Decisión Banxico (28 de septiembre 2023) INVEX Análisis Económico

Banxico mantiene pausa y ajusta al alza sus estimados de inflación.
Puntos relevantes:
• En línea con lo previsto por INVEX y por el consenso del mercado, Banco de México (Banxico) mantuvo su
tasa de interés de referencia en 11.25%. La decisión de la Junta de Gobierno fue unánime.
• Los pronósticos de inflación general y subyacente se ajustaron ligeramente al alza.
• De acuerdo con el comunicado, “para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la
meta de 3% ... será necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo
prolongado.” Lo anterior prácticamente descarta un recorte en la tasa de referencia de Banxico por lo que
resta del año.
• Nuestro estimado para la tasa de referencia al cierre de 2023 se ubica en 11.25%.
Evolución reciente:
Al igual que la Reserva Federal de Estados Unidos, Banco de México decidió mantener la pausa en su ciclo
alcista. De acuerdo con el Banco Central, el balance de riesgos para la inflación en el horizonte de pronóstico se
mantiene sesgado al alza y el panorama inflacionario aún es complejo. De nueva cuenta, Banxico consideró que
“será necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado.”
Se destaca un nuevo riesgo al alza, relacionado con que “La resiliencia de la economía incida en una reducción de
la inflación mas gradual de lo previsto”. Ante un crecimiento mayor al previsto y consumo privado elevado,
impulsado por las ganancias en el empleo, la convergencia hacia el objetivo podría tardar más de lo esperado.
De acuerdo con la Junta de Gobierno de Banco de México, la inflación tanto en la parte general como en la
subyacente han mostrado reducciones, sin embargo, estas siguen en niveles elevados y por encima del objetivo de
3% del Banco Central. Entre los principales riesgos para la economía global que detectó Banxico, destacan la
prolongación de presiones inflacionarias, el agravamiento de las tensiones geopolíticas, condiciones financieras
más ajustadas (debido a los elevados niveles de tasas de interés) y, en menor medida, los retos para la estabilidad
financiera.
En lo que se refiere a pronósticos, Banxico ajustó al alza los correspondientes a la inflación general, y subyacente.
Se espera que la inflación converja a la meta en el 2T-25 con un balance de riesgos sesgado al alza.
Nuestro estimado para la tasa de interés de referencia al cierre de 2023 se ubica en 11.25%. Estimamos
posibles recortes en la tasa de referencia hasta el 2T-2024.
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