Comentarios de Powell frente al Senado y a la Cámara de Representantes modifica la tónica de los mercados. Insiste en una política monetaria restrictiva. Reporte de empleo indica un mercado laboral que se mantiene fuerte, a pesar que el avance de los salarios fue menos pronunciado. Inflación en México se desacelera más que estimados, pero se mantienen las preocupaciones en mercancías y servicios. Inversión y consumo en México se mantienen fuertes al cierre del 2022. El retrovisor Esta semana los mercados estuvieron operando principalmente en terreno negativo. Luego de la comparecencia de Jerome Powell frente al Senado, que insistió en una postura restrictiva. Además la tónica en general fue negativa ante los problemas de Silicon Valley Bank. En cuanto a cifras del mercado laboral en Estados Unidos, se crearon en febrero 311 mil puestos de trabajo más que estimados, indicando un empleo sólido. Esto se viene a agregar a los comentarios del presidente del FED sobre una mayor trayectoria de alza en las tasas de interés. En México, la inflación del mes de febrero se ubicó en 7.6%, menos que estimados, y aunque resulta una buena notica, preocupaciones en torno a las mercancías que siguen elevadas y los servicios sugieren que Banxico seguirá aumentando la tasa de referencia. Finalmente, datos de inversión y consumo al cierre de diciembre se mantienen fuertes en México. El reporte de empleo en EE.UU. vuelve a sorprender al alza, con un significativo mayor número de plazas creadas durante febrero en comparación al número de puestos estimados. El reporte de empleo indicó que durante el mes pasado la economía de EE.UU. generó 311 mil nuevos empleos, lo cual es ciertamente una moderación con respecto a la sorpresiva cifra de 517 mil registrada en enero, pero se mantiene en niveles particularmente altos considerando la etapa actual del ciclo económico y la estancia astringente de la Reserva Federal. Aún más, la lectura de febrero es 38% superior al estimado de 225 mil plazas, llevando el número de plazas creadas en los primeros dos meses del 2023 a 828 mil, el doble de estimado acumulado de 414 mil empleos. A su interior, el sector servicios sigue mostrando la mayor robustez, al haberse generado 226 mil empleos el mes pasado y precedido por 297 mil en enero. Asimismo, la fuerte generación de empleos parece haber alentado a más personas a buscar de forma activa trabajo dado que la tasa de participación en la fuerza Alejandra Marcos amarcos@intercam.com.mx Luis Valdez Villalba lvaldez@intercam.com.mx Alberto Vargas avargasm@intercam.com.mx Indice Entorno y estrategia................................... 1 Esta semana los mercados estuvieron operando principalmente en terreno negativo. Luego de la comparecencia de Jerome Powell frente al Senado, que insistió en una postura restrictiva. Además la tónica en general fue negativa ante los problemas de Silicon Valley Bank. Bolsas y empresas..................................... 5 Los principales índices accionarios de EE.UU mostraron rendimientos semanales negativos: Dow Jones -4.4%, S&P500 -4.5% y Nasdaq -4.7%. En México el IPC cayó –2.6% ubicándose en los 52,794 puntos. De las 497 empresas del S&P que han reportado, 67.8% obtuvieron resultados arriba de estimados. Mercado Global SIC................................... 7 Semana negativa para los mercados globales ante mayores expectativas de tasas y datos de empleo arriba de lo esperado. La situación de estrés en SVB mueve la brújula en el sector financiero y arrastra a los bancos, imponiendo dudas sobre la estabilidad y solvencia del sistema. Pronósticos ................................................ 8 Los mercados al cierre del viernes ............ 9 Rendimiento de emisoras del IPyC.......... 10 Las 10+ y las 10– en el mercado ............. 11 Rendimiento de bolsas internacionales.... 12 Múltiplos de valuación.............................. 13 Sustentos de inversión............................. 14 Dividendos ............................................... 