Nota de Emisora Femsa Asignación de capital – Femsa Forward. INTERCAM BANCO.

  A través de un comunicado enviado a la BMV, Femsa comunicó unos detalles adicionales acerca de sus planes futuros para la asignación de recursos financieros. A la par, la empresa comunicó sus planes en torno al retorno de capital para al menos el 2024. Los planes han sido aprobados por el Consejo de Administración. Precedentes – Una recapitulación breve A mediados de febrero de 2023, Femsa comunicó que su Consejo de Administración había aprobado un plan a largo plazo para maximizar la creación de valor de la emisora – Femsa Forward – y enfocarse en sus negocios clave: Coca-Cola Femsa; Femsa Comercio (Proximidad, Salud y Combustible); y Femsa Digital.  El plan de Femsa Forward inició con la desinversión de la participación que tenía Femsa en Heineken; vendió sus acciones de Heineken N.V. y Heineken Holding N.V.por una cantidad total de 3.300 millones de euros.  Posteriormente, en mayo, Femsa anunció que llegó a un acuerdo definitivo para desinvertir su posición minoritaria en Jetro Restaurant Depot. Recibiría $1,400 mdd; aproximadamente $467 mdd en el 2T23, y el resto pagadero durante los siguientes dos años.  A finales de agosto, la emisora anunció que llegó a un acuerdo para crear una plataforma de distribución, fusionando Envoy Solutions y BradyIFS. Al cierre de la transacción, Femsa recibió $1.7 mil mdd en efectivo y retuvo una participación accionaria de aproximadamente 37% en la entidad combinada. Los planes de la asignación de capital Según lo comunicado, Femsa planea invertir más de $237 mil millones de pesos en iniciativas de crecimiento orgánico en las principales operaciones. Aunque no se especificó cuánto del monto se destinaría a cada negocio, la inversión se llevaría a cabo en los siguientes cinco años. Detalló la empresa que, de la suma total, $170 mil mdp serían destinados a inversiones en México; esperando pagar más de $100 mil mdp en ISR total por el período del ejercicio fiscal 2023-2028. Tras tomar en cuenta las necesidades de capital para el crecimiento orgánico e inorgánico, la empresa planea regresar capital a sus inversionistas. Es importante destacar que Femsa privilegia el crecimiento orgánico dado que sus negocios pueden generar retornos superiores al costo del capital y con un nivel de riesgo relativamente bajo. Y, en cuanto al crecimiento inorgánico, las inversiones se concentrarán en lograr los objetivos estratégicos de las verticales claves de negocio para la creación de valor y generación de flujo de efectivo. Richard Horbach rhorbach@intercam.com.mx OPINIÓN ANÁLISIS INTERCAM CASA DE BOLSA Femsa 15 de febrero de 2024 Ver información importante al final de este documento. 2 Retorno de capital Sujeto a la eficiencia de los negocios y otras oportunidades para utilizar el capital, y más allá del dividendo ordinario, Femsa busca regresar a sus accionistas un monto agregado equivalente a aproximadamente el 6% del valor público de mercado actual de Femsa durante los próximos dos o tres años (aprox. $46 mil mdp). Esto mediante una combinación de dividendos adicionales y recompras de acciones. La estructura del retorno de capital tiene la finalidad de no mantener capital ocioso en el balance y maximizar el crecimiento del valor por acción. Mientras que se logre mantener un nivel de 2.0x Deuda Neta / EBITDA ex–Kof. En cuanto al retorno de capital en 2024, las iniciativas de Femsa planean hacer lo siguiente: 1. Aumentar el dividendo ordinario en aprox 20% comparado con 2023 tomado en forma agregada, mediante la entrega de cuatro pagos trimestrales de $0.9161 pesos por unidad FEMSAUB y $1.0993 por unidad FEMSAUBD ($10.9931 por ADS). 2. Pagar un dividendo adicional en cuatro pagos trimestrales de $0.6418 por unidad FEMSAUB y $0.07701 por unidad FEMSAUBD ($7.7010 por ADS), por encima del dividendo aprobado, a ser entregado en las mismas fechas que dicho dividendo ordinario 3. Duplicar la capacidad máxima para llevar a cabo recompras de acciones, con relación a la autorización que existe actualmente. Femsa especificó que su intención es utilizar una combinación del programa de recompra y dividiendos adicionales conforme sea necesario. Se planea continuar utilizando estos mecanismos en el mediano plazo, enfocándose en el crecimiento del valor por acción y mantener el nivel objetivo de apalancamiento mencionado anteriormente.