INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes mixtos en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 45,400 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
20,698.01 millones de pesos, de los cuales se colocaron 8,500 millones a una tasa
ponderada de 10.95%, disminuyendo en 10 puntos base respecto a la subasta
anterior. Esto implicó una demanda de 2.44 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.40%, manteniéndose sin
cambios en comparación con lo visto la semana anterior. Este instrumento registró
una demanda de 2.15 veces el monto colocado de 7,500 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 15,700 millones de pesos a una tasa
de 11.70%, aumentando en 18 puntos base respecto a la subasta previa (11.52%
prev.). Existió una demanda de 1.81 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (364 días) la demanda fue de 2.00x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.75% por un monto de 13,700 millones
de pesos. La tasa de colocación aumentó en 2 puntos base respecto a lo visto la
subasta anterior (11.73% prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana presentó ajustes al alza
en la parte larga de la curva de los Cetes. Cabe destacar el comportamiento del
instrumento a 28 días, el cual registró su peor rendimiento en las últimas 8
semanas aunque tuvo la mayor demanda dentro de la subasta (2.44x). La semana
pasada la atención estuvo centrada en las minutas de Banxico, la cual mostró una
postura claramente “hawkish” al señalar que debido a los riesgos observados en
el panorama, el periodo prolongado de pausa puede ser inclusive mayor a lo que
los mercados ya han incorporado.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 2 y 5 años. Para el instrumento a dos años se colocaron 5,800 millones a una
sobre tasa de 0.17%, aumentando en 2pb respecto a la subasta precedente
(0.15% prev.). A cinco años se colocaron 1,400 millones a una tasa de 0.23%.
Cabe destacar que el instrumento a 2 años tuvo la mayor demanda en la subasta
tanto en números absolutos (17,695 millones) como en veces solicitado el monto
de colocación (3.05x).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Bonos a 30 años y Udibonos a 10 años
(nov. ’31). Los bonos se colocaron 10,000 millones de pesos a una tasa de 9.80%,
aumentando en 29 pb con respecto a la semana anterior, implicando una demanda
de 2.10x. Por su parte, los Udibonos a 10 años, se colocaron 1,200 millones de
udis a una tasa de 5.28%, 6 puntos base mayor a la última subasta (5.22% prev.)
y con una demanda de 2.08x.