EL CONSEJO DE ESTABILIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO ACTUALIZA SU BALANCE DE RIESGOS

• El Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero celebró el 29 de
septiembre su quincuagésima tercera sesión ordinaria.
• En esta sesión, el Consejo actualizó su balance de riesgos y analizó los
retos que enfrenta el sistema financiero mexicano ante la coyuntura
actual. Concluyó que este mantiene su resiliencia.
• Asimismo, revisó la información más reciente sobre la exposición del
sector externo en activos denominados en pesos.
La actividad económica mundial continuó recuperándose durante el tercer
trimestre del año, incluso a un ritmo mayor al anticipado hace unos meses,
aunque con heterogeneidad entre países. Si bien las perspectivas de
crecimiento para 2023 han mejorado recientemente, para 2024 se han
deteriorado. Aunque la inflación general continuó disminuyendo en la mayoría
de las economías, esta se mantiene en niveles elevados y, en el margen,
registró cierto repunte en algunas economías avanzadas como resultado,
principalmente, de presiones en los precios de energéticos. En este contexto,
los bancos centrales de algunas economías avanzadas continuaron
aumentando sus tasas de referencia. Por su parte, la Reserva Federal mantuvo
sin cambio la tasa de fondos federales en la reunión de septiembre, después de
que en julio decidió incrementarla a un nivel de entre 5.25 y 5.50 por ciento y se
prevé que mantendrá una postura restrictiva por un periodo más prolongado al
previamente anticipado.
Los mercados financieros a nivel global han registrado un comportamiento
relativamente estable durante el trimestre, si bien recientemente muestran una
elevada sensibilidad ante cifras económicas que puedan implicar una política
monetaria más restrictiva que lo previsto en algunas de las principales
economías avanzadas. En este contexto, las condiciones financieras globales
han registrado movimientos mixtos en los últimos meses.
En este entorno, persisten riesgos globales para la estabilidad financiera,
destacando la posibilidad de que las presiones inflacionarias se extiendan o se
acentúen. En un contexto de niveles de actividad económica y empleo que han
mostrado fortaleza en economías clave, ello podría dar lugar a un apretamiento
adicional de la política monetaria a nivel global. Adicionalmente, la recuperaciónConsejo de Estabilidad del Sistema Financiero
de la economía mundial podría verse retrasada por una desaceleración mayor
a la anticipada en diversas economías de gran tamaño. En un entorno así, se
incrementaría la probabilidad de ajustes abruptos en los precios de algunos
activos financieros que resulten en volatilidad en los mercados y condiciones
financieras más apretadas. Cabe agregar la posibilidad de eventos sistémicos
que afecten al sistema financiero global, con implicaciones para los mercados
nacionales.
En México, los mercados financieros mostraron un comportamiento en general
ordenado, obedeciendo en buena medida a fundamentos macroeconómicos
favorables en comparación con otras economías emergentes. Si bien se han
registrado periodos con cierta volatilidad en línea con lo observado a nivel
global, esta se mantiene acotada y esencialmente asociada con eventos
externos. El peso mexicano continuó mostrando resiliencia y condiciones de
operación ordenadas, con movimientos mixtos a lo largo del último trimestre en
un contexto de apreciación generalizada del dólar estadounidense. Por su parte,
las tasas de interés de valores gubernamentales han tenido un comportamiento
al alza, aumentando en prácticamente todos sus plazos, y de manera más
pronunciada en la parte media y larga de la curva.
La actividad económica nacional siguió exhibiendo resiliencia durante el
segundo trimestre de 2023 y continuó expandiéndose en el tercero. Hacia
delante, persiste el riesgo de un debilitamiento de la actividad económica dado
el complejo entorno externo, si bien prevalece la expectativa de que la demanda
interna continúe apoyando la actividad económica nacional. Por su parte, la
calificación crediticia soberana mantiene el grado de inversión con una
perspectiva estable, si bien en meses recientes la correspondiente a Pemex ha
registrado deterioro en su perspectiva de 12 a 18 meses o en su calificación.
En su conjunto, el sistema financiero mexicano continúa mostrando resiliencia
y una posición sólida, en buena medida respaldado por una banca comercial
que cuenta con niveles de capital y de liquidez que exceden con holgura los
mínimos regulatorios. En cuanto a los intermediarios financieros no bancarios,
algunas instituciones han enfrentado dificultades para refinanciar su deuda en
un contexto de condiciones financieras restrictivas y de aversión al riesgo por
parte de inversionistas. Este sector mantiene una participación pequeña dentro
del sistema, así como una interconexión acotada con la banca del país y otros
inversionistas institucionales, por lo que dicha situación no representa un riesgo
de alcance potencialmente sistémico.
El Consejo también tomó conocimiento de la exposición del sector externo en
activos denominados en pesos. Para el caso del mercado de deudaConsejo de Estabilidad del Sistema Financiero
gubernamental se han presentado flujos de salida moderados en lo que va de
2023. Los riesgos asociados a la misma se mantienen acotados.
El Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero está conformado por el
Secretario de Hacienda y Crédito Público, quien lo preside, la Gobernadora del
Banco de México, el Subsecretario de Hacienda y Crédito Público, dos
Subgobernadores del Banco Central, el Presidente de la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores, el Presidente de la Comisión Nacional de Seguros y
Fianzas, el Presidente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el
Retiro y el Secretario Ejecutivo del Instituto para la Protección al Ahorro
Bancario.