Entorno y estrategia SHCP presenta el paquete económico 2025 El Top En Estados Unidos, la inflación repunta en octubre, las ventas minoristas sorprenden positivamente y la producción industrial cae por segundo mes consecutivo. En China, los indicadores económicos muestran cierta debilidad pese al repunte en el consumo. SHCP presenta el paquete económico 2025. Moody's Ratings reafirma la calificación crediticia de México en `Baa2`, pero cambia la perspectiva de estable a negativa. El Banco de México recortó la tasa de fondeo en 25 puntos base para llevarla a un nivel de 10.25%, en una decisión unánime. El Retrovisor Esta semana, la atención de los mercados se en tres eventos en México: 1) la presentación del paquete económico 2025, el cual deja ver retos importantes para el cumplimiento de las metas fiscales, 2) Moody’s Ratings reafirmó la calificación crediticia de México en 'Baa2', aunque cambió la perspectiva de estable a negativa y 3) el Banco de México recortó la tasa de fondeo, en una decisión unánime, para colocarla en un nivel de 10.25%, además dejó ver que podría recortar nuevamente antes de terminar el año. Con respecto a la agenda económica internacional, en Estados Unidos, la inflación CPI subió de 2.4% a 2.6% entre septiembre y octubre, al tiempo que las ventas al menudeo crecieron más de lo esperado y la producción industrial registró su segunda caída mensual consecutiva por los huracanes y la huelga de Boeing. En cuanto a la Eurozona, se dieron a conocer las cifras del PIB correspondientes al 3T24, las cuales mostraron una expansión moderada. Finalmente, en China, los indicadores económicos mostraron cierta debilidad pese al repunte en el consumo. La producción industrial de Estados Unidos cayó en octubre por segundo mes consecutivo derivado de la huelga de Boeing y la temporada de huracanes. En el décimo mes del año la actividad industrial cayó en -0.3% m/m, en línea con las expectativas del consenso luego de haber caído en -0.5% en septiembre. Al interior de la producción industrial, la manufactura disminuyó en 0.5% m/m (prev. -0.3%), sobre todo por un desplome de -5.8% m/m en la producción de equipos de transporte aeroespaciales y diversos. Por su parte, la minería creció en 0.3% m/m (prev. -1.9%), mientras que la generación eléctrica (utilities) se incrementó en 0.7% m/m (previo 0.3%). A tasa anual, la producción industrial en EE.UU. también registró una caída en octubre en -0.3%, cayendo de manera menos profunda que el mes previo en -0.6%. Por componentes, la manufactura disminuyó en -0.3%, a/a, la minería en -1.5% a/a y los utilities aumentaron en 1.5% a/a. En cuanto a la capacidad utilizada de la industria se ubicó en 77.1 por ciento en septiembre, 2.6 puntos porcentuales debajo de su nivel promedio de largo plazo (1972-2023), lo cual sugiere pocas presiones inflacionarias por el lado de los costos. En general, las cifras de septiembre mostraron un retroceso en la actividad industrial de EE.UU. tras el paso del huracán Milton, los efectos prolongados del huracán Helene y la huelga de Boeing. Respecto a esto, la Reserva Federal estimó que la huelga de Boeing restó al crecimiento de la producción industrial un 0.3% en septiembre y 0.2% en octubre, al tiempo que los dos huracanes restaron otro 0.1%. La recuperación en la producción industrial debería comenzar en los últimos meses del año, sin embargo con la perspectiva de nuevos aranceles en puerta el panorama es incierto. En Estados Unidos, las ventas al menudeo crecen más de lo esperado en octubre. En el mes de octubre las ventas minoristas se incrementaron en 0.4% m/m, superando las expectativas de un incremento de 0.3% m/m, aunque por debajo del dato del mes previo en 0.8%. Si excluimos los rubros más volátiles, como autos y gasolina, las ventas al menudeo subieron en +0.1% m/m en octubre, después de crecer 0.7% m/m en septiembre. Al interior de las ventas al menudeo sorprende el crecimiento de las ventas de automóviles y autopartes en 1.6% m/m y las ventas de electrónicos en 2.3% m/m; al tiempo que las ventas en las tiendas de misceláneas y las tiendas de muebles disminuyeron en -1.6% m/m y -1.3% m/m, respectivamente. En su variación anual las ventas al menudeo crecieron en 2.8%, mientras que las ventas que excluyen autos y gasolina avanzaron en 