No
se esperan incrementos en las transacciones de M&A hasta finales de año
La
actividad IPO mejora en un 25% luego de mostrarse débil en 2016
La
incertidumbre sigue nublando el ambiente de inversiones en EE UU y Reino Unido
Se
prevé un aumento significativo en las transacciones para 2018
Ciudad
de México, 18 de enero de 2017 - El pronóstico de actividades
transaccionales, pese a estar marcado por la incertidumbre en el corto plazo
debido a factores geopolíticos, se perfila optimista en los próximos años,
según revela el segundo Pronóstico Global de Transacciones Financieras,
producido por Baker McKenzie.
Tras
un año de incertidumbre política, el reporte -producido en asociación con
Oxford Economics- prevé un alza en la actividad transaccional para los
próximos cuatro años, derivado de un incremento gradual en el crecimiento
económico global, con un producto interno bruto repuntando a un 2.6% en 2017 y
a un 2.8% para 2018. La actual aprehensión en el mercado se espera que se torne
en apetito para la inversión, una vez que se atenúen las amenazas sobre la
economía global y los inversionistas recobren la confianza en el mercado.
El
pronóstico está basado en el supuesto de que la Unión Europea y el Reino
Unido avanzarán en el establecimiento de una nueva relación en 2017, y de que
la nueva administración de Estados Unidos adoptará una postura pragmática en
comercio internacional e inmigración, y establecerá planes de estímulo
fiscal. También se asume que China prosigue en su transición hacia la madurez
económica y que la Eurozona continúe su recuperación económica, así como
que los mercados financieros sigan recuperándose y la confianza de los
inversionista continúe en aumento.
Como
explica Paul Rawlinson, presidente de Baker McKenzie: "Es claro que aun
estamos atravesando tiempos de volatilidad, pero las transacciones están por
venir. Los sólidos balances de las corporaciones, bajos costos en los
financiamientos y un crecimiento moderado en los diferentes mercados y sectores
clave apuntan a esta proyección de mejoría en las fusiones y adquisiciones
(M&A) más adelante en 2017, luego de un cauteloso primer trimestre, y
hacia un repunte significativo en 2018. Para esto hace falta que tengamos a un
Trump benigno en cuanto a comercio exterior y una suavización de Brexit.
¿Será esto lo que ocurra? Eso lo veremos".
Panorama
de M&A
La
actividad global de M&A y de ofertas públicas iniciales (IPO) disminuyó
considerablemente en 2016 dada la notable incertidumbre económica y política.
La volatilidad del mercado bursátil en Estados Unidos, dudas crecientes sobre
el detenimiento económico de China, la caída en los precios del petróleo y
de las materias primas llevaron a los inversionistas a tornarse más cautelosos.
Esas dudas fueron agravadas tras la decisión del Reino Unido de separarse de
la Unión Europea y de la elección presidencial de Estados Unidos.
Michael
DeFranco, líder global de M&A de Baker McKenzie, comenta: "Esperamos
que el ambiente de incertidumbre continúe al menos durante el primer trimestre
de este año así que el pronóstico estima que la actividad de transacciones
caerá ligeramente en 2017 a $2.5 billones -de $2.8 billones en 2016- mientras
que los inversionistas logran tener más claridad sobre cómo será la
relación entre la Unión Europea y el Reino Unido, y sobre las nuevas
políticas de la nueva administración de Estados Unidos en comercio
internacional e inversiones".
América
Latina no es la excepción ante este panorama global. "La economía y la
política continúan siendo una fuente de incertidumbre en Latinoamérica, lo
que representa un reto significativo para el mercado de M&A de la región.
