- Los ingresos, el gasto y el déficit público siguen por debajo del programa a septiembre. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) publicó su informe de finanzas públicas al tercer trimestre, en el que mantiene la meta de balance primario para 2019 en 1% del PIB. Las cifras del periodo enero-septiembre arrojan un balance primario superavitario de 280.0mmdp, es decir, 126.8mmdp por encima del programa. Este mayor superávit primario que el programado se debe a que el subejercicio de gasto más que ha compensado el faltante de ingresos. Particularmente, en el caso de los ingresos, destaca que los tributarios sin el IEPS de combustibles disminuyeron -1.3% anual, lo cual parece reflejar la desaceleración económica mientras que del lado del gasto, los subsidios y transferencias disminuyeron 3.0% mientras que la inversión física cayó 14.4%. Así, el subejercicio a septiembre asciende a 0.6% del PIB, lo que implica un efecto negativo considerable en la actividad económica incluso asumiendo un multiplicador del gasto menor a 1. Finalmente, la estimación de crecimiento del PIB de 2019 de la SHCP se mantiene en 0.9%, lo que contrasta con los datos de actividad al 3T y con la estimación del consenso de 0.3% en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas (subrayamos revisamos nuestro pronóstico de crecimiento anual para 2019 a -0.1%).
- El crédito se desaceleró en septiembre. El crédito de la banca comercial al sector privado se ubicó en 4.66 mil millones de pesos en septiembre de 2019, lo que implicó un aumento anual de 4.6% en términos reales. La pérdida de dinamismo del crédito registrada en septiembre se explica, principalmente, por el crédito a las empresas y para consumo, con crecimientos anuales de 4.3% y 2.7%, respectivamente (vs. 5.8% y 3.2% en agosto, en ese orden). El crédito ha registrado una desaceleración gradual desde mediados de 2018, lo que posiblemente se relaciona con la pérdida de dinamismo que se ha observado en la demanda interna en ese periodo. En este sentido, el crédito a la vivienda continúa con una tendencia de expansión mientras que el crédito al consumo se recupera de niveles bajos, por lo que la menor expansión del crédito total se explica por la desaceleración del crédito a las empresas, lo que es consistente con la disminución de la inversión.
- Resultados negativos en mercados bursátiles de EUA y México. El jueves la atención de los mercados se centró en las preocupaciones respecto al futuro del acuerdo comercial preliminar entre EUA y China, el cual posiblemente se firmaría en el marco del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) que se iba a celebrar en Chile entre el 11 y el 17 de noviembre, pero que el país sudamericano canceló ante el clima de protestas sociales. En este contexto, en general los índices accionarios internacionales cerraron con pérdidas: de 1.12% para el FTSE 100, 0.34% el Dax y 0.30% el S&P5000. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones registró una caída de 0.92% respecto al miércoles. En cuanto al tipo de cambio, el peso registró una depreciación de 0.78% respecto a la jornada anterior, pero acumuló una apreciación de 2.5% en octubre, cerrando en 19.23 pesos por dólar. El rendimiento de los Bonos-M a 10 años disminuyó en 4.4 puntos base respecto al miércoles, ubicándose en 6.76%.
- Este viernes INEGI publicará la confianza empresarial y el indicador de pedidos manufactureros a octubre. Banco de México reportará las remesas a septiembre, que estimamos hayan registrado una expansión anual de 12.6%, y su encuesta de expectativas de octubre.
Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de SHCP, Banco de México INEGI y Bloomberg.
