lunes, 1 de julio de 2019
Liverpool (LIVEPOL.C1). Principales conclusiones de la conferencia telefónica con el director general y director de Finanzas de Liverpool: Perspectivas de las tiendas departamentales en México; mejoras en Suburbia; el centro de distribución Arco Norte sería un factor determinante. Citibanamex...
Las recientes conversaciones con el director general de Liverpool, Graciano Guichard, y con el director de Finanzas, Enrique Güijosa Hidalgo, reforzaron nuestra recomendación de Compra de Liverpool por su atractiva valuación a descuento, a pesar de un negocio estructuralmente más resiliente y robusto de lo que considera el mercado. En un reciente reporte sobre el sector minorista de México (ver Sector minorista de México - Aplicaciones prácticas de la NIIF-16 en un nuevo mundo feliz, publicado el 5 de junio) indicamos que Liverpool destacaba por tener la valuación más descontada vs. su ROE. En los últimos trimestres, los inversionistas internacionales se han mostrado excesivamente preocupados por el modelo de negocio de las tiendas por departamento y el surgimiento de compañías exclusivamente de comercio electrónico (e-commerce) como Amazon y MELI. Asimismo, desde la cancelación del nuevo aeropuerto internacional de la Ciudad de México en octubre, entre los inversionistas mexicanos aumentaron los temores sobre una significativa desaceleración del gasto discrecional bajo la administración AMLO. Sin embargo, el reciente aumento en la liquidez de las acciones y nuestras conversaciones con varios inversionistas muestran un renovado interés en Liverpool en los últimos meses (Figura 1).
Livepool tiene ventajas competitivas vs. compañías exclusivamente de e-commerce como Amazon y MELI. Por ejemplo, las tiendas Liverpool sirven como medio para permitir la participación de los clientes (un hecho culturalmente significativo) y como centro de pedidos de comercio electrónico con el servicio Clic & Collect. Otra ventaja son las tarjetas de crédito con el programa de lealtad, el cual ofrece un mayor margen que las ventas minoristas, estimula las ventas en las tiendas, genera un mayor flujo de efectivo, y ofrece datos sobre los hábitos de compra de los consumidores que ofrecen oportunidades de análisis de datos. Por último, el entorno competitivo del e-commerce en México se caracteriza por ser un mercado oligopólico (a diferencia del mercado monopólico de EUA), en el que las cadenas de tiendas físicas ya compiten con los mercados.
La administración subrayó las significativas oportunidades de crecimiento de Suburbia, y espera que se convierta en un formato más sólido que antes de la adquisición. Estas expectativas se deben al crecimiento mayor y más rápido de la población, principalmente los niveles socioeconómicos C y D y la generación más joven. El crecimiento de la población ayudaría a duplicar el número de tiendas a 250 unidades en los próximos cinco años, mientras que la generación joven aumentaría las ventas de comercio electrónico.
EMITE VOLCÁN 173 EXHALACIONES ACOMPAÑADAS DE VAPOR DE AGUA, GASES VOLCÁNICOS Y LIGERAS CANTIDADES DE CENIZA. CONTINÚA SEMÁFORO EN AMARILLO FASE 2
En las últimas 24 horas, por medio de los sistemas de monitoreo del
volcán Popocatépetl, se identificaron 173 exhalaciones acompañadas de
vapor de agua, gases volcánicos y ligeras cantidades de ceniza.
Se registraron 14 explosiones, las más importantes el día de ayer las 9:18 horas, con una altura mayor a 1 km se dispersó inicialmente en dirección Noreste, 22:27 y 23:56 horas, y hoy a la 1:43 horas, que por condiciones meteorológicas no se tuvo visibilidad para determinar altura y dirección.
Adicionalmente, se registró un sismo volcanotectónico ayer a las 6:32 horas, con magnitud preliminar de 1.8 y 583 minutos de tremor.
Desde hoy por la mañana y al momento de este reporte no se ha tenido visibilidad de manera continua, sin embargo cualquier emisión será dispersada en dirección Noreste.
El sistema de monitoreo del volcán Popocatépetl opera las 24 horas. El CENAPRED mantiene una vigilancia estrecha ante cualquier evento y en caso de algún cambio en los parámetros de monitoreo se reportará oportunamente. También exhorta a NO ACERCARSE al volcán ni al cráter, por el peligro que implica la caída de fragmentos balísticos.
El Semáforo de Alerta Volcánica del Popocatépetl se encuentra en AMARILLO FASE 2. Los escenarios previstos para esta fase son que continúe la actividad explosiva de escala baja a intermedia, lluvias de ceniza leves a moderadas en poblaciones cercanas, posibilidad de flujos piroclásticos y flujos de lodo de corto alcance.
