INTERCAM BANCO. Entorno y estrategia México: economía y un peso más débiles El Top

 Entorno y estrategia México: economía y un peso más débiles El Top  Actualización de nuestros pronósticos de crecimiento económico para 2024.  Movimientos recientes del peso mexicano contra otras monedas.  En EE.UU. se revisó al alza el crecimiento del 2T24 de 2.8% a 3.0%, mientras que el consumo continúa creciendo y la inflación disminuye.  La inflación en la eurozona cayó preparando el escenario para un nuevo recorte del BCE en su próxima reunión de septiembre.  El Banco de México revisó su estimado de crecimiento significativamente a la baja. El Retrovisor La atención de los mercados en el plano domestico fue el reporte trimestral de inflación de Banxico, que recortó sus estimados para el crecimiento económico a 1.5% en el 2024 y a 1.2% para el siguiente año. Adicionalmente, revisó a la baja sus pronósticos para la creación de empleo formal y el déficit de cuenta corriente. Todo esto apoyado por la menor actividad económica que hemos presenciado en el año. El tono del comunicado siguió la línea dovish, y apoya la expectativa de que en septiembre veamos un nuevo recorte a las tasas de referencia, además luego del dato de inflación PCE en Estados Unidos que fue menor a las estimaciones, reforzó las expectativas de recortes por parte de la Fed, y la narrativa de Banxico de recortar. En la Eurozona la inflación nuevamente descendió dando suficiente espacio para implementar un nuevo recorte a las tasas en la próxima reunión del Banco Central Europeo. Actualización de nuestros pronósticos de crecimiento económico para 2024. La información económica más reciente revela que la economía mexicana se está desacelerando y por lo tanto decidimos revisar a la baja nuestro estimado de crecimiento para este año. ¿Qué elementos consideramos? En primer lugar, las ventas al menudeo sorprendieron con una caída anual en junio de -2.8% acorde a cifras con ajuste estacional. En esta misma línea y para el acumulado de los primeros seis meses del 2024 con respecto al mismo periodo del 2023, las ventas al menudeo cayeron en -0.3%. Este dato es muy relevante, ya que el consumo privado participa con cerca del 70% del PIB de nuestro país. En segundo, el INEGI dio a conocer las cifras definitivas del PIB para el 2T24, además de revisar el crecimiento de los trimestres previos, resaltando lo siguiente: i) el 3T23 creció menos de lo estimado previamente al pasar de 0.8% a 0.7% trimestral y ajustado por estacionalidad, ii) el 4T23 en realidad cayó en -0.1% t/t cuando se estimaba estancamiento, iii) el 1T24 se revisó a la baja de 0.3% a 0.1% t/t y iv) la estimación oportuna resultó en línea con la definitiva para el 2T24 en 0.2%. De esta manera, las cifras confirman que la economía estaba más débil de lo que se estimaba previamente por lo que al considerarlas, junto con nuestra expectativa de crecimiento para el segundo semestre del año, decidimos revisar nuestro pronóstico de crecimiento de 1.7% a 1.3% para 2024 acorde a cifras sin ajuste estacional. Para el próximo año, mantenemos nuestro estimado de crecimiento en 0.9%. Movimientos recientes del peso mexicano contra otras monedas. En la última semana, del pasado viernes 23 de agosto al viernes 30 de agosto, el peso mexicano se ha depreciado en cerca de 2.0% en promedio contra las principales monedas de países avanzados. En este tenor, el peso mexicano se depreció en 2.9% contra el dólar y en 2.8% contra el dólar canadiense para ubicarse en 19.64 y 14.52 pesos por dólar y dólar canadiense, respectivamente. Con respecto a la libra esterlina se depreció en 2.2% para pasar de 25.22 a 25.77 pesos por libra. En la misma línea, el peso mexicano perdió terreno frente al euro al perder 1.5% de su valor para ubicarse en 21.68 pesos por euro al cierre de la semana. Por otro lado, la cotización de yenes por pesos mexicanos se ubicó en 7.45 unidades, mostrando lateralidad en la semana. Si consideramos la depreciación en lo que va del año para el peso mexicano, resulta que la moneda contra la que más nos hemos depreciado es la libra esterlina en 19.42%, seguido del euro en 16.2%. De igual manera el peso se ha depreciado contra el dólar en 15.9%, el dólar canadiense en 13.7% y el yen japonés en 11.9%. El resto del año será complicado por varios frentes. Por un