INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes mixtos en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 38,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
28,331.50 millones de pesos, de los cuales se colocaron 8,500 millones a una tasa
ponderada de 11.05%, manteniéndose sin cambios respecto a la subasta anterior.
Esto implicó una demanda de 3.33 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.30%, es decir, 9 puntos
base menor en comparación con la semana pasada (11.39% prev.). Este
instrumento registró una demanda de 3.49 veces el monto colocado de 7,600
millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 12,700 millones de pesos a una tasa
de 11.65%, aumentando en 5 puntos base respecto a la subasta previa (11.60%
prev.). Existió una demanda de 2.52 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la demanda fue de 2.44x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.73% por un monto de 9,200 millones
de pesos. La tasa de colocación se incrementó en 7 puntos base respecto a lo
visto la subasta anterior (11.66% prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana presentó ligeras
variaciones en los rendimientos de los Cetes respecto a la subasta previa. Cabe
destacar que la mayor demanda la tuvo el instrumento de 91 días (3.49x). La
semana pasada se anunció la decisión de política monetaria de Banxico para la
cual no hubo cambios en la tasa de referencia que se mantiene en 11.25% desde
la reunión de marzo. El comunicado registró cambios importantes los cuales
marcaron la pauta para la revisión del pronóstico de inflación, destacando que la
economía mexicana se mantiene resiliente. En consecuencia, la posibilidad de ver
recortes a la tasa durante este año se ha diluido por completo. Además, reiteraron
que mantendrán la estancia restrictiva durante un tiempo prolongado, por lo que
es posible que no veamos movimientos sino hasta mayo de 2024.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 2, 5 y 10 años. Para el instrumento a dos años se colocaron 5,800 millones a
una sobre tasa de 0.15%, disminuyendo en 1 punto base respecto a la subasta
anterior (0.16% prev.). A cinco años se colocaron 1,400 millones a una tasa de
0.23% (0.22% prev.). Finalmente, a diez años se colocaron 800 millones a una
tasa de 0.29%, manteniéndose sin cambios respecto a la subasta precedente.
Cabe destacar que el instrumento a 2 años tuvo la mayor demanda en la subasta
tanto en números absolutos (22,780 millones) como en veces solicitado el monto
de colocación (3.93x).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Bonos a 20 años y Udibonos a 3 años
(dic. ’26). Los bonos se colocaron 4,500 millones de pesos a una tasa de 10.05%,
aumentando en 48 pb con respecto a la semana anterior, implicando una demanda
de 2.68x. Por su parte, los Udibonos a 20 años, se colocaron 700 millones de udis
a una tasa de 6.31%, 35 puntos base mayor a la última subasta (5.96% prev.) y
con una demanda de 2.35x.