Ante la probable caída de ceniza se recomienda cubrir nariz y boca con pañuelo o cubreboca, limpiar ojos y garganta con agua pura, utilizar lentes de armazón y evitar los de contacto para reducir la irritación ocular, cerrar ventanas o cubrirlas y permanecer lo más posible dentro de la casa.
Las recomendaciones para la población ante esta actividad son no hacer caso a rumores y estar atentos a la información que emita la Coordinación Nacional de Protección Civil por sus canales y cuentas oficiales www.gob.mx/cenapred y @CNPC_MX.
Asimismo, se le recomienda elevar la atención a los avisos de las autoridades de su localidad. A las autoridades de Protección Civil, mantener sus procedimientos preventivos, de acuerdo con sus planes operativos.
La Coordinación General de Protección Civil del Estado de México invita a la población en general a mantenerse informados a través de los sitios oficiales http://cgproteccioncivil.edomex.gob.mx, www.gob.mx/proteccion-civil y www.gob.mx/cenapred, así como en los números telefónicos para reportar emergencias 01800-713-4147 y 911.
Fuente: Centro Nacional de Prevención de Desastres (Cenapred). Coordinación General de Protección Civil del Estado de México.
Se registraron 14 explosiones, las más importantes el día de ayer las 9:18 horas, con una altura mayor a 1 km se dispersó inicialmente en dirección Noreste, 22:27 y 23:56 horas, y hoy a la 1:43 horas, que por condiciones meteorológicas no se tuvo visibilidad para determinar altura y dirección.
Adicionalmente, se registró un sismo volcanotectónico ayer a las 6:32 horas, con magnitud preliminar de 1.8 y 583 minutos de tremor.
Desde hoy por la mañana y al momento de este reporte no se ha tenido visibilidad de manera continua, sin embargo cualquier emisión será dispersada en dirección Noreste.
El sistema de monitoreo del volcán Popocatépetl opera las 24 horas. El CENAPRED mantiene una vigilancia estrecha ante cualquier evento y en caso de algún cambio en los parámetros de monitoreo se reportará oportunamente. También exhorta a NO ACERCARSE al volcán ni al cráter, por el peligro que implica la caída de fragmentos balísticos.
El Semáforo de Alerta Volcánica del Popocatépetl se encuentra en AMARILLO FASE 2. Los escenarios previstos para esta fase son que continúe la actividad explosiva de escala baja a intermedia, lluvias de ceniza leves a moderadas en poblaciones cercanas, posibilidad de flujos piroclásticos y flujos de lodo de corto alcance.
Ante la probable caída de ceniza se recomienda cubrir nariz y boca con pañuelo o cubreboca, limpiar ojos y garganta con agua pura, utilizar lentes de armazón y evitar los de contacto para reducir la irritación ocular, cerrar ventanas o cubrirlas y permanecer lo más posible dentro de la casa.
Las recomendaciones para la población ante esta actividad son no hacer caso a rumores y estar atentos a la información que emita la Coordinación Nacional de Protección Civil por sus canales y cuentas oficiales www.gob.mx/cenapred y @CNPC_MX.
Asimismo, se le recomienda elevar la atención a los avisos de las autoridades de su localidad. A las autoridades de Protección Civil, mantener sus procedimientos preventivos, de acuerdo con sus planes operativos.
La Coordinación General de Protección Civil del Estado de México invita a la población en general a mantenerse informados a través de los sitios oficiales http://cgproteccioncivil.edomex.gob.mx, www.gob.mx/proteccion-civil y www.gob.mx/cenapred, así como en los números telefónicos para reportar emergencias 01800-713-4147 y 911.
Fuente: Centro Nacional de Prevención de Desastres (Cenapred). Coordinación General de Protección Civil del Estado de México.
Grupo Televisa (TLEVISA.CPO). Ruidoso 2T19 por las difíciles bases comparativas; esperamos un decente EBITDA recurrente, pero las utilidades podrían decepcionar. Citibanamex...
Reducimos en 4% y 2% nuestros estimados para el 2T19 y 2019; márgenes estables. Proyectamos crecimientos de las ventas y EBITDA en 2019 de 2% y 4%, respectivamente. Nuestras revisiones de estimados se deben principalmente a las menores ventas publicitarias por la menor demanda del sector privado (proyectamos una contracción anual de 2% en 2019 vs. +1% anteriormente). Asimismo, reducimos ligeramente los ingresos esperado de Sky para reflejar unos ARPU (ingresos promedio por usuario) sin cambios.