lado, a favor de la apreciación del peso mexicano el Banco de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Canadá seguramente comenzarán un ciclo de recortes a partir de septiembre. En contra, el Banco de Inglaterra posiblemente mantendrá sin cambios sus tasas de interés algunos meses más y el Banco de Japón ha señalado seguir elevando las tasas de interés. A la postre, hay que agregar los recientes proyectos de reformas en nuestro país que están generando nerviosismo en cámaras industriales globales, así como las elecciones en Estados Unidos en una contienda más competida. Por último y no menos importante, Banxico posiblemente también comenzará un ciclo de bajas a finales del mes de septiembre. En suma, vemos que la conjunción de tantos elementos y cambios a nivel global seguramente imprimirán volatilidad al peso mexicano en lo que resta del año. En EE.UU. se revisó al alza el crecimiento del 2T24 de 2.8% a 3.0%. Acorde a la segunda de tres estimaciones del Buró de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés), el PIB del 2T24 se incrementó en 0.2 puntos porcentuales para ubicarse en 3.0% a tasa trimestral anualizada y ajustada por estacionalidad. La revisión del PIB obedeció un mayor consumo privado del estimado originalmente (2.9% vs 2.3% prev.), al tiempo que el resto de los rubros se revisaron ligeramente a la baja y las importaciones al alza. El resto de los componentes de la demanda creció de la siguiente manera: la inversión fija bruta no residencial en 4.6%, la inversión residencial cayó en -2.0%, las exportaciones crecieron en +1.6%, el gasto de gobierno en +2.7% y las importaciones en +7.0%. Adicionalmente, las ganancias corporativas de la producción se ubicaron en 57.6 mil millones de dólares en el 2T24, después de colocarse en 47.1 mil millones en el 1T24. En términos anuales la economía creció en 3.1% en el segundo trimestre del 2024, después de crecer 2.9% en el 1T24, 3.1% en el 4T23 y 2.9% en el 3T23, mostrando que la economía continúa muy fuerte en los últimos doce meses. En esta línea el consumo privado creció en 2.7% a/a, la inversión fija bruta en +4.0% a/a, las exportaciones en +3.4% a/a, el consumo de gobierno +3.7% a/a y las importaciones en +4.9% a/a. En general, la economía estadounidense se mantiene muy fuerte y la narrativa de lograr un aterrizaje suave para la mayor economía del mundo se mantiene vigente. En EE.UU. el consumo continúa creciendo, al tiempo que la inflación disminuye en línea con el consenso de mercado. En EE.UU, el ingreso personal disponible y el gasto personal de consumo crecieron en 0.3% (0.1% prev.) y 0.5% (0.3% prev.), respectivamente en julio, mostrando que el consumo sigue creciendo fuertemente en la mayor economía del mundo. En esta línea, la tasa de ahorro de los hogares, expresada como porcentaje del ingreso personal disponible, se ubicó en 2.9% en julio, después de colocarse en 3.1% en junio y 3.3% en mayo. Por su parte, la inflación anual del gasto personal del consumo (PCE), indicador para el objetivo de inflación de la Reserva Federal se mantuvo en 2.5% en julio del 2024, debajo de la expectativa del mercado en 2.6% y sin cambios con respecto al nivel revisado de junio en 2.5%. Al interior del índice, los precios de los servicios se incrementaron en 3.7%, los energéticos en 1.9%, los alimentos en 1.4% y los bienes se mantuvieron sin cambio. Por su parte, el índice subyacente se ubicó en 2.6% en julio, mismo nivel que se observó un mes atrás. A tasa mensual, la inflación PCE creció en 0.1% en julio, al tiempo que su componente subyacente se incrementó en 0.2%. Hacia adelante, el modelo de Nowcasting de la Fed Cleveland estima que la inflación CPI se ubicará en 2.6% y la inflación PCE en 2.3%, ambas para el mes de agosto. De igual manera con las cifras de consumo el modelo de GDP Now de la Fed Atlanta estima que la economía de EE.UU. podría crecer en 2.5% durante el 3T24, desde un 2.0% previo a la publicación del dato. En general, la inflación continúa disminuyendo al tiempo que el gasto de los consumidores estadounidenses aumentó sólidamente en julio, lo cual sugiere que la economía se mantiene firme a principios del tercer trimestre del año. En este sentido, el escenario de un recorte en 25 puntos base en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal continúa en la mesa. La