Contexto La semana pasada inició formalmente la temporada de reportes del 2T24 con el sector bancario; el 12 de julio reportaron JPMorgan Chase y Wells Fargo. Con respecto al principal índice estadounidense, destaca que el S&P 500 ha registrado máximos históricos recientemente (el S&P 500 cerró en 5,588 el 17 de julio). El avance de dicho índice (+6.7% desde principios de abril; +17.8% YTD) se ha dado por la combinación de varios factores, aunque destaca la continuación de la moderación en la inflación y que el banco central de Estados Unidos ha señalado que se aproxima la reducción de las tasas de interés. La Reserva Federal mantuvo la tasa de interés sin cambios durante el 2T24 (5.25% - 5.50%). Y, ahora, señala que disminuiría las tasas una o dos veces antes del cierre del 2024. De cualquier manera, la cabeza del banco central de EE.UU., Jerome Powell, ha dicho que la Fed va a tomar decisiones sobre las tasas de interés “cuándo y cómo sean necesarias”, aunque el mercado ya está descontando dos recortes este año. En junio, la inflación en EE.UU. disminuyó a 3% a tasa anual, continuando su tendencia descendente. A la par, el crecimiento del empleo en Estados Unidos se desaceleró a un ritmo aún saludable en junio, y la tasa de desempleo aumentó al 4.1%, lo que ha incrementado las posibilidades de que la Reserva Federal pueda controlar la inflación sin llevar a la economía a una recesión. A la vez, es relevante mencionar que la confianza del consumidor, medida por la Universidad de Michigan, se ubicó en 68.2 puntos en junio. Si bien la cifra reflejó una disminución mensual (vs 69.1 puntos en mayo 2024) mostró un avance en su comparación anual (vs 64.2 puntos junio 2023). Aunque la inflación ha continuado moderándose, muchos consumidores aún muestran incomodidad por el impacto de altos precios. Además, el dato de junio todavía consideraba mayor incertidumbre sobre las próximas elecciones presidenciales. Por último, cabe señalar que parte del avance del S&P 500 se le atribuye en parte a las compañías de tecnología conocidas como las “7 Magníficas”, las cuales en conjunto concentran aproximadamente el 31% del S&P 500. El precio de la acción de Nvidia, por ejemplo, ha avanzado +30.6% desde inicios del 2T24, principalmente por el creciente interés de los inversionistas en fabricantes de chips de inteligencia artificial. Similarmente, Apple ha avanzado +33.5%, y Alphabet (GOOG) +19.9% en el mismo período. Expectativa de reportes corporativos Además de la posibilidad de un recorte en las tasas de interés en septiembre, los inversionistas se enfocarán en los ingresos y utilidades de las emisoras durante los siguientes meses. Asimismo, los analistas se enfocarán en las guías proporcionadas por las empresas en la conferencias de resultados, lo que también podría afectar las valuaciones durante la temporada de reportes. Al momento de publicar este documento, han reportado 27 empresas del S&P 500, según LSEG, para el trimestre se espera que las compañías del índice en conjunto registren un crecimiento en utilidades de +9.6% a/a y de +4.5% a/a en ingresos.
De cumplirse esto, el 2T24 sería el cuarto trimestre consecutivo de aumentos en utilidades (en el 2T23 se registró una caída de -2.8%). Se estima que 8 de los 11 sectores del S&P registren aumentos en utilidades, mientras que se pronostican retrocesos para 3. Entre los sectores para los cuales se anticipan aumentos en utilidades, se encuentran: servicios de comunicación (+21.7%e.), salud (+18.4%e.), tecnología (+17.0%e.), consumo discrecional (+8.5%e.), el sector financiero (+7.3%e.), servicios públicos (+6.6%e.), energía (+5.1%e.) y consumo básico (+0.8%e.). Por otro lado, la industria (-2.7%e.), y los sectores de bienes raíces (-2.7%e.) y materiales (-9.2%e.) liderarían la baja.
Hacia delante El mercado da inicio a la temporada de reportes en lo que el S&P 500 se encuentra prácticamente en máximos. Actualmente, el S&P 500 ha avanzado +17.2% en lo que va del año, y las valuaciones lucen adelantadas contra sus niveles históricos: el múltiplo P/U se ubica en 24.66x, por encima del nivel promedio de los últimos 5 (21.25x) y 10 años (19.66x). Durante la temporada de resultados, se revelará información sobre la salud financiera de las empresas y dejarán entrever sus perspectivas a futuro. Las sorpresas positivas o negativas en los resultados podrían provocar movimientos significativos en los precios a medida que los mercados ajustan sus expectativas y, por ende, las valuaciones; dado lo anterior, la temporada podría causar volatilidad.
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