Las acciones de Televisa cotizan a un múltiplo VC/EBITDA altamente descontado de 5x; nuestro análisis bajo la metodología de suma de las partes muestra que el valor implícito actual del segmento de Contenidos es cercano a cero. Televisa cotiza a 5x el múltiplo VC/EBITDA (datos de los próximos 12 meses de Bloomberg) y a 2 desviaciones estándar por debajo de su promedio de diez años. Asimismo, nuestro análisis más reciente de la suma de las partes muestra un valor de P$64.00 por acción con base en el múltiplo VC/EBITDA proyectado para 2020 de Cable (8x), Contenidos (6x) y Sky (5.5x). Suponiendo que el resto de las divisiones tengan un precio justo, el precio actual de la acción implica que el negocio de Contenidos (incluyendo regalías) está valuado a 1.4x el múltiplo VC/EBITDA.
Pero es necesario que mejore el impulso de las utilidades. Las utilidades por debajo de lo esperado de trimestres recientes han propiciado recortes de estimados del consenso y presiones a la baja para las acciones de Televisa. Creemos que una mejora de las utilidades es clave para sostener una reactivación, pero no consideramos que ocurra en el 2T19 ya que nuestra UPA proyectada es 30% inferior a la expectativa del consenso.
Incumplimientos de CONAGUA nos obliga a manifestarnos para exigir nuestros derechos: TGC
"Por enésima
ocasión, la Comisión Nacional del Agua (CONAGUA) incumplió los acuerdos
signados con el municipio de Chimalhuacán para concluir el revestimiento del
río Coatepec, por ende, miles de vecinos volveremos a manifestarnos en la
Ciudad de México para exigirle a la federación la conclusión de obras que
inhiban inundaciones", denunció el diputado local, Telésforo García
Carreón.
Acompañado por
vecinos del barrio Acuitlapilco, el legislador mexiquense lamentó que la
indiferencia de la CONAGUA ponga en riesgo el patrimonio de miles de familias.
"Está claro
que no es un asunto de recursos económicos sino de voluntad. En el último
acuerdo que firmamos el pasado mes de mayo, la CONAGUA se comprometió a
reanudar las obras de revestimiento en 800 metros lineales del caudal con
presupuesto suficiente; sin embargo, han pasado varias semanas y no vemos
maquinaria, material o personal trabajando en la zona".
Por su parte, el
director del ODAPAS, Enrique Garduño Ruiz, precisó que el río Coatepec es
vigilado de forma permanente a fin tomar medidas preventivas en caso de
escurrimientos del caudal.
"Por nuestra
parte, reforzamos el brazo izquierdo del río, retiramos ataguías e hicimos
trabajos de limpieza. La CONAGUA debe cumplir su parte a la que se comprometió
el pasado 14 de mayo para evitar que más de 50,000 familias sufran pérdidas
patrimoniales durante la temporada de lluvias".
Ambas autoridades
hicieron un llamado a la ciudadanía a sumarse a la manifestación de la próxima
semana en la Ciudad de México para exigir una solución definitiva a los
trabajos de revestimiento del caudal.
"Esta
situación afecta principalmente a vecinos de Acuitlapilco, Arboledas, Luis
Córdova Reyes, Ciudad Alegre y Fundidores. Llevamos más de tres años exigiendo
la conclusión de estos proyectos; no vamos a desistir hasta que la obra esté al
100 por ciento y favorezca a los más vulnerables", concluyeron.
INEGI: INDICADOR DE PEDIDOS MANUFACTUREROS CIFRAS DURANTE JUNIO DE 2019
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) y el Banco de México dan a conocer el Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) de junio de 2019. El IPM incorpora variables similares a las del PMI que elabora el Institute for Supply Management (ISM) en Estados Unidos.
El IPM se construye
con los resultados de la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial
(EMOE), mismos que permiten conocer casi inmediatamente después de
terminado el mes de referencia las expectativas y la percepción de
los directivos empresariales sobre el comportamiento del sector
manufacturero en México.
En junio de este
año, el IPM mostró un incremento mensual de 0.18 puntos con cifras
desestacionalizadas, al registrar un nivel de 51.7 puntos. Con este
resultado, dicho indicador acumula 118 meses consecutivos ubicándose
sobre el umbral de 50 puntos. A su interior, se presentaron alzas
mensuales en términos desestacionalizados en los componentes
correspondientes al personal ocupado, a la oportunidad en la entrega
de insumos por parte de los proveedores y a los inventarios de
insumos, mientras que retrocedieron los relativos a los pedidos
esperados y a la producción esperada.