inflación en la eurozona cayó a su nivel más bajo en tres años en agosto, preparando el escenario para un nuevo recorte del BCE en su próxima reunión de septiembre. La inflación anual del bloque europeo se ubicó en 2.2% en agosto de 2024 (2.6% prev.), en línea con la expectativa del consenso. Por componentes y para el octavo mes del año, los alimentos, bebidas alcohólicas y tabaco presentaron una inflación de 2.4% a/a (previo 2.3%), servicios en 4.2% a/a (previo 4.0%), bienes industriales no energéticos en 0.4% a/a (previo 0.7%) y energía en -3.0% a/a (previo 1.2%). Cabe destacar que la inflación anual de las principales economías del bloque europeo disminuyó entre julio y agosto, por ejemplo, en Alemania cayó de 2.6% a 2.0%, en España de 2.9% a 2.4%, en Francia de 2.7% a 2.2% y en Italia de 1.6% a 1.3%. Buena parte de la caída en la inflación del bloque europeo se debió a una disminución en los precios de los energéticos, sin embargo la magnitud de la caída en agosto parece confirmar el escenario para ver un nuevo recorte en las tasas de interés del Banco Central Europeo en septiembre. Es importante señalar que el reporte mostró un repunte en la inflación del sector de servicios, lo cual probablemente es resultado del impulso generado por los Juegos Olímpicos de París aunque también de un incremento en el poder adquisitivo de los trabajadores luego de algunos aumentos salariales recientes. Finalmente, se dio a conocer que la tasa de desempleo disminuyó en julio a 6.4% (6.5% prev.) lo cual refleja un mercado laboral ligeramente más apretado. El Banco de México publicó su Informe Trimestral (IT) correspondiente al periodo abril-junio del 2024, en el cual revisó su estimado de crecimiento significativamente a la baja. En el entorno interno, Banxico reconoció que prevaleció la notoria debilidad económica en el 2T24, como reflejo de la atonía en la actividad industrial y una pérdida de dinamismo del sector servicios, aunado a una contracción importante en las actividades agropecuarias. De esta manera, revisó el crecimiento económico esperado significativamente a la baja, de 2.4% a 1.5% en 2024 y para el 2025 de 1.5% a 1.2%. En este sentido estima que la brecha del producto se mantenga cercana a cero en este año y se torne ligeramente negativa durante el próximo. Con respecto a la generación de empleo formal del IMSS para 2024 se ajustó a un rango de entre 410 y 550 mil empleos desde entre 510 y 670 mil del informe pasado. Para 2025 Banxico estima un rango de empleos del IMSS de entre 430 y 630 mil. En el sector externo, el Banco estima un déficit comercial para 2024 de entre -19 mil y -11 mil millones de dólares (mdd), equivalentes a -1.0 y -0.6% del PIB, mientras que para el saldo de la cuenta corriente esperan un déficit de entre -22 mil y -9.5 mil mdd, que se traducen en un déficit de -1.2% y -0.5% como porcentaje del PIB. Para 2025 el déficit comercial se ubicará entre -1.3% y -0.8% del PIB y el déficit en cuenta corriente entre -1.3% y -0.4%, en el mismo orden. Con respecto a la inflación, el Banco de México reconoció que en el periodo de análisis de este informe la inflación no subyacente repuntó, provocando que la inflación general también lo hiciera al tiempo que la subyacente siguió descendiendo, aunque al interior del último los servicios mostraron una mayor persistencia. Si bien no se modificaron los estimados previamente presentados en el anuncio de política monetaria del pasado 8 de agosto, el balance de riesgos se mantuvo el sesgo al alza. Enumeramos los riesgos. Al alza: 1) persistencia de la inflación subyacente ante la magnitud, alcance y duración de los choques que se han enfrentado, 2) que la moneda nacional muestre una mayor depreciación, 3) mayores presiones de costos que pudieran traspasarse a los precios al consumidor, 4) afectaciones climáticas que pudieran impactar los precios de diversos productos agropecuarios, 5) una profundización de los conflictos geopolíticos que pudiera generar disrupciones en las cadenas globales de producción. A la baja: 1) una actividad económica de Estados Unidos o de México menor a la anticipada que pudiera implicar menores presiones sobre la inflación de nuestro país, 2) que el traspaso de las presiones de costos a los precios esté acotado y 3) que la reciente depreciación del tipo de cambio tenga un efecto