16 OPINIÓN ANÁLISIS INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 2 laboral aumentó a 62.5% desde el 62.4% previo y estimado, hecho que incidió parcialmente en el incremento de la tasa de desocupación que se ubicó en 3.6%, desde el 3.4% previo y estimado. Adicionalmente, los salarios continuaron incrementándose, registrando su menor ritmo de incremento mensual desde febrero del 2022 a 0.24%, aunque a tasa anual se aceleró a 4.6% desde el 4.4% de enero; repunte que ya estaba incorporado en los pronósticos de los analistas, con un estimado de 4.7%, incluso superior al dato observado. En conjunto, las cifras del mercado laboral no muestran señales de alivio lo suficientemente claras para dar espacio de maniobra a la Fed, cuyo presidente señaló esta semana que aún no han tomado una decisión sobre lo que harán en la siguiente reunión de política monería del próximo 21 y 22 de marzo, manteniéndose atentos a los datos económicos, los cuales encabezan el reporte de empleo de este viernes y la inflación de febrero que se publicará la siguiente semana. Considerando esto, los mercados parecen haberse enfocado en la moderación mensual en la creación de empleo y variaciones salariales, así como en la mayor tasa de desocupación, dejando de lado la guía prospectiva provista por Powell esta semana, y a las 311 mil plazas creadas, ya que ahora el mercado de futuros de la Fed contempla como escenario central (60.5%) un alza de únicamente 25pb en la próxima reunión, en contra del escenario del martes (51.3%) de un alza de 50pb Jerome Powell compareció ante el Congreso de EE.UU. moviendo nuevamente las expectativas del nivel que alcanzará la tasa terminal. Los puntos más destacados del encuentro fueron: en primer lugar, la Reserva Federal probablemente tendrá que incrementar más de lo esperado inicialmente las tasas de interés en respuesta a la información recopilada recientemente. Si bien la inflación se está moderando, está muy lejos de la meta por lo que se espera que sea un camino complicado hasta alcanzarla. Por el lado del mercado laboral, este se encuentra todavía muy apretado. Sin embargo, Powell considera que no se debería esperar un aumento muy significativo en el desempleo para controlar la inflación; por último, antes la interrogantes de los senadores sobre la situación actual (desaceleración económica y alta inflación), Jerome Powell dijo que sin estabilidad de precios la economía no funciona para nadie por lo que continuarán con una política restrictiva hasta que el trabajo esté hecho aunque tomará un tiempo hasta que las políticas hagan todo su efecto. La inflación en China sorprende a la baja en febrero. La inflación al consumidor en China tuvo un registro de 1.0% en febrero (2.1% prev.), inferior al estimado por el consenso (1.9%e.). Este fue el incremento más lento en los precios desde febrero de 2022 se debió parcialmente a que los consumidores se mantuvieron precavidos pese al abandono de las políticas anti-covid. Adicionalmente, la desaceleración en el crecimiento de los precios se le atribuye a la caída en la demanda luego de las festividades del año nuevo chino y a que los precios de los alimentos han caído como resultado del clima cálido y la abundancia en la oferta. Por otro lado, la inflación al productor continuó mostrando una persistente deflación al caer -1.4% a tasa anual, desde un nivel previo de -0.8%, debido en gran medida por los menores precios de las materias primas. Desde Octubre, los precios al productor han sido consistentemente menores comparados con su registro anual. En consecuencia, las presiones en precios no son obstáculo para el gobierno para realizar mayores acciones para estimular la recuperación económica pese a que los economistas no esperan grandes cambios en la política monetaria para este año luego que el gobierno recortara 2 veces sus requerimientos de las reservas de los bancos. Se espera que la inflación se fortalezca en los próximos meses en gran medida por el abandonamiento de los controles de la pandemia. El comercio exterior de China vuelve a caer al inicio de 2023. Los componentes de la balanza comercial de china volvieron a reportar contracciones anuales en el periodo de enero-febrero de este año. Cabe señalar que se las cifras más recientes del comercio chino son la combinación de los dos primeros meses del año, medida que busca disminuir las distorsiones generadas por el Año Nuevo Lunar chino. Considerando lo anterior, a pesar de que las exportaciones reportaron una menor contracción al estimado de -9.4%, estas hilaron la cuarta lectura consecutiva en Creación de empleos en EE.UU. Miles Fuente: Bloomberg. 