· Hoy, el Instituto Nacional de
Estadística y Geografía (INEGI) publicó el crecimiento del Producto Interno
Bruto (PIB) durante el primer trimestre de 2017, el cual se ubicó en 2.8 por
ciento anual. Con cifras desestacionalizadas, el crecimiento anual fue de 2.6
por ciento y de 0.7 por ciento real respecto al cuarto trimestre de 2016.
· El crecimiento anual es mayor en 0.1
puntos porcentuales respecto a la estimación oportuna, tanto con cifras
originales como desestacionalizadas. Asimismo, el crecimiento es superior al
observado en 2016 de 2.3 por ciento anual y al observado en el primer trimestre
del año anterior de 2.2 por ciento anual.
· La resistencia de la economía ante
choques externos se ha reflejado en un desempeño durante el primer trimestre
mejor al esperado, generando revisiones al alza en las expectativas de
crecimiento del sector privado.
· Con base en la buena evolución
económica reciente y considerando que dicho desempeño marca un cambio de
tendencia que se refleja en las estimaciones más recientes del sector privado,
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público aumenta su estimación de
crecimiento del PIB para 2017 a un rango de 1.5 por ciento a 2.5 por ciento.
Evolución
económica reciente
El
día de hoy, el INEGI revisó al alza la estimación de crecimiento del PIB
correspondiente al primer trimestre de 2017. El PIB aumentó a una tasa anual de
2.8 por ciento durante este periodo. Por sectores, se observa que en términos
anuales el sector agropecuario creció 6.6 por ciento, el industrial aumentó 0.5
por ciento y el sector servicios creció 3.7 por ciento. Al eliminar el efecto
estacional, el PIB incrementó a una tasa anual de 2.6 por ciento y trimestral
de 0.7 por ciento.
Asimismo,
el INEGI publicó el IGAE de marzo, el cual registró un crecimiento anual de 4.4
por ciento, superior en 0.2 puntos porcentuales a las expectativas de analistas
privados. A su interior, el sector agropecuario creció 3.8 por ciento anual, la
producción industrial aumentó 3.4 por ciento, mientras que los servicios se
incrementaron 5.0 por ciento anual.
Durante
el primer trimestre de 2017, la economía de México registró un desempeño
favorable, y superior a las expectativas del sector privado, en un entorno
externo de elevada incertidumbre. En este sentido, la mejoría en las
perspectivas de la economía global y la resiliencia al contexto externo adverso
se han reflejado en una evolución positiva de la economía, cuyo motor ha sido
la demanda interna en años recientes y donde el sector exportador muestra una
mejor dinámica en meses recientes.
En
cuanto al entorno externo, existe un menor grado de incertidumbre, pero aún
elevado, asociado con las políticas del nuevo gobierno de Estados Unidos y
tensiones geopolíticas a nivel mundial. Sin embargo, en los últimos meses se
comienzan a observar señales de un crecimiento más sincronizado a nivel
mundial, luego del periodo de crecimiento moderado y heterogéneo observado
después de la crisis económica y financiera mundial de 2008-2009. En este
sentido, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que el crecimiento de la
economía mundial aumente 3.5 por ciento en 2017, un crecimiento superior al 3.1
por ciento observado en 2016.[1] Por su parte, se pronostica una recuperación
en América Latina igual a la esperada en enero, de 1.2 por ciento.
Por
su parte, en el primer trimestre de 2017, Estados Unidos registró un
crecimiento económico de 0.7 por ciento trimestral anualizado, inferior al 1.0
por ciento esperado por los analistas. Sin embargo, se observa una importante
recuperación en su producción industrial, la cual ha crecido en promedio
durante los primeros 4 meses del año en 1.0 por ciento anual, superior en 2.2
puntos porcentuales al crecimiento observado en 2016. En este sentido, la
proyección de crecimiento del PIB de Estados Unidos para 2017 se ubica en 2.1 por
ciento, mientras que la producción industrial se estima aumente 1.7 por ciento,
un cambio de tendencia sustantivo con respecto al año pasado, cuando la
producción industrial cayó 1.2 por ciento. [2] La producción industrial en
Estados Unidos, y en particular las manufacturas, tiene una incidencia directa
y significativa con el desempeño de la economía mexicana.
En
este contexto, el crecimiento del PIB de México observado durante el primer
trimestre de 2017 se compara favorablemente con el de otras economías de la
región, siendo superior al observado en América Latina excluyendo México, que
se espera decrezca en 0.6 por ciento en el primer trimestre del año.[3]
En
este sentido, analistas del sector privado han empezado a revisar al alza sus
expectativas de crecimiento de la económica mexicana para 2017. De acuerdo con
la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector
Privado publicada por el Banco de México, entre febrero y mayo de este año, la
expectativa media de crecimiento incrementó 0.2 puntos porcentuales. Asimismo,
en los últimos 30 días, 16 analistas del sector privado elevaron su expectativa
para este año.[4] La menor incertidumbre del entorno y los resultados recientes
de la economía, han marcado un cambio en la tendencia de las estimaciones para
el cierre de 2017.
El
crecimiento del PIB está sustentado en la fortaleza del mercado interno, así
como una reciente recuperación de las exportaciones no petroleras. Como
resultado, durante el primer trimestre se observó un desempeño favorable de los
tres principales sectores de la economía.