3.8%. Las cifras previamente mencionadas, incorporan crecimientos anuales de +7.0% en las ventas en línea, +4.3% en bares y restaurantes y +4.0% en tiendas de misceláneas, al tiempo que la venta de artículos deportivos y electrónicos cayeron en -3.4% y -2.3%, respectivamente. En general, las ventas al menudeo, mostraron nuevamente que el consumo arrancó con fortaleza a inicios del cuarto trimestre del 2024. Con estas cifras el modelo de GDP Now estima que la economía crecerá en 2.5% en el último trimestre del 2024. En EE.UU. la inflación CPI se ubicó en 2.6% en el mes de octubre. El buró de estadísticas laborales (BLS, por sus siglas en inglés) publicó sus cifras de inflación de precios al consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) para el mes de octubre, en el cual se registró un avance en 0.2% m/m, acorde a cifras con ajuste estacional. El rubro de vivienda creció en 0.4% m/m, explicando la mitad del incremento mensual en todo el índice CPI. El índice de alimentos subió en 0.2% m/m en octubre, después de crecer en 0.4% m/m un mes atrás. Por su parte, el componente de energía se mantuvo estable en el décimo mes del año, después de caer en -1.9% m/m en septiembre. En su variación anual la inflación CPI se ubicó en 2.6% en el décimo mes del año, en línea con nuestra expectativa y la del consenso del mercado, y después de crecer en 2.4% en el mes de septiembre, acorde a cifras originales. Por su parte, la inflación subyacente, que excluye energéticos y alimentos, registró un incremento en 0.3% m/m en octubre. En agosto y septiembre también creció en 0.3% m/m. Al interior de la inflación subyacente, los rubros de vivienda, autos usados, tarifas aéreas, atención médica y recreación subieron, mientras que la ropa, comunicación y muebles del hogar cayeron. En términos anuales la inflación subyacente se colocó en 3.3% en octubre (previo 3.3%). Dentro del índice subyacente la inflación de servicios no energéticos se ubicó en 4.8% a/a (previo 4.7%), mientras que los bienes excluyendo alimentos y energía cayeron en -1.0% a/a (previo -1.0%). Las cifras de inflación nuevamente muestran la persistencia del sector de servicios que se mantuvo en los últimos cuatro meses en un nivel cercano a 5.0%, lo cual pone de relieve que el reto inflacionario continúa en EE.UU. De cualquier manera el mercado de futuros estima que el próximo 18 de diciembre la Reserva Federal recortará nuevamente la tasa de fondos federales en 25 puntos base. Cifras mixtas en la actividad económica de la Eurozona al cierre de 3T24. La actividad económica de la eurozona se expandió en 0.4 t/t en el tercer trimestre del año, en línea con el estimado del consenso. De esta forma, el PIB de la zona euro creció a su mayor ritmo en 2 años, luego con una revisión al alza del 2T24 en 0.2% t/t. Cabe destacar que la economía de Alemania sorprendió positivamente con un avance de 0.2% t/t en el 3T24, evitando caer en una recesión técnica luego de haberse contraído en -0.3% t/t un trimestre atrás. Por su parte, Francia y España crecieron en 0.8% t/t (prev. 0.8%) y 0.4% t/t (prev. 0.2%), respectivamente, mientras que Italia se estancó (prev. 0.2%). A tasa anual, la economía de la eurozona registró un incremento de 0.9%, acelerándose desde el 0.6% observado en el 2T24. Adicionalmente, se dieron a conocer las cifras de producción industrial en el bloque europeo las cuales mostraron una caída de -2.0% m/m (prev. -1.5%). Este desempeño negativo se explicó por variaciones negativas en los bienes de capital (-3.8% m/m) y en la energía (-1.5%); al tiempo que se incrementaron los bienes de consumo duradero (0.5% m/m), los bienes de consumo no duradero (1.6% m/m) y los bienes intermedios se estancaron. A tasa anual, la producción industrial en la eurozona cayó en -2.8% en septiembre, mostrando caída en tres de sus cinco componentes. En este sentido, cabe destacar que la caída anual provino principalmente de los bienes de capital (-6.4%), de los bienes intermedios (-2.6%) y los bienes de consumo no duradero (-1.7%), ya que la producción de bienes de consumo no duradero y la energía se incrementaron en 4.8% y 1.9%, respectivamente. Adicionalmente, las principales economías del bloque europeo también cayeron en su comparativo anual en el noveno mes del año, por ejemplo Alemania