Panorama
en los Mercados Deuda
Los
mercados de capitales presentaron un desempeño mixto en la semana.
En EUA, se tornaron a la baja
debido
a la incertidumbre generada por el tema comercial con China; en
contraste, en México, el mercado
accionario
se tornó positivo después del fuerte ajuste que tuvo en semanas
previas. De esta forma,
observamos
lo siguiente:
• En
el mercado de renta variable local, el S&P/BMV IPC mostró un
avance de +3.9% (+2.8% en
dólares).
• En
Estados Unidos, el índice industrial Dow Jones registró una caída
de 1.2% y el S&P 500 un
retroceso
de 1.7%.
El
pasado 30 de marzo arrancó la contienda electoral en nuestro país,
en donde son 4 los candidatos que
estarán
disputando el puesto presidencial:
• José
Antonio Meade Kuribreña (Coalición todos por México: PRI, PVEM,
PANAL)
• Andrés
Manuel López Obrador (Coalición juntos haremos historia: Morena,
PT, PES)
• Ricardo
Anaya Cortés (Coalición por México al frente; PAN, PRD, Movimiento
Ciudadano)
• Margarita
Ester Zavala Gómez del Campo (Independiente)
Al
momento, la contienda electoral parece no tener mayor impacto en los
mercados financieros; sin embargo,
no
se descarta volatilidad conforme vayan evolucionado las mismas;
resaltamos que el 1 de julio la elección
no
será únicamente presidencial, sino que se elegirán senadores y
diputados de la siguiente forma:
2018
Abril
Mayo
Julio
Junio
Elección
Federal en la que se elegirá:
Presidente
de la República.
1
de Julio
ELECCIONES
Del
30 de Mar al 27 de Jun.
CAMPAÑA
22
de abril
1er
debate.
20
de mayo
2do
debate.
12
de junio
3er
debate.
128
Senadores:
64
por mayoría relativa
32
por representación prop.
32
senadurías de primera minoría
500
Diputados:
300
por mayoría relativa
200
por representación proporcional.
Fuente:
Citibanamex, Casa de Bolsa con datos del INE
El
balance de
riesgos
para
México
se
mantiene
al alza
por
un entorno
de
incertidumbre
De
acuerdo al gobernador del Banco de México en su comparecencia ante
el senado, el balance de riesgos
para
nuestro país se mantiene con sesgo al alza por el entorno de
incertidumbre que prevalece de corto
plazo,
en donde destacan:
• Un
funcionamiento desordenado de la divisa nacional por factores
internos y externos.
• Que
la inflación tarde más tiempo en converger a su objetivo de 3%
+/-1%, por nuevos choques en
los
precios de los agropecuarios y alzas significativas en los precios de
alguno energéticos; así como
que
los costos unitarios de la mano de obra presionen a la formación de
precios.
Bajo
este contexto, el banco central dejó en claro que actuará de forma
oportuna y firme para fortalecer el
marco
macro y las expectativas de inflación. Al momento no se espera
ningún ajuste en la tasa de referencia
en
la próxima reunión del 11 de abril e incluso tampoco en la de mayo;
sin embargo, es preciso mencionar
que,
de darse otro ajuste en la tasa de referencia, éste será previo a
las elecciones en nuestro país.
Aunado
a lo anterior, se publicaron las expectativas del sector privado en
donde los niveles de inflación se
mantuvieron
en línea cercana al 4.0% para el cierre del 2018, el tipo de cambio
se espera cierre el año
alrededor
de los MX$18.60 y el PIB tuvo un ligero cambio de perspectivas a la
baja a un nivel de 2.30%.
1A
pesar del panorama de incertidumbre y los riesgos antes mencionados,
el mercado de deuda ha tenido un
desempeño
positivo. De acuerdo a nuestros índices de seguimiento, el mercado
de Bonos M ha tenido un
rendimiento
de 2.41% en los últimos 30 días, 3.93% acumulado en el año (15.38
% anualizado), debido
principalmente
al buen desempeño del peso mexicano y a que no se espera ningún
ajuste en la tasa por parte
de
Banxico en su reunión de abril.