menor al anticipado sobre la inflación. Para la postura monetaria, el Banco de México mantuvo su comunicación previa, en donde mencionan que “hacia delante, la Junta de Gobierno prevé que el entorno inflacionario permita discutir ajustes en la tasa de referencia”, dejando ver que seguirán recortando la tasa de fondeo, siendo el más próximo el 26 de septiembre de este año. En nuestra opinión, el escenario central continuará incorporando más recortes en la tasa de fondeo en lo que resta del año La balanza comercial en México presenta un pequeño déficit en julio. En julio del 2024, se registró un déficit comercial (exportaciones menos importaciones) de apenas 72 millones de dólares, que se compara con un déficit de 645 mdd en el mismo mes del 2023. En el séptimo mes del 2024 observamos un incremento en las exportaciones, que presentaron un crecimiento anual de 14.7%, reflejo de un descenso de -10.2% en las exportaciones petroleras y un aumento en 16.2% en las no petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a EE.UU. avanzaron 18.0% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo 7.1%. Por tipo de mercancía, las exportaciones de productos manufacturados aumentaron en 15.9% derivado de aumentos en las exportaciones de maquinaria y equipo especial para industrias diversas (53.2%), productos de la minerometalurgia (28.5%), equipos y aparatos electrónicos (15.3%), alimentos, bebidas y tabaco (10.6%) y de productos automotrices (7.2%). A su vez, el avance anual de las exportaciones automotrices fue resultado de un alza de 8.3% en las ventas canalizadas a EE.UU. y de un incremento de 2.0% a las dirigidas a otros mercados. En cuanto a las importaciones, estas registraron un avance de 13.3% a/a en julio del 2024. Este resultado provino de un avance anual en 15.9% en las importaciones no petroleras y de un retroceso en -15.6% en las petroleras. Por tipo de bien, las importaciones de bienes de consumo presentaron un crecimiento de 16.5%, los bienes de uso intermedio 13.3% y los bienes de capital en 8.7%. De esta forma, en el acumulado de enero a julio del 2024, la balanza comercial presentó un déficit de 5,570 mdd, saldo que se compara con un déficit de 7,150 mdd en el mismo periodo del año anterior. Las cifras de balanza comercial sugieren que este año el déficit comercial podría ser inferior al registrado el año pasado en -0.3% del PIB, esto una vez que consideramos los déficits acumulados para los primeros siete meses del año. El Panorama La atención de los inversionistas se centrará en dos datos para la economía estadounidense. En primer lugar los Índices ISM de manufacturas y servicios y en segundo los datos de empleo. Para los ISM, los mercados esperan que se mantenga en terreno de contracción en 47.5 puntos el manufacturero y en expansión en 51.1 puntos el correspondiente a servicios. Con respecto a los datos de empleo, el consenso estima que la nómina no agrícola incorporará cerca de 160 mil empleos, al tiempo que la tasa de desempleo descenderá a 4.2% en el mes de agosto. Ambos datos serán clave para la decisión de política monetaria de la Reserva Federal del próximo 18 de septiembre. En nuestro país se publicarán las cifras de consumo privado e inversión fija bruta para el mes de junio, las ventas, exportación y producción de la industria automotriz para agosto, así como las encuestas de expectativas de Banco de México y de Citibanamex.¿Qué recomendamos? Los mercados siguen avanzando tras las claras señales de recortes por parte de la Reserva Federal. Aunque seguimos pensando que los múltiplos de las bosas americanas se encuentran adelantados, por lo que a pesar de que hemos dejado atrás ciertos sobresaltos, no descartamos nuevos episodios de volatilidad hacia adelante. Para la renta variable local las valuaciones ofrecen buenas oportunidades de entrada, sin embargo el incremento en la percepción de riesgo país, sumado a la caída en la operatividad sugieren un periodo de lateralidad. En el tipo de cambio, es posible estimar que en septiembre podríamos ver una mayor depreciación por eventos locales, por lo que no descartamos un tipo de cambios que alcance y rebase los niveles de 20.21 que se tocaron en semanas anteriores. Y para la porción de las tasas, recomendamos invertir en la parte media de la curva y comenzar a incorporar mayor duración.