en -4.5% (prev. -2.8%), Francia en -0.7% (prev. 0.9%) e Italia en -4.0% (prev. -3.2%). En general, la economía de la eurozona se expandió a un ritmo moderado manteniendo vivas las esperanzas de ver una recuperación en el bloque, sin embargo, la actividad industrial sigue mostrando debilidad al cierre del 3T24. Hacia adelante, las preocupaciones en la eurozona radican en la posibilidad de verse afectados por los aranceles que puedan ser impuestos por la próxima administración estadounidense de Donald Trump a principios del próximo año. Ventas al menudeo, producción industrial e inversión fija de China Cambio % anual 35 30 25 20 15 10 0 5-5-10-15 2021 Inversión Producción Ventas 2022 2023 2024 5.3 4.8 3.4 Fuente: NBS. En China, los indicadores económicos muestran cierta debilidad pese al repunte en el consumo. La producción industrial del gigante asiático creció en 5.3% a/a en el décimo mes del 2024, ligeramente por debajo de la expectativa de 5.5% a/a del consenso y del observado en septiembre en 5.4% a/a. Al interior de las cifras la manufactura se expandió en 5.4% a tasa anual, donde resalta el crecimiento de la computación y tecnología en +10.5%. Por otro lado, las ventas minoristas crecieron en 4.8% a/a, por encima de la expectativa de mercado en 3.8% y de la lectura de septiembre en 3.2%. Este fue el crecimiento más rápido en las ventas minoristas desde febrero, impulsado por un fin de semana largo, un reciente festival de compras y una serie de medidas de apoyo de Beijing a fines de septiembre para impulsar la demanda. Por su parte, en el acumulado de enero octubre la inversión fija, excluyendo activos rurales, se incrementó a tasa anual en 3.4%, ligeramente por debajo del 3.5% esperado por el consenso. Dentro de la inversión, la que se refiere a construcción residencial se desplomó en -10.3%. Las cifras de octubre mostraron que el crecimiento de la actividad industrial de China se desaceleró, sugiriendo que aún es demasiado pronto para ver un giro en el sector inmobiliario, al tiempo que el consumo repuntó, manteniendo los llamados a Beijing para que complemente sus recientes paquetes de estímulo para revitalizar la economía. Finalmente, la victoria electoral de Trump la semana pasada también ha causado preocupación en China, ya que el presidente electo ha amenazado con imponer aranceles del 60% o más a las importaciones de productos chinos, lo que podría marcar el comienzo de un período prolongado de incertidumbre económica y retrasar aún más una reactivación económica. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público dio a conocer los Criterios Generales de Política Económica 2025. Este documento engloba el marco macroeconómico que se utilizará para la Iniciativa de Ley de Ingresos y para el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación del 2025. Respecto al crecimiento económico del 2025, Hacienda mantuvo su estimado de crecimiento de un rango entre 2.0% y 3.0%, con una estimación puntual de 2.3% para la elaboración del presupuesto (previo 2.5%), la cual se encuentra por encima del consenso en 1.3% y de nuestra estimación en 0.9%. El precio promedio de la Mezcla Mexicana de Exportación (MME) se incrementó ligeramente para 2025 de 56.4 a 57.8 dólares por barril, recordando que lo realiza acorde a la Ley de Presupuesto y Responsabilidad Fiscal, sin embargo es inferior a los 64 dólares que actualmente cotiza, según la información de PEMEX. Por su lado, la plataforma de producción petrolera estimada se incrementó de 1.863 millones de barriles diarios (mbd) a 1.891 mbd. Por su parte, SHCP incrementó el estimado de inflación presentado previamente en 3.3% a 3.5% para el 2025, debajo de la expectativa del consenso en 3.8%. Respecto a la tasa de Cetes a 28 días al cierre del próximo año la incrementó de 7.0% a 8.0%. El tipo de cambio SHCP lo estima hacia 18.5 al cierre del 2025, mientras que la expectativa del consenso ronda los 20.0 pesos por dólar. Al revisar los principales indicadores de finanzas públicas, resalta que el déficit público esperado para el próximo año será de -3.2% como porcentaje del producto interno bruto, por encima del proyectado en los Pre Criterios 2025 en -2.5%, aunque por debajo del esperado al cierre del 2024 en 5.0% del PIB. Al excluir del balance público el servicio