En
primer lugar, el sector agropecuario creció 6.6 por ciento. Con cifras
desestacionalizadas, el crecimiento es de 6.3 por ciento anual y 1.1 por ciento
trimestral. En segundo lugar, la producción industrial aumentó 0.5 por ciento
anual. Al eliminar la estacionalidad, disminuyó 1.1 por ciento anual y se
incrementó 0.1 por ciento respecto al último trimestre de 2016. A su interior,
se observó un crecimiento de 4.8 por ciento anual en las manufacturas, el mayor
desde el primer trimestre de 2014.
Por
su parte, la construcción aumentó a una tasa anual de 1.5 por ciento, mientras
que la minería registró una disminución de 10.8 por ciento. Esta evolución es
consistente con el desempeño de las exportaciones de manufacturas, que durante
el primer trimestre crecieron 9.2 por ciento anual. Por su parte, las
actividades más relacionadas con el petróleo disminuyeron 13.5 por ciento.
Finalmente, los servicios se incrementaron 3.7 por ciento anual, el mayor en
los últimos cinco trimestres. Con cifras desestacionalizadas, el crecimiento
fue de 3.8 por ciento anual (el mayor desde el primer trimestre de 2013) y 1.0
por ciento trimestral.
Sobre
la producción industrial deben destacarse principalmente dos factores, externos
y del sector petrolero, que contribuyen a explicar su desempeño durante el
primer trimestre de 2017. El primer factor fue la producción industrial en
México, que se recuperó parcialmente asociado al desempeño de la producción
industrial de Estados Unidos, que en el primer trimestre de 2017 creció 1.5 por
ciento a tasa trimestral anualizada, en tanto, la producción en manufacturas
creció 2.8 por ciento. Esto se reflejó en el crecimiento trimestral de 4.8 por
ciento de las manufacturas en México y en el incremento anual de 9.2 por ciento
de las exportaciones manufactureras.
El
segundo factor fue la disminución en la plataforma petrolera de 2.5 por ciento
entre el primer trimestre del año y el cuarto trimestre del año pasado (-52.0
miles de barriles diarios) continúa afectando el crecimiento total. Así, al
excluir la producción de petróleo y las actividades relacionadas, el
crecimiento anual de la producción industrial en México para el primer
trimestre de 2017 fue de 3.8 por ciento (el mayor en los últimos ocho
trimestres), que contrasta con el crecimiento de 0.5 por ciento al considerar
todas las actividades.
En
consecuencia, el crecimiento anual del PIB, excluyendo las actividades
relacionadas con el petróleo, fue de 3.9 por ciento durante el primer trimestre
del 2017 en cifras originales. Con este dato, el crecimiento anual promedio del
PIB no petrolero durante los últimos doce trimestres es de 3.1 por ciento. Con
cifras desestacionalizadas, el PIB no petrolero registró un crecimiento de 3.6
por ciento anual, el mayor desde el cuarto trimestre de 2012.
Respecto
a los determinantes del consumo, se observa un sólido desempeño, lo cual ha
permitido una evolución positiva del consumo interno. Destaca el desempeño
favorable de la generación de empleos formales, que durante abril se
incrementaron 4.3 por ciento anual. En la actual administración, el crecimiento
promedio anual del empleo ha sido de 3.8 por ciento, lo cual representa un
crecimiento acumulado de 16.7 por ciento y una creación de más de 2 millones
726 mil de empleos. Asimismo, la tasa de desocupación se redujo a 3.4 por
ciento de la PEA durante los primeros tres meses del año, la más baja desde el
segundo trimestre de 2007 y que se compara favorablemente con el 4.0 por ciento
registrado en el mismo periodo del año anterior.
Finalmente,
el crédito otorgado por la banca comercial al sector privado se expandió en 9.3
por ciento real anual en marzo. Destaca el crédito otorgado a empresas que
mostró un crecimiento de 11.5 por ciento real anual, el mayor para este mes
desde 2008.
Así,
el motor ha sido la demanda interna en años recientes y donde el sector
exportador muestra una mejor dinámica en meses recientes. Como resultado de la
evolución favorable de estas variables, el consumo privado aumentó 3.0 por
ciento anual entre enero y febrero.
Por
su parte, el valor real de las ventas totales de la Asociación Nacional de
Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) creció 3.1 por ciento anual
en abril. De igual forma, entre enero y abril se vendieron 492 mil 725
automóviles, el mayor volumen para este periodo desde que se tiene registro, lo
que representa un crecimiento de 5.8 por ciento anual. Por su parte la
producción de automóviles creció 13.6 por ciento anual, en tanto las
exportaciones no petroleras registraron un incremento de 9.2 por ciento anual
en el primer trimestre.
Actualización
del rango
Con
base en el desempeño favorable observado durante el primer trimestre en la
economía mexicana, que es resultado de una evolución particularmente favorable
del PIB no petrolero, sustentado de forma balanceada en el mercado interno y en
las exportaciones no petroleras, así como la información publicada el día de
hoy por el INEGI que muestra un crecimiento observado del PIB durante el primer
trimestre de 2.8 por ciento anual y considerando también que dicho desempeño se
ha reflejado en un cambio de tendencia en la evolución de las estimaciones del
sector privado respecto al crecimiento anual para este año, la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público aumenta su estimación de crecimiento del PIB para
2017 a un rango de 1.5 por ciento a 2.5 por ciento.
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