En EE.UU. los mercados accionarios concluyeron la semana con variaciones positivas: el S&P 500 presentó un alza de 1.31%, el Dow Jones subió 0.65% y el NASDAQ ganó 2.37%.
El S&PBMV IPC registró una caída por -0.02%, destacaron las bajas en GENTERA, OMA y CUERVO de -6.70%, -5.50% y -5.29%, respectivamente.
El comportamiento de los mercados estuvo enmarcado en los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, que pudieran despejar las dudas sobre el siguiente movimiento en las tasas de interés.
Los inversionistas reaccionaron negativamente a estos, al indicar que “podría existir trabajo adicional por hacer para reducir la inflación”.
Además, que puntualizó que “el Comité de Mercados Abiertos (FOMC, por sus siglas en inglés) está comprometido con lograr una política monetaria suficientemente restrictiva para regresar al objetivo de 2.00% de inflación; sin embargo, no está seguro de haber logrado esa postura”.
Tras los comentarios, las expectativas de un alza en las tasas de referencia en la próxima reunión de diciembre se ubican en 14.64% vs. 4.82% hace una semana; por lo que, continúa la expectativa de que la tasa de interés de referencia permanecerá sin cambios.
Al cierre del mercado los participantes del mercado prefirieron centrar su atención en la expectativa de que la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave y evitará una recesión profunda.
Ello ante datos económicos que, si bien muestran una desaceleración, no presentan caídas significativas; el índice de confianza del consumidor de la U. de Michigan de noviembre resultó en 60.4 puntos vs. 63.8 previo y 63.7 esperado por los analistas.
En el caso del sector laboral, se dieron a conocer las solicitudes de seguro por desempleo, las cuales en su lectura semanal resultaron menores a las esperadas por el consenso.
También incidió la temporada de reportes corporativos, donde existe un menor flujo a medida que se acerca el final; de acuerdo con datos de Refinitiv, hasta el momento ha reportado el 91% de las empresas que componen el S&P500; del cual, el 81.3% ha reportado ganancias mayores a las esperadas por el consenso, la cifra representa una sorpresa positiva mayor al 66.5% promedio de los últimos cuatro trimestres y mayor a la sorpresa del trimestre previo de 73.6%.
En la semana, destacaron los resultados de empresas como Berkshire Hathaway y Disney.
Berkshire Hathaway reportó un incremento de 40.6% (AaA), en sus ingresos de operación, también, la empresa reportó nivel récord de efectivo disponible; en contraste, registró una pérdida en sus actividades de inversión de Usd$24,100 millones.
Disney presentó un reporte mixto, al registrar, ingresos por debajo de las expectativas, pero, ganancias mayores a las esperadas por el consenso, impulsados por un incremento de siete millones de usuarios a su plataforma Disney+; además, la empresa expandió su programa de reducción de costos en Usd$2,000 millones alcanzando un nivel de Usd$7,500 millones.
Con menos reportes por conocer, esperamos que el sentimiento del mercado sea guiado por la revelación de datos económicos; entre los que destaca la lectura de inflación de octubre en Estados Unidos esta semana, por su posible efecto subsecuente en las decisiones de política monetaria de la FED y la volatilidad que ello pudiera generar en el comportamiento de las tasas de rendimiento de los bonos gubernamentales.
Desempeño semanal de las bolsas
| Cierre | Var. Semanal | |
| S&PBMV IPC | 51,258.24 | -0.02% |
| Dow Jones | 34,283.10 | 0.65% |
| Nasdaq | 13,798.11 | 2.37% |
| S&P500 | 4,415.24 | 1.31% |
| Bovespa | 120,568.14 | 2.04% |
| DAX | 15,234.39 | 0.30% |
| CAC 40 | 7,045.04 | -0.03% |
| Nikkei | 32,568.11 | 1.93% |
| Shangai | 3,038.97 | 0.27% |
¿Qué esperar en los próximos días?
En EE.UU., destaca la lectura de inflación subyacente y general de octubre, también se conocerán el índice de precios al productor de octubre, las ventas al menudeo, la construcción de casas iniciadas y los permisos de construcción de octubre.
En cuanto a la temporada de reportes del 3T-23, destacan los reportes de: Applied Materials, Home Depot, Tyson Foods y Walmart.
En China se dará a conocer el crecimiento de la producción industrial de octubre.
A su vez, en Europa se revelará el PIB del 3T-23 en su lectura preliminar y inflación de octubre de la Eurozona.
En Reino Unido se dará a conocer la inflación de octubre, así como, el índice de precios al productor de octubre.
Durante la semana se dio la intervención pública de algunos miembros de la FED, entre ellos su presidente Jerome Powell, así como del presidente de la FED de Atlanta Raphael Bostic. Ambos en el sentido de que la inflación sigue siendo un tema importante con riesgos altos. Powell claramente declaró que no se dudará en apretar la política monetaria, es decir subir la tasa de referencia, en el caso que fuera apropiado, es decir que volverían a subir la tasa. En el caso de Bostic, sus declaraciones van en el sentido de que llegar a la meta de 2.0% tomará algún tiempo más, pero que podría hacerlo sin tener que hacer algo más.