de la deuda, se obtiene que el balance primario esperado para 2025 se programa un superávit de 0.6% del PIB, inferior al superávit programado previamente en 0.9%, y mejorando respecto al déficit esperado en 2024 en -1.4%. Por último, la medida más amplia del déficit, es decir los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) se programan en torno al -3.9% del PIB, por debajo del esperado al cierre del 2024 en -5.9% del PIB. Por último, el Saldo Histórico de los RFSP, la medida más amplia de la deuda pública, se espera que nuevamente se incremente a 51.4%, cuando se estimaba en 50.1% previamente. Creemos que el presupuesto se antoja optimista en la trayectoria de la deuda y algunos estimados de recortes del gasto. Con respecto al primero, la deuda más amplia vista en el SHRFSP se estima en 51.4% a un tipo de cambio de 18.5 pesos por dólar, sin embargo este actualmente es visiblemente más depreciado, por lo que de continuar en estos niveles el próximo año la deuda subirá al reevaluarla por la paridad cambiaria. Por su parte, la tasa de fondeo al cierre de 2025 podría antojarse optimista en caso de que la Reserva Federal no recorte o lo haga en pocas ocasiones y que a su vez eso dificulte al Banco de México recortar la tasa de fondeo. Sin embargo no todo es negativo, ya que el precio de la mezcla que se utilizó para el presupuesto 2025 es casi 7 dólares más bajo que el actual en el mercado y acorde a SHCP cada dólar adicional versus el programa puede añadir hasta 13 mil mdp adicionales, por lo que pudiera haber cerca de 90 mil mdp adicionales si dicha variable no desciende. En suma, creemos que será retador el cumplimiento de las metas fiscales para el próximo año.
Moody’s Ratings reafirma la calificación crediticia del soberano en `Baa2`, pero cambia la perspectiva de estable a negativa. En la antesala del paquete económico, la calificadora Moody’s decidió modificar la perspectiva del soberano debido principalmente a tres eventos: 1) el gobierno aprobó recientemente una reforma al poder judicial que tiene el potencial de afectar los pesos y contrapesos y el ambiente de negocios en México, 2) la posibilidad de lograr reducir el déficit fiscal en los próximos años está limitado. El déficit del gobierno se amplió a poco más del 5.0% del PIB y se espera que se pueda reducir gradualmente en los próximos años, de tal manera que la deuda del gobierno general subiría por encima del 45% del PIB en 2025, desde un 40% en 2023, y podría seguir incrementándose hacia 50% entre 2027 y 2028. Adicionalmente, la capacidad de pago se ha reducido en los últimos años, ya que el cociente de intereses a ingresos se ubicó en 15% en 2023, por encima del 10% previo a la pandemia y no se anticipa que descienda. 3) Se espera que México siga beneficiándose del nearshoring, sin embargo por los cambios constitucionales se anticipa una menor inversión y crecimiento económico por debajo de la expectativa de mediano plazo de 2.0%. Otro riesgo a la baja para la inversión podría darse ante la revisión del TMEC en 2025 si se limitan las exportaciones del país por cambios en las reglas de origen, el mercado laboral y otras políticas. Un menor crecimiento y por lo tanto ingresos del gobierno debilitan los esfuerzos de consolidación fiscal. Hacia adelante, la perspectiva de Moody's sobre México subraya los desafíos significativos que enfrenta el país en el ámbito fiscal, institucional y económico. Recordamos que este cambio fue dado a conocer previo a la publicación del paquete económico 2025. Será interesante ver si el resto de las calificadoras realizan ajustes a las perspectivas del soberano. Tasa de fondeo Banxico Porcentaje 11.5 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Fuente: Banxico. Producción industrial México Índice base 2018=100 120 Construcción 110 100 90 80 70 60 50 Manufactureras Elect. y agua 18 19 20 21 22 23 24 Fuente: INEGI. El Banco de México recortó la tasa de fondeo en 25 puntos base para llevarla a un nivel de 10.25%, en una decisión unánime. La decisión de política monetaria se llevó a cabo en un entorno internacional en el que la Reserva Federal de EE.UU. también redujo su tasa de referencia en 25 puntos base. Respecto al entorno nacional, Banxico señaló que el peso mexicano se depreció y exhibió volatilidad, principalmente