En el sexto mes del
año en curso, el IPM se situó en 52.4 puntos con datos originales,
lo que implicó un aumento anual de 0.3 puntos. En el mes en
cuestión, cuatro de los cinco rubros que conforman el IPM reportaron
avances anuales, en tanto que uno descendió.
Por grupos de
subsectores de actividad económica, en junio de 2019 cinco de los
siete agregados que integran el IPM registraron crecimientos anuales
con cifras sin ajuste estacional, a la vez que los dos restantes
presentaron disminuciones.
NOTA TÉCNICA
INDICADOR DE PEDIDOS
MANUFACTUREROS
CIFRAS DURANTE JUNIO
DE 2019
El Instituto
Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) y el Banco de México
informan los resultados del Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM)
de junio de 2019. El indicador se elabora considerando las
expectativas de los directivos empresariales de dicho sector que
capta la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE) para las
siguientes variables: Pedidos, Producción, Personal Ocupado,
Oportunidad en la Entrega de Insumos por parte de los Proveedores e
Inventarios de Insumos. Indicador de Pedidos Manufactureros por
componentes En junio de 2019, el IPM se ubicó en 51.7 puntos con
datos ajustados por estacionalidad, lo que significó un alza
mensual de 0.18 puntos. Con este resultado, dicho indicador ha
permanecido durante 118 meses por encima del umbral de 50 puntos.
Con cifras
desestacionalizadas, en el mes que se reporta el componente del IPM
correspondiente al volumen esperado de pedidos mostró una reducción
mensual de (-)0.70 puntos, el del volumen esperado de la producción
cayó (-)0.14 puntos, el del nivel esperado del personal ocupado se
incrementó 0.27 puntos, el de la oportunidad en la entrega de
insumos por parte de los proveedores aumentó 3.34 puntos y el de
inventarios de insumos avanzó 3.76 puntos.
En el sexto mes de
2019, el IPM se situó en 52.4 puntos con datos originales, lo que
implicó un crecimiento anual de 0.3 puntos.
Con cifras sin
ajuste estacional, en junio del presente año cuatro de los cinco
subíndices que conforman el IPM mostraron aumentos anuales, al
tiempo que el restante se contrajo.
Indicador de Pedidos
Manufactureros por grupos de subsectores de actividad Por grupos de
subsectores de actividad económica del IPM con datos sin
desestacionalizar, en el mes de referencia el rubro de Alimentos,
bebidas y tabaco registró un alza de 0.4 puntos con relación al
mismo mes de 2018; el de Derivados del petróleo y del carbón,
industria química, del plástico y del hule avanzó 1.3 puntos; el
de Minerales no metálicos y metálicas básicas creció 0.9 puntos;
el de Equipo de computación, accesorios electrónicos y aparatos
eléctricos se incrementó 0.4 puntos; el de Equipo de transporte
retrocedió (-)1.7 puntos; el de Productos metálicos, maquinaria,
equipo y muebles aumentó 1.7 puntos; y el de Textiles, prendas de
vestir, cuero y piel, madera, papel y otras cayó (-)0.9 puntos.
+++
INEGI: INDICADORES DE CONFIANZA EMPRESARIAL CIFRAS DURANTE JUNIO DE 2019 (Cifras desestacionalizadas)
El INEGI da a conocer los Indicadores de Confianza Empresarial (ICE) correspondientes al sexto mes de 2019. Dichos indicadores se elaboran con los resultados de la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE), los cuales permiten conocer, casi inmediatamente después de terminado el mes de referencia, la opinión de los directivos empresariales de los sectores Industrias Manufactureras, Construcción, Comercio y de los Servicios Privados no Financieros 1 sobre la situación económica que se presenta tanto en el país como en sus empresas.
A nivel de sector,
el Indicador de Confianza Empresarial de las Manufacturas observó
una caída de (-)1.1 puntos, con cifras desestacionalizadas 2 , el
ICE de la Construcción 3 descendió (-)0.5 puntos y el del Comercio
(-)0.2 puntos en junio del año en curso respecto al mes precedente.
En su comparación
anual, el Indicador de Confianza Empresarial por sector de actividad
reportó el siguiente comportamiento: tanto el ICE de las
Manufacturas como el de la Construcción crecieron 2.1 puntos y el
del Comercio subió 2 puntos en el mes en cuestión frente al de
junio de 2018.
NOTA TÉCNICA
INDICADORES DE
CONFIANZA EMPRESARIAL
CIFRAS DURANTE JUNIO
DE 2019
(Cifras
desestacionalizadas)
El Instituto
Nacional de Estadística y Geografía da a conocer los Indicadores de
Confianza Empresarial (ICE) que están constituidos por la percepción
que tienen los directivos empresariales del sector manufacturero, de
la construcción, del comercio y de los servicios privados no
financieros sobre la situación económica que se presenta en el país
y en sus empresas, así como sus expectativas para el futuro. Su
periodicidad es mensual y se elabora con base en los resultados de la
Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE).
