Inflación en febrero disminuyó a 7.6% desde 7.9% en enero

Perspectiva Semanal

 

• Mientras que la subyacente lo hizo a 8.29% (desde 8.45% el mes previo). El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.56% mensual en el segundo mes del año, por debajo del consenso de nuestra última Encuesta Citibanamex de Expectativas (7 de marzo, 2023) de 0.61%. Los precios subyacentes, por su parte, aumentaron 0.61%, principalmente por alzas en los alimentos procesados y en servicios como los de la educación y alimentación. Estos resultados respaldan nuestra expectativa de que la inflación retomará su tendencia gradual a la baja luego del incremento sorpresivo de enero. Seguimos proyectando una inflación general de 5.2% anual para el cierre de 2023, la subyacente la estimamos en 5.4%.

• Índice de Precios al Productor (INPP) con petróleo y servicios disminuyó 0.03% mensual en febrero. Luego de haber tenido un fuerte aumento de 0.41% en enero, el INPP con petróleo y servicios siguió su tendencia a la baja (de agosto a diciembre de 2022 promedió una caída mensual de 0.21%). La cifra reciente se explica por un resultado mixto entre las actividades económicas, destacando la caída de 0.53% en los precios de la industria y el aumento de 0.69% en los servicios. Estimamos que en cifras desestacionalizadas los precios al productor registraron un crecimiento mensual anualizado de 1.3%, menor que el 1.6% de enero. Para el índice que excluye petróleo, estimamos una inflación mensual anualizada de 3.5% desde 3.7% el mes anterior.  

• Ajustamos nuestra estimación a un alza de 50 puntos base (pb) a la tasa de referencia de la FED en marzo. Antes del testimonio preparado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cerca de 31 pb estaban descontados para la reunión de la Fed de marzo en los contratos de “swaps” sobre índices a un día (OIS). No obstante, ante la declaración restrictiva de Powell, respaldando la idea de un posible aumento de 50 pb si la totalidad de los datos sugiere que una mayor alza sea apropiada, el mercado ahora está descontando un incremento de 40 pb para la reunión próxima. Asimismo, las solicitudes por desempleo durante la semana de marzo 4 aumentaron más de lo esperado (desde 190 mil a 211 mil), al tiempo que esperamos que la inflación subyacente de febrero haya aumentado 0.46% mensual (desde 0.42% en enero). Si las solicitudes por desempleo siguen aumentando y las cifras de inflación confirman nuestra expectativa, dudamos que el Comité de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) decidan relajar las condiciones financieras y opten por un alza de la tasa de referencia de 25 pb. En consecuencia, esperamos un aumento de 50 pb en marzo, y dos de 25 pb en mayo y junio, resultando en una tasa terminal de 5.5-5.75% (anteriormente 5.25-5.5%). Actualmente la tasa de EUA se encuentra en 4.5-4.75%.

• Predominaron los resultados negativos en los mercados accionarios. Las expectativas de mayores alzas por la Fed afectaron a las bolsas en Wall Street, el S&P 500 cayó 1.85%, mientras que el Dow Jones y Nasdaq lo hicieron en 1.66% y 2.05%, respectivamente. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones aumentó 0.07% mientras que el USDMXN se depreció 2.08% ubicándose en 18.36 (su mayor depreciación diaria desde junio de 2022). En renta fija, el bono del Tesoro de EUA a 10 años se ubicó en 3.9% (-9 pb), en México el bono M al mismo plazo cayó a 9.16% (-20 pb). Finalmente, el Brent se ubicó en 85.17 dólares por barril (1.32%).

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Citi Research, INEGI y Bloomberg. 

 

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