debido a los efectos del proceso electoral en EE.UU. Adicionalmente, Banco de México destacó la desaceleración del empleo y una recuperación moderada de la actividad económica en el 3T24, después de tres trimestres de estancamiento, sin embargo, se prevé atonía en la economía mexicana para el próximo año. En el comunicado, se muestra la disposición de la Junta de Gobierno de relajar las condiciones monetarias, ya que si bien la inflación general repuntó a 4.76%, la reducción progresiva de la inflación subyacente indica que Banxico confía en que la inflación está suficientemente controlada para justificar un menor grado de restricción. Finalmente, el comunicado mantiene abierta la posibilidad de realizar ajustes adicionales a la baja en la tasa de referencia, siempre que las condiciones inflacionarias continúen mejorando. De esta forma, podemos anticipar que Banxico recortará una vez más la tasa de fondeo en la reunión programada para diciembre para ubicarla en un nivel de 10.0% al cierre de 2024. Hacia adelante, la desaceleración económica esperada para la economía mexicana debería ayudar a la trayectoria de baja de la inflación, sin embargo, consideramos que el panorama está plagado de riesgos al tiempo que existe mucha incertidumbre en el 2025. Tras la victoria de Donald Trump y su agenda tanto proteccionista como anti migratoria, subyace una perspectiva inflacionaria. En consecuencia, la Fed será muy cauta a la hora de implementar recortes y el espacio de Banxico también quedará reducido. LISTO 109.0 107.2 Minería 95.6 70.3 En México la producción industrial de septiembre mostró una ligera mejoría en el margen en construcción y manufactura. Las cifras para el noveno mes del año mostraron una caída anual de -0.4% en la actividad industrial de nuestro país, acorde a cifras originales. En su interior, dos de los cuatro componentes registraron expansiones anuales, la generación y distribución de agua y gas (+1.2%) y la manufactura (+0.8%), al tiempo que la minería y la construcción cayeron en -4.5% y -2.3%, respectivamente. Al interior de la manufactura, cabe destacar que la fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón creció en 18.1%, seguido por otras industrias manufactureras en 10.4%. Adicionalmente, la fabricación de equipo de transporte aumentó en 2.3% a/a. Por su parte, la construcción presentó nuevamente un desplome de -30.6% a/a en las obras de ingeniería civil; al tiempo que la edificación, relacionada con la construcción del sector privado creció en 9.9%. De esta forma, la producción industrial en México tuvo un crecimiento acumulado para el periodo enero-septiembre de 1.0%, acorde a cifras sin ajuste estacional y con respecto al mismo periodo del año pasado. A tasa mensual, la producción industrial en nuestro país tuvo un avance en 0.6% en septiembre, según cifras con ajuste estacional. Al interior de los rubros, la manufactura y la construcción mostraron avances en 1.0% y 0.7% m/m, respectivamente, mientras que la minería y la generación y distribución de agua y gas retrocedieron en -1.3% y -1.1%, en el mismo orden, según cifras ajustadas por estacionalidad. Las cifras del mes de septiembre revelan que los dos rubros más importantes mostraron avances en el margen, si bien en sus comparativos anuales se mantienen con debilidad. Hacia adelante, el panorama es incierto tanto por la desaceleración económica interna y la nueva administración en Estados Unidos que tiene una agenda proteccionista. LISTO El Panorama La próxima semana, se darán a conocer en nuestro país las cifras de inflación general correspondientes a la primera quincena de noviembre, en donde nosotros estimamos que la inflación general se ubicará en 4.60% para el componente general y en 3.72% para el componente subyacente Adicionalmente, en México, se publicará la cifra definitiva del PIB para el tercer trimestre del año, en donde se anticipa una desaceleración en el ritmo de la actividad económica, al tiempo que también se darán a conocer las cifras del IGAE y ventas al menudeo para el mes de septiembre. Finalmente, tendremos los datos preliminares de los PMI tanto en la Eurozona como en EE.UU., en donde se anticipan cifras mixtas dada la divergencia que existe entre los sectores de servicios y manufacturas en ambos mercados.
