Banorte. Análisis Económico: Semana en México y EE. UU

México - Brújula Económica

Esperamos una caída de 0.4% m/m en la producción industrial de julio ante retrocesos en las manufacturas y la minería Persisten riesgos para la producción manufacturera a pesar de que existe un margen acotado de mejoría en ciertos sectores En la semana también se publicará la inflación de agosto. Esperamos el rubro general en 0.09% m/m (5.08% a/a), con la subyacente en 0.23% (4.00% a/a)

La semana en Estados Unidos

Semana en Cifras. Lo más relevante será la inflación de agosto ya que se encuentra entre las piezas clave para las próximas acciones de política monetaria. Si bien se necesitaría una sorpresa al alza muy fuerte para que los mercados se cuestionen si el Fed recortará la tasa el próximo 18 de septiembre, el resultado sí podría inclinar la balanza sobre la magnitud de dicha baja. Estimamos +0.2% m/m para el índice general, con la variación anual bajando de 2.9% a 2.7%. Para el componente subyacente esperamos +0.3% m/m, con el cambio anual manteniéndose en 3.2% a/a. Lo Destacado sobre Política Monetaria. Los recientes comentarios de miembros del Fed han reforzado las señales de que el banco central está listo para empezar a recortar las tasas en la reunión de septiembre. Consideramos que es claro que el inicio del ciclo de recortes será este mes, pero lo que está en debate es la velocidad del mismo. En este contexto, es probable que el foco de atención en la reunión del FOMC del 18 de septiembre sea la actualización del dot plot. Nosotros esperamos que la mediana para 2024 se ajuste a la baja de 5.125% en junio a 4.625%, lo que apuntaría a bajas de -25pb en cada una de las reuniones restantes del año. Sin embargo, vemos que algunos de los miembros esperarán que alguno de estos recortes sea de -50pb. Para 2025 vemos a la gráfica anticipando una disminución acumulada de -125pb, con la mediana en 3.375% y la tasa de largo plazo permaneciendo en 2.75%. Agenda Política. El martes 10 de septiembre será el segundo debate presidencial a las 7p.m. hora del centro de México. Será la primera vez que Harris y Trump se enfrenten cara a cara, lo que cobra mayor relevancia ante el fuerte momentum que mantiene la candidata Demócrata. El evento se llevará a cabo en el Centro Nacional de la Constitución en Filadelfia y los moderadores serán el presentador de "World News Tonight", David Muir, y la presentadora de "Prime" de ABC News Live, Linsey Davis. De acuerdo con ABC News, la duración será de 90 minutos. Cabe resaltar que en este momento no hay otros debates presidenciales programados, aunque la campaña de Harris dijo que estaría dispuesta a una discusión adicional en una fecha no especificada durante el mes de octubre. Política Exterior y Comercial. EE.UU. ha estado tomando medidas buscando frenar la capacidad de China de acceder a la tecnología necesaria para la inteligencia artificial, por temor a que los chips y componentes avanzados puedan dar al país asiático una ventaja militar. Entre estas están los amplios controles de exportación de semiconductores impuestos por primera vez en 2022. A esto se suman nuevas restricciones a la exportación de tecnologías críticas anunciados esta semana, incluida la computación cuántica y los semiconductores. En este contexto, queda claro que las tensiones entre China y EE.UU. continúan y las posturas de los candidatos a la presidencia apuntan a que se mantendrán las medidas proteccionistas. ¿Qué llamó nuestra atención esta semana? Nos pareció muy interesante un artículo de la Reserva Federal de San Francisco publicado el 3 de septiembre donde analizan cuándo podrían bajar los precios de los servicios de alojamiento. Utilizando un modelo que aprovecha las medidas del equilibrio entre la oferta y la demanda de vivienda, concluyen que la inflación de la vivienda seguirá disminuyendo en los próximos meses. Esto contribuiría a reducir la inflación general, aunque el alcance y la velocidad de este ajuste siguen siendo muy inciertos. Dado que el estudio afirma que la magnitud y la rapidez de la baja no son claros, nosotros seguimos pensando que los precios de los alquileres se mantendrán como uno de los principales focos de presión para la inflación durante el resto del año, aunque cada vez en menor medida.

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