INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Renta Variable 10 de marzo de 2023 Nota Oportuna Silicon Valley Bank

Carlos Gómez
cgomezhe@intercam.com.mx
Problemas en el Valle
Jose Maria de las Rivas
mrivas@intercam.com.mx
El Departamento de Protección Financiera de California acaba de detener las
operaciones de Silicon Valley Bank (SVB) y le otorgó la sindicatura a la
Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, sus siglas en inglés),
alegando niveles inadecuados de liquidez y solvencia. De esta manera, la FDIC
poseerá y asegurará los depósitos de los cuentahabientes de SVB por una suma
de hasta $250 mil dólares (lo que cubriría completamente solo al 2.7% de los
depósitos). La intervención fue necesaria después que varías VCs importantes y
grandes personalidades como Peter Thiel (cofundador de Paypal) aconsejarán a
multiples startups retirar su dinero del banco regional.
Sector Financiero
Emisora Precio Semana
Silicon Valley $106.0 -62.7%
First Republic $76.5 -37.9%
Signature Bank $68.2 -40.0%
Charles Schwab $61.9 -20.0%
JP Morgan $132.9 -7.5%
Goldman Sachs $331.7 -7.1%
Bank of America $30.4 -10.9%
Citigroup $48.6 -7.2%
Wells Fargo $41.5 -11.5%
Intercam con datos de Bloomberg.
Balance general - Actual
Bancos
Mkt Cap
Depositos Activos
Silicon Valley 6,278 74,250 211,793
First Republic 14,089 166,868 212,639
4,477 74,879 110,364
Charles Schwab 112,899 40,578 551,772
JP Morgan 392,585 1,135,647 3,665,743
Goldman Sachs 116,639 320,277 1,441,799
Bank of America 244,858 1,052,618 3,051,375
94,756 711,413 2,416,676
158,584 1,383,985 1,881,016
Signature Bank
Citigroup
Wells Fargo
Intercam con datos de Bloomberg.
SVB ha existido durante cuatro décadas y es conocido como un banco importante
para Venture Capital, albergando a casi la mitad de empresas respaldadas por
VCs. No obstante, las tasas de interés en aumento, los temores de una recesión
y la sequía de IPOs han dificultado las operaciones de estos bancos regionales
enfocados en startups tecnológicas. Esto, junto con los recientes eventos, ha
llevado a la salida de depósitos ante la incertidumbre sobre la estabilidad,
solvencia y continuidad de SVB, por lo que las personas y empresas quieren
recuperar su dinero, aumentando la posibilidad de una corrida bancaria.
Este miércoles, el banco anunció sorpresivamente un plan para reorganizar
sus finanzas: 1) anunciaron que vendieron $21 mil mdd en valores para recaudar
efectivo y reposicionar su balance hacia activos de duración más corta y menos
expuestos a los incrementos de tasas; SVB estimó que tuvo una pérdida de -$1.8
mil mdd en esa operación; 2) pidieron prestado cerca de $15 mil mdd; y 3)
prepararon una venta de emergencia de $1,250 mdd en acciones ordinarias y $500
mdd en acciones preferentes convertibles para levantar efectivo. Esto último no
tuvo éxito y provocó una caída de más del 60% en el valor de las acciones.
Después del fracaso en el levantamiento de capital, el banco ha contratado
asesores para explorar una posible venta. Sin embargo, en estos momentos
resulta difícil evaluar al banco de manera realista debido a las fugas. Además,
algunos analistas empiezan a explorar la posibilidad de un potencial rescate
por parte del gobierno y la Reserva Federal (“bailout”). De concretarse la caída de
SVB, sería el segundo banco más grande en la historia de EE.UU. en quebrar
(siendo el más grande Washington Mutual durante la Crisis Financiera del 2008).
Hay voces en el mercado que consideran poco probable ver un efecto contagio
en el sistema financiero. Sin embargo, SVB ya ha afectado a las acciones
bancarias: las cotizaciones de algunos bancos se detuvieron esta mañana.
También, se han producido temores de una posible corrida bancaria general y
ahora las preguntas giran en torno a si las tasas más altas están generando
problemas en el sistema financiero. Los bancos están experimentando una rápida
depreciación de sus activos y valores debido a los incrementos de la FED.
Además, hay una mayor competencia para retener a los ahorradores, lo que
significa ofrecer mayores incentivos y costos. Así, la pérdida de depósitos tendría
un impacto significativo en la rentabilidad de los bancos regionales y comunitarios.
La caída de SVB tuvo lugar un día después del colapso de Silvergate Capital,
aunque por razones diferentes. Silvergate se centró en el negocio de las
criptomonedas, mientras que SVB se enfocó en los depósitos empresariales, lo
que resultó en un mayor costo financiero.