Hay un debate al interior de la FED, pero coinciden en que de momento no es necesario hacer ajustes. Sin embargo, el panorama inflacionario no apunta a una desaceleración relativamente pronta y expedita para alcanzar el objetivo. Lo que si hay riesgos que pueden volver a desviar la trayectoria de inflación y es ahí donde Powell deja claro que actuaran con un incremento en las tasas.
Bajo todo este discernimiento, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano tuvieron una semana con altibajos. El vencimiento a dos años cerró sobre niveles del 5.05%, 20 puntos base por arriba del cierre semanal previo. Para el bono de 10 años el cierre se dio alrededor del 4.62%, con incremento de sólo 6 puntos base.
En México, se conoció la inflación para todo el mes de octubre, la cual se ubicó en 0.38%, con lo que la tasa anual fue 4.26% (4.45% en septiembre). En la parte subyacente, el aumento fue 0.39% a tasa mensual, ubicando la tasa anual en 5.50% (5.76% en septiembre). La parte de servicios impulsada por el dinamismo de la demanda interna sigue marcando una fuente de presión relevante, lo que se mantiene como un riesgo que puede atrasar la consecución del objetivo.
Asimismo, se dio la reunión de política monetaria por parte de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico); en la cual se mantuvo la tasa de interés de referencia en 11.25%. La decisión fue unánime, pero el balance de riesgos para la inflación se mantiene sesgado al alza. Resaltó el matiz que se dio en el comunicado al pasar de mantener la tasa de referencia sin cambios por “un periodo de tiempo prolongado” a “por cierto tiempo”. Lo que el mercado interpreta que estamos cerca de un cambio de ciclo. Sin embargo, los riesgos implícitos por el lado de la demanda reflejados en los precios de los servicios, un déficit fiscal relevante, un nuevo alto incremento en el salario mínimo apuntan a que no se un recorte en la tasa antes junio de 2024.
Con esto, el mercado de tasas en pesos mostró altibajos a lo largo de la semana. En el Mbono con vencimiento a 3 años, cerró la semana en 10.00%, con 27 puntos base de disminución en este periodo. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.65%, con bajas de 10 puntos base. Las bajas se debieron porque el mercado empieza a descontar un cambio de ciclo en la política monetaria en un periodo de tiempo relativamente corto, aunque no existe la certeza de ello. Asimismo, la volatilidad por el escenario de tasas en los Estados Unidos seguirá influyendo en las cotizaciones de sus pares en pesos.
Para el mercado cambiario, la volatilidad se hizo presente sobre todo al cierre de la semana; aunque gran parte de esta el tipo de cambio se había mantenido alrededor de los $17.50 pesos por dólar; para las ultimas dos jornadas vimos niveles que llevaron a la cotización a máximos de $17.95, con un cierre cercano a los $17.65 pesos por dólar. La volatilidad de las tasas, tanto en dólares, como pesos, se debió a los ajustes en las expectativas de la política monetaria e impulsó las variaciones relevantes en el valor de la moneda norteamericana. No descartamos que esta volatilidad continúe en los próximos días.
Deuda Corporativa
OMA: Grupo Aeroportuario del Centro Norte informó sobre su tráfico al cierre del mes de octubre del presente año. Los pasajeros totales durante octubre de 2023 llegaron a 2.335 millones de personas, lo cual significa un incremento de 12.2%. Por un lado, los pasajeros nacionales sumaron 2.075 millones de personas (aumento de 11.8%), y por otro lado, los pasajeros internacionales llegaron a 260 mil personas (alza de 15.5%). Cabe indicar que el aeropuerto de Acapulco presentó una disminución de 4.7% al cierre de octubre por la suspensión de operaciones comerciales en dicha ciudad, resultado de los efectos del huracán Otis.
Opinión: Neutral
A pesar de una baja importante en el tráfico de pasajeros en el aeropuerto de Acapulco, hubo un incremento moderado en el tráfico total de la empresa aeroportuaria. Se llegaron a crear 4 nuevas rutas en donde participan ciudades como Monterrey y Durango. En la actualidad, OMA tiene seis emisiones de Certificados Bursátiles circulando en el mercado de deuda corporativa mexicana, cuya calificación crediticia permanece en niveles de AAA.
Tasas Estados Unidos
| Cierre | Var. semanal P.p | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Futuros Fed | 5.33% | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Treasury 1 mes | 5.29% | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Treasury 6 meses | 5.26% | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Bono 2 años | 5.05% | 0.21 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Bono a 10 años | 4.61% | 0.04 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Bono a 30 años | 4.73% | -0.04 Tasas México
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