En su comparación
mensual, el Indicador de Confianza Empresarial Manufacturero 4 se
estableció en 51.2 puntos en el sexto mes de 2019, cifra que
significó una caída de (-)1.1 puntos frente a la del mes previo,
según series desestacionalizadas. Con este dato el Indicador de
Confianza Empresarial Manufacturero se situó por 12 meses
consecutivos por arriba del umbral de los 50 puntos.
El Indicador de
Confianza Empresarial de la Construcción 5 se ubicó en 49.3 puntos
en el mes que se reporta, con lo que registró un descenso de (-)0.5
puntos respecto a mayo pasado. Con este dato el ICE de la
Construcción se colocó por octavo mes consecutivo por debajo del
umbral de los 50 puntos.
En cuanto al
Indicador de Confianza Empresarial del Comercio 6 , éste observó un
decremento de (-)0.2 puntos en junio del año en curso con relación
al mes inmediato anterior, al obtener 52 puntos. De esta manera, el
ICE del Comercio acumula 27 meses consecutivos estableciéndose por
encima del umbral de los 50 puntos.
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INEGI: INDICADORES DE EXPECTATIVAS EMPRESARIALES CIFRAS DURANTE JUNIO DE 2019 (Cifras desestacionalizadas)
El INEGI da a conocer las Expectativas Empresariales (EE) constituidas por la opinión del directivo empresarial, correspondientes al sexto mes de 2019. Las EE se elaboran con los resultados de la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE), las cuales permiten conocer, casi inmediatamente después de terminado el mes de referencia, la opinión de los directivos sobre el comportamiento de variables relevantes de los sectores Industrias Manufactureras, Construcción, Comercio y de los Servicios Privados no
Financieros 1 .
En su comparación
mensual y con datos ajustados por estacionalidad 2 , las Expectativas
Empresariales en el sector Manufacturero relacionadas con la
Capacidad de planta utilizada se incrementaron 3.1 puntos, las de
Demanda nacional de sus productos 1.4 puntos y las de Producción se
elevaron 0.9 puntos, en junio del año en curso con relación a las
del mes precedente.
En el sector
Comercio, la apreciación relativa a las Ventas netas tuvo un alza de
1.3 puntos y la de los Ingresos por consignación y/o comisión de
0.7 puntos, en junio de 2019 frente a la del mes inmediato anterior.
NOTA TÉCNICA
INDICADORES DE
EXPECTATIVAS EMPRESARIALES
CIFRAS DURANTE JUNIO
DE 2019
(Cifras
desestacionalizadas)
El Instituto
Nacional de Estadística y Geografía da a conocer las Expectativas
Empresariales (EE) constituidas por la opinión del directivo
empresarial de los sectores industrias manufactureras, de la
construcción, del comercio y de los servicios privados no
financieros sobre la situación que presenta su empresa con relación
a variables puntuales (en los establecimientos manufactureros sobre
la producción, capacidad de planta utilizada, demanda nacional de
sus productos, exportaciones, personal ocupado total, inversión en
planta y equipo, inventarios de productos terminados, precios de
venta y precios de insumos; en la construcción sobre el valor de las
obras ejecutadas como contratista principal, valor de las obras
ejecutadas como subcontratista, total de contratos y subcontratos, y
personal ocupado total; en el comercio sobre ventas netas, ingresos
por consignación y/o comisión, compras netas, inventarios de
mercancías y personal ocupado total, y en los servicios privados no
financieros sobre los ingresos por la prestación de servicios,
demanda nacional de servicios, gastos por consumo de bienes y
servicios, y personal ocupado total).
La periodicidad de
estos indicadores es mensual y se elabora con base en los resultados
de la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE).
Las EE del sector de
la Construcción sobre el Personal ocupado total crecieron 0.4 puntos
y las del Valor de las obras ejecutadas como contratista principal
0.2 puntos, durante el mes en cuestión respecto a las de mayo
pasado.
En el sector
Comercio, la apreciación relativa a las Ventas netas tuvo un alza de
1.3 puntos y la de los Ingresos por consignación y/o comisión de
0.7 puntos, en junio de 2019 frente a la del mes inmediato anterior.
En el sector
Comercio, la apreciación relativa a las Ventas netas tuvo un alza de
1.3 puntos
y la de los Ingresos
por consignación y/o comisión de 0.7 puntos, en junio de 2019
frente
a la del mes
inmediato anterior.
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