Sin embargo, vemos un gran potencial, especialmente para los inversionistas que
buscan oportunidades de negocio en el largo plazo. Los bajos precios de las
materias primas, fluctuaciones de las monedas locales, una clase media con un
poder adquisitivo en crecimiento atraen los ojos de los inversionistas a
América Latina, en donde aun se están adquiriendo compañías líderes en
distintas industrias capitalizando así las oportunidades derivadas de la
disponibilidad en el mercado de activos en riesgo. En general, esperamos que el
volumen de transacciones disminuya, pero para ciertas industrias tendremos una
fuerte actividad de transacciones en 2017", comenta Liliana Espinosa,
líder regional del grupo de M&A de Baker McKenzie.
Los
mercados de capitales del mundo reputaron luego de las elecciones en Estados
Unidos, pero el panorama es cauteloso en asumir una recuperación muy fuerte en
la actividad de transacciones dada la incertidumbre que todavía prevalece en
2017.
Una
vez que haya mayor claridad, el reporte predice que la actividad global de
M&A se incrementará hasta alcanzar los $3 billones en 2018 (menos de los
$3.4 billones estimados en el pronóstico anterior). Luego la actividad irá
descendiendo gradualmente, cayendo a los $2.8 billones ese año y a $2.3
billones en 2020, al tiempo que los financiamientos globales se vuelven más
costosos y las valoraciones comiencen a caer.
Panorama
de IPO
El
pronóstico estima que la actividad de IPO comience a incrementarse
modestamente en 2017 luego de un débil 2016 y que repunte en 2018 y 2019 una
vez que las compañías hayan pospuesto sus ofertas en los mercados públicos.
El
sentimiento de recuperación en los mercados así como una serie de países
comenzando a mirar la publicación de compañías propiedad del Estado para
captar dinero, -particularmente en Europa Central y del Este, la CEI, el Medio
Oriente y África-, llevará a un ambiente de mercado más benigno en 2017 con
un alza real hacia la segunda mitad del año en 2018", dice Koen
Vanhaerents, líder global de Mercados de Capitales de Baker McKenzie.
Sectores
Desde
la perspectiva de los sectores, uno de los que empujará mayor cantidad de
transacciones a nivel global será el tecnológico, en donde se espera que la
actividad M&A alcance los $415 mil millones en 2018 -el más alto valor
desde el año 2000-. De la misma forma, se espera un alza en la actividad IPO
liderada por la anticipada transacción IPO de Snapchat.
"Si
el IPO de Snapchat se produce exitosamente, esta sería la mayor oferta de una
compañía de tecnología listada en Estados Unidos desde el Alibaba Group en
2014", agrega Vanhaerents.
Transacciones
en servicios de salud y, en particular, en biotecnología y farmacéutica
contribuirán al repunte junto con más innovación, una posible menor
intervención regulatoria en los Estados Unidos y un incremento en el rol de
los proveedores privados de salud brindando servicios de salud pública.
Las
transacciones en los sectores financiero y de bienes de consumo caerán
ligeramente en 2017 antes de repuntar en 2018. Para el sector financiero, la
innovación tecnológica y la consolidación de la industria bancaria de Europa
beneficiará al mercado de M&A mientras que el sector de bienes de consumo
continúa beneficiándose de energía más económica y del mayor crecimiento
en el gasto de los consumidores. Dados los sostenidos precios bajos del
petróleo, las transacciones en el sector energético se recuperarán de forma
modesta en los próximos años una vez que los precios del petróleo comiencen
a aumentar gradualmente, pese a que en 2017 se podrá ver la oferta del gigante
petrolero saudí Aramco en lo que sería el IPO más grande de la historia.
Un
panorama positivo
DeFranco
concluye: "Además de esta renovada actividad en el mercado y la confianza
de los inversionistas, las transacciones globales tienen el potencial de
repuntar en los próximos años, dadas las grandes reservas de dinero que se
reflejan en los balances financieros y los niveles casi record de capitales
privados. Salvo que se presenten otras amenazas contra la confianza, los
inversionistas tendrán el poder que necesitan para concretar adquisiciones, y
la aprehensión actual se tornará en apetito para la inversión".
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