Leonardo Armas Gochicoa / David Rosenbaum Mohar
En la semana los más
relevante fue el discurso que dio el presidente de la Reserva Federal, Jerome
Powell acerca de las perspectivas de la política monetaria, crecimiento e
inflación. Quedó claro que la FED bajará la tasa de referencie en septiembre.
El objetivo es evitar un mayor enfriamiento del mercado laboral; asimismo, la
confianza de la FED con relación a que la inflación alcanzará el objetivo de
2.0% en el futuro previsible sea incrementando. Por lo que reafirmamos que
habrá un recorte de 25 pb en la reunión de septiembre.
Sin embargo, lo que puede suceder después de la reunión de
septiembre no queda claro, Powell declaró que el tiempo y ritmo de recorte de
la tasa dependerá de los datos por venir, la evolución del entorno y el estado
en que se encuentre el balance de riesgos para la inflación y el crecimiento.
Está claro que la confianza se ha incrementado para que la
inflación llegue al objetivo y el cambio en la política monetaria esta cerca.
Por lo que, el mercado de tasas de interés mostró bajas en las tasas de interés
de los bonos del Tesoro Norteamericano sobre todo al cierre de la semana. El
vencimiento de 2 años la tasa terminó en 3.91%, 14 puntos base de baja con
relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en
niveles del 3.80%, con una variación de 8 puntos base de baja.
En México, se dio a conocer la inflación de la primera
quincena de agosto, la cual sorprendió al mercado y se ubicó en (-) 0.03%,
menor al estimado por el consenso del mercado (0.13%). La tasa anual disminuyó
de 5.52% a 5.16%. Mientras tanto, la inflación subyacente también fue menor al
esperado y registró una variación de 0.10% en términos quincenales. La tasa
anual rompió el piso del 4.0% para colocarse en 3.98%, el menor nivel desde el
2021.
La inflación subyacente mantiene una tendencia de baja
lenta, pero si se mantiene así y con y con menor volatilidad en los precios de
agropecuarios, la Junta de Gobierno de Banco de México, al menor por mayoría
simple, podría volver a bajar la tasa de interés de referencia, al menos en el
mes de septiembre y con alta probabilidad en el último trimestre del año.
A pesar del mensaje externo un próximo recorte de tasas por
parte de la FED y una inflación local que sorprendió a la baja, el mercado
local de tasas de interés presentó volatilidad; en gran parte por las noticias
en torno de los efectos perniciosos de la propuesta de reforma al poder
judicial. Tales efectos se relacionan con el marco legal y sus repercusiones en
las inversiones, tanto de forma directa, como las de cartera.
Por lo que, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un
cierre semanal de tasa alrededor del 9.50%, con 16 puntos base de baja;
reflejando la perspectiva monetaria de corto plazo. Mientras que en el
vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.52%, con ajustes de alza
de 9 puntos base; mostrando la preocupación por los potenciales cambios en el
poder judicial.
En el mercado cambiario, el peso registró episodios de
presión y volatilidad a lo largo de la semana. El tipo de cambio cerró la
semana en los $19.07 pesos por unidad, pero llegó a tocar máximos arriba del
$19.50 pesos por dólar. El ajuste semanal fue alrededor del 2.4% en la semana.
El movimiento del peso se da en gran parte por las noticias en torno de los
efectos perniciosos de la propuesta de reforma al poder judicial y sus
implicaciones sobre las inversiones productivas, así como financieras. Sin embargo,
el discurso del presidente de la FED ayudó al peso mexicano dada la perspectiva
de baja de tasas en ambos países, lo que ayuda a mantener el diferencial entre
pesos y dólares, al menos en el futuro previsible. Aunque, el escenario para el
peso se mantiene con una alta incertidumbre.
Deuda corporativa:
NAFR: HR asignó la calificación de AAA y con perspectiva
estable para las emisiones con clave de pizarra NAFR 24-2S y NAFF 24-2S, por un
monto objetivo de Ps$7,500 millones en vasos comunicantes, con una posible
sobreasignación de hasta Ps$4,500 millones adicionales. La asignación de la
calificación para las emisiones de CEBURS de Banca de Desarrollo con clave de
pizarra de NAFR 24-2S1 y NAFF 24-2S2 se sustenta en la calificación de
contraparte de largo plazo de NAFIN, la cual fue ratificada en AAA con Perspectiva
Estable el 18 de octubre de 2023.
Opinión: Positivo
Debido a que la calificadora señala que la calificación de
Nacional Financiera se basa en el apoyo explícito que recibe por parte del
Gobierno Federal para el cumplimiento de sus obligaciones. Además, el banco
refleja una adecuada posición de solvencia, al cerrar con un índice de
capitalización neto en 20.0% al 2T-24, derivado del incremento en su capital
neto por un concepto de continuas aportaciones de capital por parte de la SHCP4
(vs. 17.8% al 2T23 y 17.8% en el escenario base). Nacional Financiera tiene
varias emisiones de Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo en el
mercado de dinero mexicano.
Tipo de Cambio
Tasas Estados Unidos
Tasas México
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