¿Qué recomendamos? Aunque la trayectoria de las bolsas de valores americanas sigue su tendencia al alza, se ha moderado. Si Donald Trump implementa la mayoría de sus planes, el panorama que subyace es inflacionario, por lo que estimamos que las tasas no tendrán mucho espacio para seguir bajando lo que pudiera originar valuaciones mas moderadas y posiblemente menor apetito por activos considerados de riesgo. Las tasas largas en Estados Unidos han se han mantenido elevadas, y no descaramos presiones hacia adelante, por lo que sugerimos posicionarse en la parte media de la curva. Para la renta variable local, nos gustan empresas AAA con sólidos fundamentales, pero con un horizonte de inversión de mediano y largo plazo Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top S&P 500 y Dow Jones alcanzaron máximos históricos en la semana. Temporada de reportes corporativos en EE.UU. está por concluir. La ANTAD reportó ventas flojas en octubre. Lo más relevante A inicios de esta semana, el S&P 500 superó los 6,000 puntos por primera vez en la historia, impulsado por el optimismo en torno a las posibles políticas del nuevo gobierno. Similarmente, el Dow Jones superó los 44,000 por primera vez. En cuanto a datos económicos, se dio a conocer que la inflación CPI en octubre se ubicó en 2.6%, en línea con las estimaciones del consenso de analistas. Los bonos del Tesoro a 10 años reaccionaron inicialmente de forma positiva ante el informe, pero posteriormente cayeron tras los comentarios de Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, quien sugirió que el banco central podría no necesitar realizar muchos más recortes de tasas para estabilizar la economía. Aunque las cifras de inflación CPI mostraron un ligero repunte, la inflación subyacente se mantiene elevada y con una tendencia lateral desde mediados de año. Hacia finales de la semana, las acciones cayeron el viernes cuando el rally post electoral perdió fuerza, dejando a los principales índices encaminados a registrar pérdidas semanales, luego de que Jerome Powell señalara que el banco central no tiene prisa para recortar tasas de interés. Con este contexto, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq registraron rendimientos semanales de -2.1%, -1.2% y -3.1%, respectivamente. Por otro lado, la temporada de reportes corporativos del 3T24 está por terminar. Ha reportado el 90% de las empresas que conforman el S&P 500. Los reportes del 3T24 reflejan un contexto positivo, impulsado por un crecimiento estimado de +8.6% en utilidades, con tecnología, salud y servicios de comunicación liderando los sectores. Este desempeño se ha dado en un entorno macroeconómico de “aterrizaje suave” de la economía y con un consumo sólido. Con respecto a commodities, los precios del petróleo experimentaron altibajos esta semana, inicialmente presionados a la baja por la fortaleza del dólar, que alcanzó su nivel más alto en un año, y el incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. También destacó que la OPEP redujera su pronóstico de crecimiento de la demanda global de crudo por cuarto mes consecutivo. Y, en cuanto a los metales, resalta que el oro retrocedía en la semana y cayó a su nivel más bajo en ocho semanas (cerró la semana en $2,562 dólares por onza); el dólar estadounidense ha encarecido el oro para los compradores internacionales. En Europa, los mercados cerraron a la baja el viernes tras una sesión volátil, mientras que los inversionistas evaluaban nuevos datos económicos y el futuro de recortes de tasas de interés tras los comentarios restrictivos de Jerome Powell. El Stoxx 600 cerró con una caída del -0.76%, registrando su cuarta semana consecutiva de pérdidas. Por otro lado, en Asia, los mercados tuvieron un comportamiento mixto a finales de la semana. En China, las ventas minoristas de octubre superaron expectativas, mientras que la producción industrial y la inversión quedaron por debajo de las proyecciones.
En México, el IPyC tuvo un rendimiento semanal de -2.7%. Destacó que Banxico decidió recortar la tasa en 25 puntos base para ubicarla en 10.25%, en línea con las expectativas del mercado.
