Dirección General Adjunta de Análisis Económico y Financiero Análisis Económico y Estrategia de Mercados Carta al Inversionista

Los mercados parecen estar acercándose a un punto de inflexión. Estos momentos comúnmente se caracterizan por cifras mixtas y heterogéneas. En consecuencia, puede ser más complicado para los inversionistas interpretar el estado real de la economía. En este sentido, algunos de los últimos datos en EE. UU. parecen confirmar que la actividad se está desacelerando, aunque otros muestran mayor fortaleza. Por ejemplo, la construcción en abril y las manufacturas en mayo se debilitaron. Sin embargo, los servicios y la confianza del consumidor continuaron fuertes y se aceleraron en mayo. En el empleo, las nuevas oportunidades disponibles cayeron a un mínimo desde principios de 2021, señalizando que las empresas cuentan con una plantilla adecuada. Mientras tanto, la tasa de renuncias también tuvo su nivel más bajo en varios años. Esto podría indicar que los empleados están menos confiados en encontrar una nueva posición si dejan sus laborales actuales. Por el contrario, el mes pasado se crearon 272 mil plazas, con los salarios acelerando su ritmo de avance. A pesar de lo anterior, la tasa de desempleo subió de 3.9% a 4%. Considerando esta situación, algunos reconocidos economistas han advertido que el Fed no debería retrasar más los recortes de la tasa de interés. Su preocupación es que, si tardan mucho más de lo necesario, la desaceleración podría convertirse en una recesión. En este contexto, esta autoridad anunciará su decisión de política monetaria el miércoles. En línea con el consenso, estimamos que el rango de la tasa permanecerá sin cambios. No obstante, la información que otorguen será clave para descifrar cuáles podrían ser sus acciones en el futuro. Al respecto, la última actualización de su famosa ‘gráfica de puntos’ indica tres bajas de 25pb durante el 2S24. En nuestra opinión esto se reducirá a solamente dos. Si ese es el caso, la lectura sería muy cercana a lo que ya descuentan los mercados. También podría constituir una señal de que están más preocupados por los últimos datos. Si solamente indican una o ninguna reducción este año, la interpretación probablemente se inclinaría más a que los riesgos para la inflación siguen siendo inaceptables. Por lo tanto, las tasas de interés deberán permanecer altas a pesar de afectar el dinamismo. Adicionalmente, hubo sorpresas en otros países que indujeron ajustes adicionales en los precios. Aunque en ningún momento se está exento de que algo inesperado suceda, cuando se materializa al mismo tiempo que datos mixtos, el reto de interpretar lo que está preocupando a los inversionistas se vuelve aún más difícil. El seguimiento puntual y análisis minucioso de estos acontecimientos constituye la mejor brújula para contar con mayor claridad y diferenciar entre los factores que realmente importan a los mercados. Es especialmente en estas circunstancias en las cuales reafirmamos nuestro firme compromiso con nuestros clientes y grupos de interés. Continuaremos trabajando arduamente y de la mano con todos ustedes para proporcionarles las mejores soluciones a sus necesidades financieras, siempre procurando la máxima calidad en el servicio. Un fuerte abrazo, Alejandro Padilla