350 324 290 239 504 311 0 100 200 300 400 500 600 Inflación de China Cambio % anual Fuente: Bloomberg. 5.4 2.7 -0.5 1.3 2.3 0.9 2.8 2.1 1.0 -1 0 1 2 3 4 5 6 2020 2021 2022 2023 INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 3 terreno negativo con una variación de -6.8%. Por el lado de las importaciones, la caída fue mucho más marcada de la esperada de -5.5%e., al contraerse -10.2%. Este desempeño responde al frágil estado de la demanda global, la cual ha ido perdiendo ritmo desde agosto con una inflación elevada a nivel mundial que ha llevado a la mayoría de los bancos centrales a elevar sus tasas de interés, minando la capacidad de endeudamiento de individuos y empresas. Esto es cierto incluso para el rubro de las importaciones, cuyos descensos se debe a una menor demanda de bienes intermedios, los cuales son utilizados para la exportación de bienes finales chinos. Aún más, el ministro de comercio Wang Wentao dijo este jueves que las presiones sobre las exportaciones e importaciones de China incrementarían significativamente este año debido al riesgo de una recesión global y al debilitamiento de la demanda externa. En consecuencia a esto, las expectativa de crecimiento para China en el 2023 se han visto perjudicadas, con el Congreso Popular Nacional estableciendo una meta de crecimiento del 5.0% para el año en curso. La inflación en México se ubicó en 7.6% menor que estimados. Mes a mes la inflación avanzó 0.56%, mientras que la subyacente se ubicó en 0.61%., también sorprendiendo a la baja. Los bienes aumentaron 0.7%, mientras que los alimentos procesados fueron mayores en 0.7%, moderando su avance en el margen, aun así se mantienen con crecimientos de doble digito en términos anuales. Posiblemente la fortaleza del peso puede estar contribuyendo a una aceleración de los precios más moderada. Por su parte, los servicios aumentaron 0.8% que se mantienen al alza, La inflación no subyacente aumentó 0.40% con energéticos estables. En agropecuarios las frutas y verduras bajaron 3.0%, en particular por caídas en el jitomate y chile serrano. Esto mitigó parcialmente el aumento en pecuarios que avanzaron 2.4% por la gripe aviar. En términos anuales la inflación se ubicó en 7.6% retomando la senda a la baja, mientras que la subyacente se ubicó en 8.29%, también a la baja. Esperamos que la trayectoria descendente continúe en los siguientes meses por las elevadas bases comparativas y por la fortaleza acumulada de nuestra moneda en términos anuales, aunque consideramos que el panorama está plagado de riesgos, en particular por las negociaciones salariales. Ello puede originar una inflación subyacente resistente a bajar. En diciembre, la Inversión Fija Bruta (IFB) registró un incremento de 2.7% mensual en términos reales. Así, apoyada tanto por una favorable base de comparación como por la aceleración en la inversión hacia el cierre del año, la lectura anual fue de 10.3%. Este desempeño hacia el cierre del año se explica principalmente por el componente de Maquinaria y Equipo que aceleró su crecimiento en diciembre, con lecturas de 3.1% m/m y 15.4% a/a, para imprimir una expansión en el 2022 de 12.4%. De manera desagregada, la maquinaria y equipo nacional reportó variaciones de 7.3% mensual y 25.0% anual, significativamente mayores al crecimiento registrado por los componentes importados con lecturas de 2.2%m/m y 11.5% a/a. Aquí cabe señalar que en ambos casos, se destacaron los rubros de equipo de transporte, con variaciones anuales de 37.7% para las de origen nacional y de 34.8% para las importadas. Del lado de la construcción, se observó una expansión relativamente moderada del orden del 2.0% mensual y 5.8% anual, impulsada por el sector no residencial que creció 13.6% anual, compensando la caída de -2.2% en la construcción residencial. Sin embargo, a pesar de la recuperación parcial de la construcción hacia el cierre del año, el lastre del sector residencial a lo largo del 2022 repercutió en un insípido crecimiento del 1.1% en las cifras acumuladas. Ante estos resultados, las cifras acumuladas a lo largo del 2022 muestran que la IFB creció 6.0% en relación al 2021. El Consumo Privado repuntó en diciembre. La lectura correspondiente al último mes del 2022 indica un incremento mensual de 1.0%, desde la caída de -0.6% observada en noviembre. De manera desagregada, el consumo de bienes y servicios nacionales creció 1.2% mensual, apoyado por el incremento de 2.2% en los servicios; mientras que los bienes importados tuvieron una variación de 0.6% m/m. Asimismo, a tasa anual, se observó un crecimiento de 3.8%, explicado en gran parte por la base de comparación, y considerando una expansión marginal Inflación México Cambio % anual Fuente: INEGI. 