Empresas y sectores bajo la lupa La ANTAD reportó sus ventas de octubre. En el décimo mes del año, las ventas a tiendas iguales (VMT) de la ANTAD crecieron +1.7% en términos nominales, mientras que las ventas a tiendas totales (VTT) subieron un +4.3% en comparación con el mismo mes del año anterior. El calendario tuvo un efecto negativo, con un día menos de fin de semana comparado con el año anterior. Sin embargo, el crecimiento de VMT fue el tercero más bajo del año y el más bajo para un mes de octubre desde 2013. Además, al descontar la inflación, que INEGI calculó en 4.76% en octubre, las VMT reales disminuyeron -3.1%, y las VTT -0.5%; con esto, es el sexto mes en lo que va del año que el cambio en VMT real es negativo. Por tipo de tienda, las de Autoservicio crecieron +1.6% en VMT, las Departamentales +0.8%, y las Especializadas +3.4%. De cara a noviembre, se espera que el Buen Fin y un efecto calendario positivo apoyen las ventas. Y para todo 2024, destaca que la ANTAD sigue optimista de cumplir con su estimado de crecimiento anual de +4.8% en VMT. En octubre, los grupos aeroportuarios en México reportaron una caída en el tráfico de pasajeros, en gran medida afectada por la disminución en el mercado doméstico. Asur mostró un retroceso significativo, con una baja del 11.7% en el tráfico total de sus aeropuertos mexicanos, destacando el aeropuerto de Cancún con una caída del -18.3% en tráfico nacional y del -12.2% en internacional, acumulando en el año el 73.6% del tráfico total de sus aeropuertos nacionales. Gap también experimentó una caída en el tráfico doméstico (-3.0%), compensada parcialmente por el crecimiento internacional (+2.8%). Por otro lado, Oma registró una baja en su tráfico doméstico (-7.0%) y un alza del +12.7% en tráfico internacional, aunque el tráfico total no logró compensar la contracción general. En un entorno complejo, las restricciones de capacidad en el mercado nacional y la falta de interés en destinos de playa por parte de turistas estadounidenses complican el panorama, y es probable que la debilidad persista en el tráfico doméstico mientras el tráfico internacional se mantiene incierto. Industrias Peñoles informó que su mina Sabinas enfrenta problemas operativos. Esta mina, propiedad de Peñoles, es la fuente de plata para el acuerdo Silverstream firmado con Fresnillo en 2007. Ambas empresas han iniciado conversaciones para evaluar el impacto de estos problemas y posibles ajustes al acuerdo. Peñoles posee el 75% de participación en Fresnillo plc.
Mercado Global SIC ETF ganador de la semana: Comunicaciones ETF's ganadores: Deuda CP EE.UU. (IB01N) +1%, Comunicaciones (XLC*) +2.3%, Energía Renovable (ICLN*) +0.6%. ETF's perdedores: China (MCHI*) -3%, Materiales (XLB*) -4.8%, Mineras de Oro (GDX*) -7.7%, Robótica e IA (BOTZ*) -3.2%. Sectores positivos: Consumo disc. (IXY) +0.1%, Energía (IXE) +1.1%, Financiero (IXM) +0.9%. Sectores negativos: Comunicaciones (IXCPR) -1%, Consumo básico (IXR) -0.2%, Industrial (IXI) -1.6%, Materiales (IXB) -2.7%, Real Estate (IXRE) -2.3%, Salud (IXV) -3.7%, Tecnología (IXT) -1.1%, Utilidad pública (IXU) -1.5%. Con respecto a flujos netos de capital, los de ETF's expuestos México fueron de -48 mdd, 1,043 mdd para Canadá, -7,415 mdd para China, -1,355 mdd para Europa y finalmente 52,147 mdd para EE.UU. Volkswagen aumenta inversión en Rivian En la semana, Volkswagen (VW) realizó una inversión de $800 millones de dólares (mdd) en Rivian, llegando a un monto total de $5.8 mil mdd. Este apoyo permitirá a Rivian lanzar su modelo R2, un SUV más compacto y económico, en 2025. Además, ambas compañías han oficializado su alianza mediante la creación de una empresa conjunta, Rivian y VW Group Technology LLC, liderada por dos co CEOs. La colaboración se centra en desarrollar tecnología de vehículos eléctricos (EV) y software, áreas clave para ambas firmas. VW planea integrar esta tecnología en sus modelos y en su marca Scout a partir de 2027, mientras que Rivian busca aprovechar las economías de escala para mejorar sus márgenes. Esta alianza es un paso estratégico para VW, que enfrenta desafíos en el mercado EV, y un apoyo más a la startup estadounidense, la cual sigue registrando pérdidas. No obstante, el panorama luce complicado con la nueva administración en EE.UU. con posibles reformas en la industria, como la probable eliminación de subsidios federales que han promovido la adopción de EVs.
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