Citibanamex. Inversión Extranjera Directa aumenta 10.2% anual en el 3T23.

• La IED suma 33 mil mdd en los primeros nueve
meses del año, lo que parece confirmar ciertas
tendencias de relocalización.
• La inflación general anual cayó a 4.3% en octubre, a
pesar de la persistencia de precios de servicios.*
• Evaluamos la persistencia y perspectivas de la
inflación de servicios.
• Banco de México mantiene la tasa de interés en
11.25%.
El tono fue sorpresivamente más
acomodaticio (“paloma”). Anticipamos el primer
recorte de tasas en marzo, con riesgo a febrero.**
Mercados financieros
• Destaca la fuerte caída del precio del petróleo en las
últimas dos semanas, a pesar de los riesgos
asociados al conflicto en medio oriente (gráfica p.6)
Pronósticos
• Modificamos al alza los pronósticos para 2023 y
2024 de las tasas de interés de largo plazo.

 

La inversión extranjera directa sugiere nearshoring vía reinversiones
De acuerdo con la Secretaría de Economía, la Inversión
Extranjera Directa (IED) fue de 32,926 millones de dólares
(mdd) en los primeros 9 meses del año, un 5% menos que
en el mismo periodo de 2022 (cuando se realizaron
movimientos extraordinarios asociados a compra-venta
de ciertas compañías).
El 76% de dicho monto corresponde a reinversión de
utilidades, el 16% a cuentas entre compañías y el 8%
restante a nuevas inversiones.
Las entidades federativas que más recibieron estos flujos
fueron la Ciudad de México (32%), Nuevo León (9%),
Sonora (8%), Chihuahua (5%), y el Estado de México (4%).
Estos datos parecen confirmar que las tendencias de
relocalización están siendo aprovechadas por empresas ya
ubicadas en México a través de la reinversión de utilidades,
pues los montos de nuevas inversiones (2.8 mil mdd en lo
que va del año) se han mantenido muy por debajo de lo
observado en años anteriores. Para el 4T23, anticipamos
que se reciban casi 2.8 mil mdd, para cerrar el año con 35.7
mil mdd, 2% menos que en 2022.
A nivel sector, las manufacturas recibieron 53%, los
servicios financieros 22%, la minería 9%, los servicios de
alojamiento temporal 7%, y los demás sectores el 16%.

Considerando únicamente las cifras del tercer trimestre,
la IED fue de 3,885 mdd, lo que representa un aumento
anual de 10.2%. De este monto, el 62% fueron
reinversiones, el 25% cuentas entre compañías y sólo el
13% se refiere a nuevas inversiones.
 

Estimamos persistencia
inflación de servicios
En octubre la inflación anual subyacente disminuyó a
5.50%, un mínimo de 2 años, debido a la caída de las
mercancías a 5.64% (-56pb) , ya que en los servicios
aumentó a 5.34% (+11pb). La inflación anual de
servicios se ha mantenido por arriba de su promedio
histórico (3.16%) desde junio 2021 (ver Gráfica 1), y en
términos mensuales anualizados de la serie
desestacionalizada se ubicó en 5.7% en octubre y
acumuló tres meses consecutivos al alza. Las presiones
parecen generalizadas al interior de los servicios, dado
que las inflaciones mensuales de sus tres grandes
subíndices se han ubicado recientemente por arriba del
promedio histórico (15 años), y no muestran todavía
una clara tendencia a la baja. A nivel de genéricos, las
mayores presiones se observan en seguros de
automóviles, vivienda y turismo, y se atenúan en mayor
medida en servicios de salud. Los subíndices de
servicios en términos reales todavía se ubican muy por
debajo de sus promedios de largo plazo (ver gráfica 2) a
pesar de sus incrementos recientes; por lo que, de
continuar una convergencia al menos parcial a dichos
promedios, como anticipamos, la inflación de servicios
persistirá por arriba de la general. De lo anterior se
desprende que, si bien las presiones en la inflación de
servicios han disminuido modestamente desde los
máximos observados en 2022, se mantienen elevadas.
Esto como consecuencia, en parte, de la
fortaleza del mercado laboral. En este sentido,
proyectamos que la inflación de servicios cierre el año
en 5.4% anual. A medida que se materialice la
desaceleración que estimamos para la actividad
productiva el próximo año, estimamos una tendencia
ligera a la baja de la inflación de servicios, con un nivel
de 4.7% al cierre de 2024.