Bolsas y empresas Ganadoras y perdedoras de la semana El Top ● Los índices estadounidenses tuvieron un desempeño mixto en la semana ante la publicación del índice de precios PCE en EE.UU. ● En Asia, el Nikkei 225, tuvo un desempeño positivo, procesando la más reciente publicación de los datos económicos de Japón. ● En México, el sector aeroportuario tuvo un desempeño positivo tras la Aprobación del Programa Maestro de Desarrollo 2025-2029 de GAP. Lo más relevante En la semana, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq tuvieron rendimientos semanales de 0.2%, 0.9% y -0.9%, respectivamente. El mercado accionario estadounidense tuvo un desempeño mixto. El S&P 500 y el Nasdaq se perfilaron para romper una racha de ganancias de tres semanas consecutivas, mientras que se publicaron distintos datos económicos como el índice de precios PCE en EE.UU., que se ubicó en línea con las expectativas del consenso, al registrar una variación de 0.2% mensual; las solicitudes iniciales de seguro por desempleo, que mostraron un ligero cambio; así como una mayor estimación del crecimiento del PIB del 2T24 que se revisó a 3.0%, desde su estimación previa de 2.8%. En Europa, se publicaron los datos de inflación de la Eurozona en línea con las expectativas de ubicarse en 2.2% anual en agosto. Además, se revelaron los reportes de CPI en Alemania y España, dando señales de que las presiones inflacionarias están cediendo. Ante tales noticias los mercados europeos reaccionaron de manera positiva. Por otra parte, en Asia los mercados reaccionaron a las recientes publicaciones en Japón, donde se destaca que la tasa de inflación en Tokio ha sido la más alta desde marzo; la tasa de desempleo se ubicó en 2.7%. Estas noticias indican que el gobierno japonés podría ajustar medidas de acción en su política monetaria. El Nikkei 225 se recupera luego de la caída abrupta a inicios de agosto. Mientras tanto, el lunes, Libia anunció una disrupción en su producción de crudo, así como Irán planea reducir la producción del mismo ante la sospecha de un exceso de oferta, lo que ha impactado en el precio del Brent y WTI. En cuanto a noticias corporativas, lo más destacado de la semana fue la publicación del reporte trimestral de la empresa de semiconductores Nvidia. A pesar de haber superado las expectativas de UPA, las acciones de la compañía retrocedieron un 5.9% respecto al inicio de semana. Dentro del sector tecnológico, las variaciones en el precio de las acciones como Intel, Salesforce y CrowdStrike, fueron notables en la semana. En México, ante los avances en el tema de la reforma judicial, así como una perspectiva de crecimiento económico menor a la esperada por parte del Banco Central, el IPyC no tuvo un desempeño sobresaliente, pues su rendimiento semanal fue de -1.1%.

Empresas y sectores bajo la lupa En México, el sector aeroportuario tuvo un desempeño positivo tras la publicación del Programa Maestro de Desarrollo 2025-2029 de GAP por parte de la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes. Las acciones de Grupo Aeroportuario del Pacífico, GAP, tuvieron un alza considerable, teniendo un rendimiento cercano al 10% en la semana, donde se espera un monto de inversión total de CapEx es de 43 mil millones de pesos para los próximos cinco años, donde destaca la inversión al aeropuerto de Guadalajara, representando el 44% del total de las inversiones. Por su parte, Grupo Aeroportuario del Centro Norte, OMA, también operó con un volumen relativamente alto en la semana, con un rendimiento cercano al 6.5% Fibra Monterrey anunció que el pasado viernes 23 de agosto de 2023 firmó un acuerdo vinculante para la venta del inmueble de oficinas previamente ocupado por Axtel por un monto de hasta $15 millones de dólares más IVA. Este evento se prevé ocurra durante el 4T24, el cual incrementará el flujo de efectivo disponible para distribuciones. Dependiendo de las condiciones del mercado, los recursos serán utilizados para la inversión en propiedades industriales y/o para la recompra de certificados propios. Las acciones de Grupo Elektra serán retiradas del IPC luego de permanecer inactivas por más de 20 días. Esta decisión por parte de S&P Dow Jones Indices será efectiva a partir del 2 de septiembre de 2024. De esta manera, Grupo Elektra no podrá formar parte del índice por seis meses. Industrias Peñoles informó el día de hoy viernes un paro de operaciones por tiempo indefinido en su unidad de negocio Minera Tizapa, S.A. de C.V. debido a una huelga argumentando violaciones al contrato colectivo de trabajo. No obstante, la empresa reitera que cumple sus obligaciones del contrato colectivo de trabajo, por lo que se apegará a los procedimientos legales y administrativos correspondientes. Grupo Bimbo firmó un acuerdo para la adquisición del participante en la industria de panificación brasileña Wickbold, las cuales incluyen marcas como Wickbold y Seven Boys. La transacción aún está sujeta a las autorizaciones regulatorias correspondientes.

