INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía. Resultados de la subasta de valores gubernamentales

7 de junio de 2022

El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes al alza en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 60,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
35,512.25 millones de pesos, de los cuales se colocaron 15,000 millones a una
tasa ponderada de 7.32%, tasa 31 puntos base superior a la vista la semana
anterior (7.01% prev.). Hubo una sobre demanda de 2.37 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 7.90%, 21 puntos
base superior a la semana anterior (7.69% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 2.54 veces el monto colocado de 15,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 15,000 millones de pesos a una tasa
de 8.44%, 9 puntos base superior con respecto a lo visto la subasta anterior (8.35%
prev.). Existió una sobre demanda de 3.66 veces el monto colocado. Fue el
instrumento que más demanda vio en la subasta.
Finalmente, en el plazo más largo (357 días) la sobredemanda fue de 3.48x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 9.29%, por un monto de 15,000 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 22 puntos base mayor con respecto a la
subasta anterior (9.07% prev.).
Las tasas de Cetes se ajustaron al alza para reflejar una postura más agresiva del
Banco de México. En total, se descuentan incrementos de 229pb a las tasas de
interés para los próximos 12 meses. Los riesgos de que las tasas continúen
ajustándose al alza para los próximos 3 y 6 meses son altos. Se espera para la
próxima reunión de política monetaria un incremento de al menos 50pb por parte
de Banxico a las tasas de referencia.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 1, 2, 3 y 5 años. El instrumento de 2 años vio una reducción de 1 punto base
en su tasa de colocación llegando a 0.15% (0.16%prev.). El resto de instrumentos
permanecieron sin cambios en la sobre tasa de colocación con respecto a
subastas pasadas. El instrumento a 2 años fue el más sobre demandado (8.03
veces el monto colocado), pero la mayor demanda en números absolutos fue para
instrumentos de 5 años (11,720 millones de pesos). Además, se subastaron
Bonos a 5 años (mar. ’27), de los cuales se colocaron 8,000 millones de pesos a
una tasa de 9.08%, 4 puntos base inferior de la última subasta (9.12% prev.) y con
una sobre demanda de 2.30x.
Finalmente, a largo plazo se subastaron Udibonos a 10 años (nov. ’31) de los
cuales se colocaron 1,000 millones de UDIS a una tasa de 4.05%, 27 puntos base
por abajo de la subasta anterior y con una sobredemanda de 2.21 veces.