7.62 8.29 2 3 4 5 6 7 8 9 2020 2021 2022 2023 General Suby. INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 4 en el consumo de bienes nacionales de 0.6%, compensado por el aumento de 6.5% en los servicios; mientras que las importaciones de bienes reportaron una expansión anual del 5.2%, pero que deriva exclusivamente de la favorable base de comparación, ya que mostraron una significativa desaceleración durante la segunda mitad del año. Sin embargo, esto alcanzó para obtener un crecimiento anual de 13.5% en las cifras acumuladas. Así, para el agregado del consumo, a pesar de la falta de dinamismo en las lecturas mensual, los crecimientos anuales fueron consistente significativos, lo que resultó en que en el acumulado el Consumo Privado haya crecido 6.5% en el 2022. El panorama La próxima semana la atención de los mercados se centrará en el dato de inflación de EE.UU. referente a febrero, ya que su lectura incidirá en gran medida en la magnitud del siguiente alza a la tasa de fondos federales por parte de la Fed, según lo señalado por Jerome Powell durante su testimonio ante el congreso esta semana. En este mismo sentido, el Banco Central Europeo comunicará su decisión de política monetaria, de la cual ya había anticipado un aumento de 50pb; sin embargo, lo relevante de esta decisión será el texto en su comunicado, el cual deberá dar una mayor guía prospectiva de su actuar en las siguientes reuniones. En México el INEGI publicará las cifras de la Producción Industrial (P.I.) para enero, de los cuales se esperan continúen avanzando a un buen ritmo, dado lo sugerido por los indicadores adelantados. En Europa también se publicarán la lectura de la P.I. para enero; mientras que en China y EE.UU. se darán a conocer los mismo, pero referentes a febrero, además de ventas al menudeo para el segundo mes del año. ¿Qué recomendamos? Esta semana los mercados tuvieron rendimientos negativos. El testimonio de Jerome Powell frente al Senado y al Congreso en Estados Unidos donde reiteró una postura monetaria restrictiva modificó la tónica de los inversionistas. El mercado ahora está descontando que las tasas de fondos federales en Estados Unidos subirán más de lo que se estaba anticipando en semanas anteriores. En general, los mercados han re calibrado sus expectativas de la tasa terminal y cada vez más la ajustan al alza. Adicionalmente, con el reporte de empleo que sigue mostrando solidez, existe mayores expectativas de un incremento en la tasa en la siguiente reunión de 50 puntos base. Con eso en mente, es posible que los mercados considerados de riesgo continúen el periodo de ajuste hacia adelante, por lo que recomendamos esperar antes de reconformar portafolios. En cuanto al tipo de cambio, en pocos minutos se ajustó de 17.90 a 18.45 ante una mayor aversión al riesgo ante temores de un efecto sistémico frente a la delicada situación de Silicon Valey Bank. Esperamos mayor volatilidad en las siguientes semanas. Calendario de eventos económicos Día País Indicador Período Est. Prev. 03/13/23 México Producción industrial (anual) Ene -- 3.0% 03/13/23 México ANTAD Ventas mismas tiendas Feb -- 10.3% 03/14/23 EE.UU. Inflación CPI (anual) Feb 6.0% 6.4% 03/14/23 China Producción industrial (anual, YTD) Feb 2.6% 3.6% 03/14/23 China Ventas al menudeo (anual, YTD) Feb 3.5% -0.2% 03/15/23 Eurozona Producción industrial (anual) Ene 0.3% -1.7% 03/15/23 EE.UU. Inflación al productor (anual) Feb 5.4% 6.0% 03/15/23 EE.UU. Ventas al menudeo (mensual) Feb 0.2% 3.0% 03/16/23 Eurozona Decisión BCE 3.5% 3.0% 03/17/23 Eurozona Inflación CPI (anual) Feb F 8.5% 8.6% 03/17/23 EE.UU. Producción industrial (mensual) Feb 0.5% 0.0% Fuente: Bloomberg. INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 5 Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top Los principales índices accionarios de EE.UU mostraron rendimientos semanales negativos: Dow -4.4%, S&P -4.5% y Nasdaq -4.7%. De las 497 empresas del S&P que han reportado 67.8% obtuvo resultados