Índices
del mercado de Bonos M
Cierre
Close
5-Apr-18
Indice
General BM:
Monto
Circ. Duración Am t. Outstanding Duration 1 día 7 días
MX$
Mill. días (days) (day) (days)
Rendimiento
(%)
30
días 12 meses En el año En el año
(days)
(m
onths)
(
YTD )
anualizado
285.75
2,928,078 1,836 0.07 0.56 2.41 6.82 3.93 15.38
287.46
2,928,078 1,836.21 0.07 0.56 2.41 6.82 3.93 15.38
Subíndices
/ Subindex:
BMG
BMG
0-3 234.92 268,986 163 0.04 0.18 0.70 6.60 2.08 7.93
BMG
3-5 276.53 873,681 804 0.01 0.21 1.25 6.49 2.91 11.23
BMG
5-10 301.79 809,705 1,733 0.02 0.38 2.23 6.36 4.17 16.39
BMG
+10 362.79 975,707 3,307 0.20 1.21 4.18 7.53 5.13 20.38
Fuente:
Citibanamex, Casa de Bolsa con datos del Pip
Peso
mexicano
mostró
su mejor
nivel
en más de
6
meses
En
el mercado de divisas, el peso mexicano mostró su mejor desempeño
en más de 6 meses, ya que en la
semana
el tipo de cambio logró cotizar en niveles cercanos a los MX$18.05
por dólar; sin embargo, no logró
mantener
esta cotización y finalizó la semana en MX$18.30 por dólar,
prácticamente en línea respecto a la
semana
anterior.
Tal
y como lo hemos mencionado anteriormente, la dinámica positiva del
peso mexicano se ha debido
principalmente
al sesgo positivo que ha prevalecido en torno a las negociaciones del
TLCAN y, en esta
ocasión,
por la debilidad del dólar ocasionada por la incertidumbre del tema
comercial entre EUA y China, ya
que
cada vez que el presidente Donald Trump comunica más aranceles a
China, ésta responde de la misma
forma.
Aunado a lo anterior, China tiene cierta ventaja sobre EUA, ya que es
el principal tenedor de deuda
estadounidense
y puede ejercer mayor presión desde diferentes frentes.
Divisas
países desarrollados vs. dólar
Australia
1.55%
(-6.08%)
142
132
Canadá
1.37%
(-5.07%)
122
Suiza
-1.13%
(-5.35%)
Euro
-
1.99%
(-14.10%)
112
Reino
Unido
-3.50%
(-11.87%)
México
-7.39%
(-11.79%)
102
92
Japón
-4.67%
(-8.09%)
82
Fuente:
Citibanamex, Casa de Bolsa con datos de Reuters
2Hacia
delante el peso podría continuar mostrando una buena racha, de tal
forma que en cotizaciones
cercanas
a los MX$18.00 se recomienda privilegiar coberturas, ya que conforme
se vayan acercando las
elecciones,
el tipo de cambio podría presentar nuevamente volatilidad al alza.
Datos
económicos
con
menor
desempeño
en
marzo,
pero Fed
remarca
alza
gradual
en su
tasa
de
referencia
A
lo largo de la semana, en EUA se publicaron datos económicos
referentes al mes de marzo, a saber:
• La
nómina no agrícola registró un incremento de 103 mil nuevas
plazas, el resultado fue menor de lo
esperado
por el consenso de 195 mil plazas y mucho menor de lo generado el mes
anterior de 326
mil
empleos (revisados desde 313 mil plazas).
• La
tasa de desempleo se mantuvo en un nivel 4.1%, y el salario promedio
por hora se incrementó en
8
centavos (en 12 meses el incremento asciende a 71 centavos).
• El
índice que mide la actividad económica de servicios (ISM no
manufacturero) registró un
crecimiento
de 58.8 pts., 0.7 por debajo de los 59.5 pts. registrados el mes
anterior.
• La
actividad económica del sector manufacturero (ISM manufacturero)
registró un crecimiento de
59.3
pts. en marzo, una contracción de 1.5 puntos respecto a la lectura
de febrero de 60.8 puntos.
• La
creación de empleos del sector privado agregó a la actividad
económica un total de 241 mil
nuevas
plazas en marzo, por debajo de los 246 mil empleos (revisado desde
235 mil) registrados en
febrero
Miles
400
350
Indices
ISM
Nómina
No Agrícola
65
331
Nómina
no-agrícola Febrero 103 mil
60
300
55
250
50
200
45
150
103
Indice
ISM Manufacturero 59.3
100
40
50
35
0
30
Indice
ISM No Manufacturero 58.8
A
J O07A J O08A J O09A J O10A J O11A J O12A J O13A J O14A J O15A J O16A
J O17A J O J
Fuente:
Citibanamex, Casa de Bolsa con datos del BLS y del ISM
A
pesar del menor crecimiento en los indicadores económicos, en donde
resaltamos el menor crecimiento en
la
nómina no agrícola, el presidente de la Reserva Federal Jerome
Powell comentó el viernes que el empleo
aún
puede mostrar mayor fortaleza ya que aún no se observan sobresaltos
en los salarios y de continuar con
un
crecimiento económico como el que se ha dado en los últimos meses,
proseguirán con su camino para
incrementar
su tasa de referencia de forma gradual. Al momento, las
probabilidades implícitas de un alza en
la
tasa de referencia en el mercado de futuros para la reunión de mayo
no marcan un alza, ya que se ubican
por
debajo del 25%.
