01 Nuestra Lectura del Mercado.
En la semana, los principales índices de renta variable de EUA registraron un desempeño negativo: el S&P500 retrocedió -1.0%, el Dow Jones -2.3% y el Nasdaq -0.8%, como resultado de los sólidos datos económicos que nuevamente causaron dudas sobre el inicio de recortes a la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal. El desempeño de los índices obedeció a los últimos indicadores económicos de EUA. Por una parte, el dato de empleo correspondiente al mes de marzo se ubicó por arriba de las expectativas al registrar 303 mil vs. 226e mil del consenso. Por la otra, esta semana se publicó el dato del ISM manufacturero en EUA correspondiente al mes de marzo, el cual se ubicó en 50.3 puntos (+2.5 puntos vs. febrero) con lo que regresó a zona de expansión económica después de 16 meses en zona de contracción. En México, destacó el desempeño del peso mexicano, ya que se ubicó en U$16.47 unidades por dólar (niveles no vistos desde noviembre del 2015), como consecuencia de las últimas Minutas de Política Monetaria de Banxico. Este fin de semana se celebrará el primer debate presidencial en México. Hasta el momento, Claudia Sheinbaum mantiene una ventaja de 21 puntos porcentuales (pp) sobre Xóchitl Gálvez, aunque, acorde a los datos del equipo de Citibanamex Estudios Económicos, en el primer mes de campañas ha caído la ventaja de Sheinbaum sobre Gálvez.
02 Asignación global de activos (marzo).
El equipo de estrategas de Citi Research de multiactivos mantiene su estrategia dirigida a la renta variable, específicamente a regiones con alta participación en el sector de tecnologías y, además, siguen favoreciendo las estrategias de duración (aunque con preferencia más moderada) y ahora tienen expectativas positivas en los metales básicos (cobre). En la renta variable, las regiones favoritas son EUA, Taiwán, Corea del Sur y ahora Japón (desde neutral). En deuda, se mantienen sobreponderados en la deuda de países con problemas de crecimiento, ya que, si el crecimiento decepciona, sus bancos centrales tendrían que realizar recortes agresivos a las tasas, por lo que esto ayudaría a la valuación de los bonos; entre algunas regiones con una perspectiva favorable destacan Reino Unido, la periferia de Europa y mercados emergentes (excluyendo China). Mientras que en commodities, la estrategia está enfocada en el cobre que tendría un sólido desempeño en los siguientes meses
03 Escenarios en la estrategia de renta variable ante los posibles resultados electorales en México
En su más reciente nota, el equipo de estrategas de Citi Research comparte sus evaluaciones del periodo presidencial de AMLO y sus escenarios de cómo se podrían comportar la economía y los activos de riesgo en caso de una victoria de Claudia Sheinbaum o Xóchitl Gálvez. Así, desde el punto de vista del S&P/BMV IPC, su desempeño ha sido positivo en términos generales, aunque con periodos de volatilidad. Para el equipo de estrategas, lo anterior se explica por catalizadores de mercado como las tasas nominales, expectativas de utilidades y la narrativa del nearshoring, entre otros. En caso de una victoria de Sheinbaum, habría retos con relación al incremento en los salarios que presionarían los márgenes y la generación eléctrica, y el S&P/BMV IPC cotizaría en 63,000 puntos (con un Congreso dividido) para fin de año, mientras que en caso de una victoria de Gálvez, las acciones tendrían un camino al alza en el corto y mediano plazo, aunque con ciertos desafíos; podría haber más equilibrio en los poderes y confianza en los organismos independientes en el mediano plazo, y el S&P/BMV IPC cotizaría en 69,000 puntos (con un Congreso dividido).
04 Reportes corporativos del 1T24
Este mes inicia la temporada de reportes corporativos en México correspondiente al 1T24. Las empresas locales reportarán sus resultados después de un 4T23 difícil, y el consenso de analistas estima que las utilidades del S&P/BMV IPC retrocedan -3.7% anual y que la mayoría de los sectores tengan una ligera caída en utilidades en este trimestre, siendo el sector de servicios de comunicación y el de materiales, los que contribuirían en mayor proporción al retroceso de utilidades
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