superiores a los estimados. El Departamento de Protección Financiera de California detuvo las operaciones de Silicon Valley Bank. El IPC cayó –2.6% ubicándose en los 52,794 puntos. Lo más relevante Esta semana los principales mercados accionarios mostraron rendimientos negativos y gran volatilidad. A partir de los comentarios de Jerome Powell y datos vigorosos de empleo, los analistas reconsideran su posición sobre la tasa terminal de Estados Unidos por parte de la Fed. La economía continua mostrando fortaleza, mientras la inflación se mantiene resiliente, lo que incrementa la incertidumbre en el mercado. A su vez, en la semana hubo noticias preocupantes del sector bancario, iniciando temores de una posible corrida bancaria. Así, los índices de Estados Unidos terminaron la semana con rendimientos negativos: Dow Jones cerró abajo -4.4%, el S&P -4.5% y el Nasdaq -4.7%. El S&P ha avanzado en lo que va del año 0.6%, habiéndose beneficiado de un enero muy positivo, seguido de mayor negatividad en las semanas subsiguientes. Comportamiento de la Bolsa Mexicana y del S&P500 en la Semana Fuente: Reuters. Por otro lado, la temporada de reportes de EE.UU está por terminar. Ya reportaron 497 empresas del S&P500, de las cuales 67.8% han reportado por arriba de lo esperado. Al termino del cuarto trimestre, se espera que el índice tenga una reducción en utilidades de -3.2% en comparación con el 4T21, siendo su primera disminución real de las ganancias desde el 3T20. Todo apunta a que solo dos sectores tendrán un crecimiento positivo en utilidades: Industrial y Energético. 08:01 a. m. 06/03/2023 - 09:48 a. m. 13/03/2023 (MEX) Log MXN 52,800 53,100 53,400 53,700 54,000 Price USD 3,850 3,900 3,950 4,000 4,050 06 07 08 09 10 13 marzo 2023 José María de las Rivas mrivas@intercam.com.mx Las Mayores Alzas en la Semana del IPyC Fuente: Intercam. Las Mayores Bajas en la Semana del IPyC Fuente: Intercam. 5.6% 3.0% 3.0% 2.8% 1.5% 1.1% 0.6% 0% 2% 4% 6% Kof Mega Amx Oma Walmex Asur Cuervo -4.6% -4.7% -4.8% -6.0% -6.2% -6.5% -6.5% -7.9% -8.5% -8.7% -12% -8% -4% 0% Gfnorte Bbajio Bimbo Gruma Gcc Orbia Sites Tlevisa Gmexico Cemex Múltiplos P/U Promedio Región Actual 5 años América EU S&P500 18.68 21.99 EU DJ Ind 19.09 19.19 EU Nasdaq Comp 33.05 35.07 MX IPyC 14.42 17.84 BR Brasil 5.90 14.66 Europa EZ Euro Stoxx 50 12.93 16.35 UK FTSE 100 10.84 15.20 FR CAC 40 12.65 17.09 AL Dax 30 12.14 15.38 Asia JP Nikkei 225 23.10 21.68 RU Moex 2.69 4.61 CN Shanghai 14.10 14.66 IN Sensex 22.30 26.25 Índice de volatilidad (puntos) VIX Index 24.80 21.32 Fuente: Bloomberg. INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 6 El resto de mercados globales muestran un escenario similar. En Europa, los principales índices muestran perdidas: Euro Stoxx 50 -1.5%, DAX 30 -1.0% y FTSE MIB -2.0%. Europa se encuentra a la espera de las nuevas proyecciones económicas del BCE, que incidirán en los movimientos futuros de las tasas por parte del banco central. Por su parte los mercados asiáticos cotizaron con rendimientos mixtos: Nikkei +0.8% y el Shanghai -3.0%. En la primera sesión del Congreso Popular Nacional en China, el gobierno decepcionó con su objetivo de crecimiento, lo que se puede interpretar como una muestra de prudencia ante una serie de desafíos económicos y políticos. En México, el IPC registró rendimientos semanales negativos de -2.6% ubicándose en los 52,794 puntos. La inflación en el país se desaceleró, lo que denota los efectos de la postura agresiva de Banxico. El dólar al cierre muestra un precio de $18.50 que representa un cambio de -2.9% durante la semana. El múltiplo EV/EBITDA de 5.8x se compara de manera positiva con el promedio de los últimos 5 años de 7.4x Empresas y sectores bajo la lupa Grupos aeroportuarios y aerolíneas presentan datos positivos de tráfico de pasajeros. Asur, Gap y Oma registraron incrementos de +23.9%, +24.3% y +33.7% en su flujo de pasajeros, respectivamente. Destaca el comportamiento positivo de la demanda, esto debido a una base comparable fácil y un fuerte beneficio por la inercia del turismo internacional. Asimismo, Volaris presentó un crecimiento de +17.3% en febrero de 2022, transportando un total de 2.5 millones de personas. La aerolínea mostró un buen desempeño con tráfico sólido y reservas resilientes. Su principal mercado VFR se ha mostrado fuerte y se observó