Mercado Global SIC Sector ganador de la semana: Real Estate ETF's ganadores: China (MCHI*) +1.2%, Deuda CP EE.UU. (IB01N) +3.3%, Comunicaciones (XLC*) +2.4%, Materiales (XLB*) +6.5%, Consumo Básico (IUCSN) +8.7%, Mineras de Oro (GDX*) +1.9%, Robótica e IA (BOTZ*) +1.7%, Energía Renovable (ICLN*) +1.8%. Sectores positivos: Consumo básico (IXR) +0%, Energía (IXE) +0.6%, Financiero (IXM) +2%, Industrial (IXI) +0.5%, Materiales (IXB) +0.5%, Salud (IXV) +0.3%, Utilidad pública (IXU) +0.4%. Sectores negativos: Comunicaciones (IXCPR) -0.2%, Consumo disc. (IXY) - 2%, Real Estate (IXRE) -0.6%, Tecnología (IXT) -3%. Con respecto a flujos netos de capital, los de ETF's expuestos México fueron de -5 mdd, 91 mdd para Canadá, 6482 mdd para China, 601 mdd para Europa y finalmente 17,226 mdd para EE.UU. Buen reporte de Nvidia, aunque no sorprende al mercado Nvidia se ha convertido en una referencia en el mercado, no sólo por su capitalización, también porque es un benchmark sobre la situación y perspectivas de los desarrollos en inteligencia artificial. En el trimestre, los ingresos aumentaron 122% en la comparación anual y la utilidad neta incrementó 168%. Los resultados siguen siendo sólidos, aunque se registró un menor crecimiento respecto al observado en 1T24. Las expectativas del mercado para la emisora se han vuelto muy altas.

Mercados Análisis técnico Índice de la Bolsa Mexicana

En la semana tuvimos una ligera caída con la cual se rompieron a la baja los promedios móviles de 20 y 50 días que están al mismo nivel y eran el soporte de corto plazo, ahora son la resistencia. El MACD, RSI y Vortex están ligeramente debajo de su zona neutral y con pendiente negativa, por lo que empieza a dominar la debilidad en el mercado desde el punto de vista técnico. Vemos el rango de operación entre 52,400 y 53,800 puntos. 

 S&P500

En la semana tuvimos una consolidación muy lateral y con mucho menos volatilidad que los movimientos de semanas anteriores. Después del muy fuerte rally que inicio el 6 de agosto, esta consolidación es sana para el mercado y se está llevando a cabo muy cerca de los máximos históricos. La resistencia en 5,670 puntos es muy importante en el corto plazo porque es el máximo del índice. Los osciladores técnicos están laterales arriba de zona neutral, solo el Vortex tiene sobrecompra. El rango de operación para la siguiente semana lo ubicamos entre 5,500 y 5,670 unidades.

El peso

En la semana tuvimos una depreciación cercana al 3% por la incertidumbre en el entorno local por la sobre representación de MORENA en el congreso y el impacto que pueda tener esto en nuestro país. La mayor incertidumbre se ha visto reflejada de una manera muy notoria en nuestra divisa y seguimos dentro de una fuerte tendencia de alza desde abril. Se rompió al alza el máximo de cierre del pasado 5 de agosto y eso amplía las oportunidades de una mayor depreciación. El MACD, RSI y Vortex no tienen sobrecompra extrema. El rango de operación para la siguiente semana lo vemos entre $19.20 y $20.05.