Te invitamos a sintonizar Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo. En la perspectiva global, el año arrancó con una aceleración sustancial de los eventos geopolíticos que cuentan con un elevado potencial de generar disrupciones en los mercados financieros, provenientes principalmente de acciones de EE. UU. En los primeros días destacó la incursión del ejército de ese país en Venezuela y la captura del presidente Nicolás Maduro. También hemos visto una renovada agresividad del presidente Trump para anexar a Groenlandia, lo que ha elevado las tensiones y motivado el despliegue de tropas de apoyo de la Unión Europea a la isla ya que es una parte autónoma de Dinamarca.
En otros temas con el bloque monetario, persisten presiones para aumentar el gasto en defensa ante la falta de avances en el conflicto entre Rusia y Ucrania. En Irán han estallado protestas sociales que amenazan la estabilidad del régimen, a lo que Trump advirtió que podría responder militarmente e impuso aranceles a países que realicen transacciones comerciales con ellos. A lo anterior debemos sumar la investigación criminal en contra del presidente de la Reserva Federal por presuntas inconsistencias en declaraciones ante el Congreso sobre el proyecto de renovación de la sede de la institución, hecho que ha sido interpretado por el propio funcionario como parte de la presión política del líder del Ejecutivo para recortar la tasa de interés.
En otras latitudes, China impuso restricciones al envío de ciertos bienes a Japón tras declaraciones de la primera ministra sobre Taiwán. Adicionalmente se espera una elección anticipada de la Cámara Baja en el país nipón antes de finales del mes. A pesar de este entorno, la reacción general de los mercados ha sido limitada y focalizada en activos específicos como el petróleo y el yen. Mientras tanto, metales preciosos como la plata han sobresalido.
Este último ha avanzado poco más de 20% en enero tras haber repuntado 148% en 2025. En el resto de las clases de activos, la magnitud de los ajustes ha estado relativamente contenida y no sugiere un choque generalizado y persistente al apetito al riesgo. Por ejemplo, muchos de los principales índices accionarios en el mundo han alcanzado nuevos máximos históricos y las tasas de interés han mantenido un patrón de consolidación.
En nuestra opinión, esto se debe en buena medida a la resiliencia de la economía global a pesar de la incertidumbre, ayudando a las empresas a mantener un ritmo saludable de crecimiento en sus utilidades. En este contexto, el IPC de la BMV y el peso mexicano acumulan ganancias de 4% y 2% desde el cierre de 2025. Para los inversionistas, el mayor reto ante estos riesgos geopolíticos es que los mercados tienden a mostrar muchas dificultades para incorporar adecuadamente en los precios la probabilidad de ocurrencia y severidad de los distintos escenarios que podrían materializarse.
Por lo tanto, pueden registrar movimientos abruptos conforme fluyen las noticias sobre su evolución, lo que significa que la volatilidad podría subir con rapidez. Por lo tanto, en Banorte redoblaremos nuestros esfuerzos para analizar con detalle todos estos factores e informarlos oportunamente sobre sus posibles consecuencias.
En la agenda internacional se publicarán los PMI de enero de manufacturas y servicios en EE. UU., la Eurozona y el Reino Unido. Estos indicadores serán relevantes para evaluar si ha cambiado el balance de riesgos para el crecimiento global, particularmente ante el mejor desempeño relativo de EE. UU. frente a Europa.
El Banco Mundial, en su reporte de Perspectivas Económicas Globales, señaló que la economía mundial mostró mayor resiliencia de la anticipada, con el dinamismo sorprendiendo al alza el año pasado. Para 2026 anticipan una moderación en el ritmo de avance, advirtiendo también que los países en desarrollo se han retrasado en comparación con los desarrollados en términos de su recuperación tras la pandemia. En la política monetaria, el banco central de Japón anunciará su decisión tras haber elevado la tasa de interés a 0.75% en diciembre.
En este entorno, el consenso anticipa que mantendrá una postura sin cambios, aunque el debate sobre el rumbo de política monetaria se ha exacerbado debido a la expectativa de que la primera ministra convocará a elecciones anticipadas. También habrá decisiones en Rumania, Indonesia, Malasia, Noruega y Turquía, mientras que la Reserva Federal entra en su periodo de silencio previo a la reunión del 28 de enero. El ECB publicará las minutas de su última decisión. En el frente corporativo, se acelera la temporada de reportes del 4T25 en EE. UU., con resultados de 31 empresas del S&P 500.
Hasta ahora 6.2% de las compañías han reportado, con las utilidades por acción acumulando un avance de 17.5% anual, mientras que el consenso anticipa un crecimiento de 8.6% para el total del índice. Además, se conocerán la cuenta corriente y la confianza del consumidor en la Eurozona, así como una encuesta de expectativas de analistas en Alemania. Finalmente, seguiremos de cerca la Reunión Anual del Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, al igual que la posible resolución de la Suprema Corte de Justicia de EE. UU. sobre la legalidad de algunos aranceles impuestos por el presidente.
En la agenda nacional destacan dos indicadores clave sobre la economía. Por un lado, estimamos que la inflación de la primera quincena de enero aumentará 0.4%, lo que implicaría que la inflación anual se ubique en 3.9% desde 3.7% al cierre de 2025. Pondremos especial atención a los detalles para evaluar el impacto inicial sobre el efecto en precios de algunos de los cambios en el marco fiscal. Por otro, se publicará el IGAE de noviembre, para el cual anticipamos un crecimiento mensual de 0.4%, ligando dos meses consecutivos al alza. Por sectores, el mejor habría sido la industria, apoyada por la construcción y las manufacturas. Adicionalmente, se conocerán las ventas al menudeo de noviembre y la encuesta de expectativas del sector bancario.
No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 19 al 23 de enero.
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