un mejor panorama en su principal reto del 2023: el precio de la turbosina. Walmex anunció su plan de inversión para el año 2023 con un incremento en el CAPEX del 27% para ascender a 27,100 millones de pesos. Los recursos se utilizarán en un 45% para remodelaciones, 29% para expansión en el piso de ventas principalmente en el formato Bodega, 14% en tecnología y 12% en CEDIS. Liverpool celebró su Día del Inversionista. La administración comunicó su plan estratégico en las distintas divisiones que opera y puntualizó algunos objetivos a lograr. La administración también hizo hincapié en su estrategia omnicanal, la cual planea fortalecer a través del funcionamiento de las tiendas como centros de servicio, cumplimiento (fulfillment), y experiencia. Peñoles reportó resultados del 4T22. Los ingresos totales cayeron -3.1% debido a un menor precio de los metales: oro (-3.8%), plata (-9.0%), plomo (-10.0%), zinc -10.8%) y cobre (-17.5%). La empresa vio mayores volúmenes de venta y un incremento de doble dígito en la producción del oro. El costo de producción tuvo un incremento significativo por el mayor volumen procesado en la unidades mineras, inflación en insumos, y mayor costo de energéticos y mano de obra. Así el EBITDA cayó -37.0%. El margen EBITDA fue de 14.7%. Se registró utilidad neta de $77.1 millones, favorable a la perdida de -$16.9 mdd en el 4T21. El Departamento de Protección Financiera de California detuvo las operaciones de Silicon Valley Bank alegando niveles inadecuados de liquidez y solvencia. SVB ha existido durante cuatro décadas y es conocido como un banco importante para Venture Capital, albergando a casi la mitad de empresas respaldadas por VCs. La compañía anunció el miércoles un plan para reorganizar sus finanzas, sin embargo fracaso en su venta de emergencia de acciones ordinarias y preferentes, causando una caída de más del 60% en el valor de sus acciones. Los recientes eventos han llevado a la salida de depósitos ante la incertidumbre sobre la estabilidad, solvencia y continuidad de SVB, por lo que las personas y empresas quieren recuperar su dinero, aumentando la posibilidad de una corrida bancaria. El banco está explorando una posible venta. Livepol Múltiplos y razones financieras Fuente: Intercam. Peñoles Múltiplos y razones financieras Fuente: Intercam. Walmex Múltiplos y razones financieras Fuente: Intercam. 5.2 0.1 1.9 18.7 Valuación EV/EBITDA Apalanacamiento DN / EBITDA Crecimiento EBITDA 2023e (%) Rentabilidad Margen EBITDA (%) 7.0 1.3 46.6 14.7 Valuación EV/EBITDA Apalanacamiento DN / EBITDA Crecimiento EBITDA 2023e (%) Rentabilidad Margen EBITDA (%) 14.9 0.3 8.7 10.7 Valuación EV/EBITDA Apalanacamiento DN / EBITDA Crecimiento EBITDA 2023e (%) Rentabilidad Margen EBITDA (%) INTERCAM BANCO Visión 3D 10 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 7 Mercado Global SIC Semana negativa llena de malas señales en mercados S&P 500: -1.4% debido a los testimonios de Powell, los datos de empleo y las preocupaciones en el sector bancario que deterioraron las expectativas. China: -4.9% tras el Congreso Popular Nacional donde emitieron pronósticos de crecimiento debajo de lo esperado. Sectores positivos: consumo básico (+0.6%) haciendo gala de su naturaleza defensiva. Sectores negativos: materiales (-5.0%) ante los bajos precios del oro y malos resultados corporativos; energía (-2.7%) por la fuerte caída del gas natural; comunicaciones (-2.0%) por las mayores expectativas de tasas. ETFs perdedores: factor value (-1.9%) siguiendo la tendencia de mercado y energía renovable (-0.6%) siguiendo la caída de precios de energéticos. Esta semana, salieron -$19 mdd netos de ETFs con exposición a México. Crisis en el sector financiero de EE.UU. lapida la semana Durante esta semana, los mercados globales tuvieron fuertes pérdidas derivadas de varias presiones macroeconómicas, sobretodo de tasas. Lo principal fue el testimonio de Powell ante el Congreso donde indicó que muy probablemente habría más incrementos a la tasa. Esto decepcionó a los mercados y deterioró considerablemente las expectativas. Asimismo, la semana estuvo marcada por el colapso de Silvergate y Silicon Valley Bank, lo cual puso dudas sobre la solvencia y estabilidad del sistema, arrastrando a todas las acciones bancarias a negativos
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