Perspectiva Semanal Del 23 al 27 de febrero de 2026
En la perspectiva global, la semana pasada platicamos sobre el optimismo que se ha reflejado en los flujos de capital hacia mercados emergentes. En línea con lo anterior, una encuesta global de uno de los principales bancos de EE. UU. a grandes manejadores de fondos de inversión también muestra que el sentimiento es muy positivo. Esto se correlaciona con la composición de sus portafolios, en particular en la sobre ponderación de las acciones en comparación con los bonos, que se encuentra en máximos multianuales. Entre las distintas clases de activos, las materias primas son las más populares. Dentro de estas últimas, el más favorecido es el oro. En conjunto, este grado de optimismo sugiere que los portafolios ya están invertidos para beneficiarse de un escenario favorable, lo que es un factor clave para entender la dinámica de los últimos días. En específico, el S&P 500 se ha acercado al nivel psicológico de 7,000pts, pero no ha logrado superarlo, manteniendo un patrón de consolidación desde el inicio del año. Otros muestran comportamientos similares: el oro y la plata sufrieron caídas rápidas tras los repuntes de enero y operan sin una tendencia clara. Asimismo, las tasas de interés de mediano y largo plazo en EE. UU. no han definido una dirección desde finales de noviembre a pesar de sus amplios rangos de operación. En este contexto, si la mayoría de los inversionistas ya están muy optimistas, el simple cumplimiento de sus expectativas no es suficiente. Se requieren sorpresas cada vez más favorables para incrementar la exposición al riesgo. Actualmente, las narrativas que han servido como vientos a favor continúan vigentes, pero no se han acelerado. El favoritismo sobre la Inteligencia Artificial se ha mezclado con la preocupación de que los planes de inversión afectarán las utilidades y las distribuciones de los accionistas. Otra historia en boca de todos es la debilidad del dólar. También sigue en boga, pero no hemos tenido fuertes razones adicionales para reforzar la tesis de que el billete verde seguirá perdiendo valor. A pesar de sus particularidades, los metales, criptomonedas y mercados emergentes parecen encontrarse en una situación similar. No podemos saber si este entorno durará mucho tiempo o no. Sin embargo, no por ello reduciremos nuestros esfuerzos ya que el mercado demanda una vigilancia constante para responder oportunamente a los cambios que se avecinan. De cualquier forma, creemos que es una oportunidad para evaluar con detenimiento el desempeño de las inversiones con la finalidad de realizar los ajustes necesarios de la mano con sus asesores. En Grupo Financiero Banorte nuestras puertas siempre están abiertas para acompañarlos en este proceso.
En la agenda internacional, en EE. UU. se publicarán los precios de casas y las órdenes de fábrica de diciembre, precios al productor de enero y la confianza del consumidor de febrero. Sin embargo, probablemente lo más relevante serán los discursos de varios miembros de la Reserva Federal. Los inversionistas continúan debatiendo sobre el posible momento y número total de recortes de la tasa de interés este año, con el mercado descontando de dos a tres bajas de 25pb a partir de julio. Por su parte, la temporada de reportes corporativos del 4T25 está por concluir con 55 compañías pendientes de reportar. Mientras tanto, 85% de las empresas del S&P 500 ya reportaron y acumulan un crecimiento de utilidades cercano al 12.4% a/a, más alto de lo anticipado al inicio de la temporada. El reporte más importante de la semana será de Nvidia, fundamental para medir el impacto que podría tenerl el alto gasto de inversión en IA sobre las ganancias de las empresas tecnológicas. Adicionalmente, habrá decisiones de política monetaria en Israel, Hungría, Tailandia y Corea del Sur. El ECB publicará su encuesta de expectativas de inflación de 1 y 3 años y en Colombia conoceremos las minutas de su última decisión. En otras regiones sobresalen solamente un par de indicadores de confianza de febrero en la Eurozona y la inflación de la 1ª quincena del mismo mes en Brasil. Entre los eventos será el Discurso a la Nación de Donald Trump el martes y se llevará a cabo una reunión entre ministros de Relaciones Exteriores de la UE en la cual discutirán sobre la guerra entre Rusia y Ucrania.
En la agenda nacional, el INEGI publicó el indicador final del PIB del 4T25. En los próximos días conoceremos la balanza comercial, tasa de desempleo y crédito bancario en enero. Además, estimamos la inflación de la 1ª quincena de febrero en 0.26% 2s/2s, lo que significaría que la tasa anual habría subido a 3.9% desde 3.7% al cierre de enero. Por otra parte, Banxico presentará su Informe Trimestral. En nuestra opinión, la autoridad monetaria aumentará su pronóstico puntual del crecimiento del PIB para este año, actualmente en 1.1% (rango: 0.4%-1.8%). Esta revisión probablemente incorporará el mejor desempeño de la actividad al cierre del año pasado que aumentaría el crecimiento inercial y el posible efecto favorable que tendría el reciente anuncio del gobierno federal sobre incrementar el gasto en infraestructura. En el frente corporativo, esta será la semana más activa en la temporada de reportes corporativos ya que 15 empresas del IPC informarán sus resultados.
No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 23 al 27 de febrero.
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