Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo.
En la perspectiva global, los mercados han reaccionado positivamente al reciente acuerdo tentativo entre EE. UU. e Irán para extender el cese al fuego por 60 días y continuar las negociaciones hacia un posible acuerdo de paz. No obstante, al cierre de esta edición, el presidente Trump todavía no aprobaba los términos finales y continuaban las hostilidades en la región.
A pesar de ello, los principales índices accionarios se encuentran muy cerca o en nuevos máximos históricos, con un impulso adicional proveniente de las expectativas de utilidades que podrían generar las inversiones en IA. En este contexto, el debate se ha centrado en la probabilidad de que las ganancias proyectadas justifiquen o no el aumento de las valuaciones, lo cual será crítico para juzgar si dichas acciones ya están muy caras o no. Por otra parte, las tasas de interés de largo plazo han mostrado un respiro en los últimos días tras las presiones acumuladas en semanas previas por los crecientes temores inflacionarios. En respuesta, la mayoría de los banqueros centrales ha adoptado un tono más cauteloso sobre la conveniencia de condiciones monetarias acomodaticias e incluso algunos han elevado recientemente los costos de financiamiento.
Sin embargo, estos factores no han sido suficientes para moderar las ganancias en los activos de riesgo. De la mano de lo anterior, el índice de volatilidad VIX ha caído consistentemente desde finales de marzo, revirtiendo el repunte registrado tras el inicio del conflicto en Irán. En otros activos se observa algo similar, destacando el complejo de divisas en donde una métrica similar está en un mínimo de poco más de un año.
En este entorno, es importante decir que el impacto de la guerra probablemente aún no se ha visto reflejado en su totalidad en los indicadores económicos. En nuestra opinión, su magnitud y alcance, así como las respuestas de política económica de las autoridades, serán clave para evaluar si las tendencias recientes en diversas clases de activos se extenderán o no.
Por lo pronto, los mercados descuentan un escenario en el cual se anticipa que los efectos serán temporales e insuficientes para afectar de manera sustancial el crecimiento económico y la inflación global. En Grupo Financiero Banorte estamos listos para asesorarlos con mayor detalle sobre la composición de sus portafolios y evaluar si es adecuado realizar ajustes para mantener un nivel de riesgo acorde con el perfil de cada uno de nuestros clientes. Los invitamos a acercarse a sus asesores, quienes están listos para acompañarlos en este proceso con el objetivo de optimizar su toma de decisiones patrimoniales.
En la agenda internacional, el reporte más importante para los inversionistas globales será el empleo de mayo en Estados Unidos. Estimamos una creación de 85 mil plazas, por debajo de las 115 mil de abril. De confirmarse, el promedio de los últimos tres meses sería de 128 mil empleos, lo que implica una mejoría respecto a lo observado al cierre del mes pasado bajo esta misma medida. Sin embargo, el mercado laboral ha mostrado una desaceleración persistente desde mediados de 2021. En términos de la tasa de desempleo, esperamos un incremento marginal de 4.3% a 4.4%.
A pesar de esta moderación, la actividad económica se ha mantenido resiliente. En este entorno, la Reserva Federal se ha mostrado más cautelosa ante el reciente repunte de la inflación, impulsada por el aumento en los precios del petróleo y su efecto en los combustibles. Sobre el sector privado, analizaremos de cerca los comentarios de los negocios sobre el panorama hacia delante en el Beige Book.
En otros indicadores, en EE. UU. se publicarán las vacantes de empleo, órdenes de fábrica y crédito al consumo de abril, así como el empleo ADP y los indicadores ISM de mayo. En otras latitudes destacan los PMIs de servicios y compuesto de mayo en China, además de las ventas al menudeo de abril, el PIB del 1T26 y la inflación de mayo en la Eurozona. En Brasil conoceremos la producción industrial de abril.
En política monetaria, habrá decisiones en Polonia e India, además de diversos discursos de miembros de la Reserva Federal, así como las últimas posturas de los presidentes del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra. Entre los eventos, Israel y Líbano retomarán las pláticas para alcanzar un acuerdo de paz en Washington. En Estados Unidos se llevarán a cabo elecciones primarias para las carreras al Congreso en varios estados y el secretario del Tesoro comparecerá ante el Comité de Finanzas del Senado. Por otra parte, la OCDE presentará su última perspectiva económica global.
En la agenda nacional, el Banco de México recortó su estimado puntual de crecimiento del PIB para 2026 a 1.1% desde 1.6%, principalmente por la debilidad observada en el primer trimestre, aunque anticipa expansiones secuenciales en el resto del año. En cuanto a los indicadores, se publicarán la inversión fija bruta y el consumo privado de marzo, los cuales permitirán profundizar en las razones detrás de la debilidad de la economía.
Adicionalmente, conoceremos las remesas de abril, los indicadores PMIs y la confianza del consumidor de mayo, así como las encuestas de expectativas del banco central y del sector bancario.
No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 1 al 5 de junio.
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