Esto derivado principalmente por el desempeño económico de
EE.UU. y China. Por un lado, la economía estadounidense se ha visto más fuerte
de lo esperado inicialmente durante 2023, por lo que se espera que tenga un
crecimiento de 2.2% este año y se desacelere a 1.3% en 2024. Por otro lado, el
debilitamiento de la economía de China podría significar un reto para el
crecimiento global en 2024 al pasar de un estimado de crecimiento de 5.1% este
año a 4.6% en 2024 producto de una débil demanda global y las presiones en el
sector inmobiliario. Para México, se anticipa un crecimiento del 3.3%, seguido de
una leve desaceleración a 2.5% en 2024 como consecuencia de la desaceleración
económica prevista para EE.UU. En cuanto a la inflación, la OCDE destaca que si
bien está disminuyendo, esta se mantiene elevada. Así, la organización sugiere
que la política monetaria de los bancos centrales se debe mantener en territorio
restrictivo hasta que haya señales claras de que las presiones inflacionarias se
han mitigado. En general, el informe de la OCDE destaca una mejora en el
crecimiento económico global, pero también advierte sobre la incertidumbre y los
riesgos a la baja. La economía mundial enfrenta desafíos significativos, y aunque
se espera un crecimiento económico, este será más débil en comparación con los
niveles históricos
En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, el banco central
decidió mantener la tasa de fondos federales sin cambios en un rango de
entre 5.25% a 5.50%, como era ampliamente anticipado. El tono fue restrictivo,
con cambios muy limitados en el comunicado, solo apuntando que la actividad
económica se ha expandido a un ritmo sólido. Adicionalmente, la Reserva Federal
publicó nuevos estimados macroeconómicos que fueron revisados al alza para el
crecimiento, esperando ahora una expansión de 2.1%, y para el mercado laboral
una tasa de desempleo en 3.8%, menor a la estimación previa, ambos señalando
una mucho mejor posición sobre el estado de la economía. En la gráfica de puntos
(dot plot) donde los miembros del FOMC (Miembros del Comité Federal de
Mercado Abierto) plasman sus expectativas sobre la tasa de política monetaria
para los siguientes años; la mediana mantiene su pronóstico de que la tasa este
año alcanzará 5.6 por ciento, infiriendo un incremento adicional. Además, para el
año 2024 aumentó la proyección en medio punto base con una mucha menor
dispersión y un claro sesgo al alza. En ese tenor, vale la pena señalar que la
probabilidad de ver incrementos adicionales a la tasa de fondos federales no es
menor, y que aún no se ha alcanzado la tasa terminal. En la conferencia de prensa,
Jerome Powell parece justificar la pausa ante el riesgo de “doble cara” En este
sentido, ahondó que buscan evidencia más convincente que han alcanzado un
nivel lo suficientemente restrictivo, pero a que a medida que se acercan a este
nivel, surgen los riesgos excederse en el apretón monetario que podría tener
implicaciones negativas asumiendo un costo innecesario para la economía; o bien
de no alcanzar una postura los suficientemente restrictiva para que la inflación
converja a su objetivo del 2.0%. Con esto en mente, consideramos que es posible
ver un incremento adicional a las tasas de fondos federales ante una balanza que
se ha inclinado al alza, pero lo más relevantes es que no vemos espacio para
recortar las tasas en el primer semestre del 2024.
Los PMIs de EE.UU. muestran que el sector de servicios pierde su inercia y
comienza a afectar el desempeño de la economía estadounidense. La
actividad empresarial en EE.UU. señala un amplio estancamiento al final del tercer
trimestre del año. En conjunto, las cifras de septiembre indicaron el peor
rendimiento a través del sector privado desde febrero. En primer lugar, el índice
manufacturero mejoró ligeramente al pasar de los 47.9 puntos en agosto a 48.9
en septiembre, ubicándose en terreno de contracción por quinto mes consecutivo.
Por su parte, el índice de servicios logró mantenerse por encima del umbral de los
50 puntos por octavo mes consecutivo, pero manteniendo la tendencia de
desaceleración que observamos desde junio al reportar una lectura de 50.2
unidades, inferior al estimado del consenso de 50.6 puntos. Esta lectura
representó el menor ritmo de expansión del sector de servicios en ocho meses.
Asimismo, el indicador compuesto apenas extendió su racha en zona de
expansión a ocho meses, pero denotando que la actividad empresarial ha perdido
su inercia con la desaceleración del sector servicios, con una lectura de 50.1
Índices PMI de EE.UU.
Puntos
Fuente: Bloomberg.
48.9
50.2
25
35
45
55
65
75
2020 2021 2022 2023
Manufacturas
Servicios
INTERCAM BANCO Visión 3D 22 de septiembre de 2023
Ver información importante al final de este documento. 3
puntos. En general, los datos de los PMIs de septiembre añadieron
preocupaciones sobre la condición de la demanda en la economía estadounidense
en un entorno de altas tasas de interés y una inflación que se mantiene elevada.
Esta debilidad en la demanda no se tradujo en pérdidas en el empleo; sin embargo,
la débil demanda significa una barrera para las empresas para superar las
presiones inflacionarias y los costos que volvieron a acelerarse en septiembre.
Los PMIs de la eurozona muestran que las empresas registraron la mayor
caída de nuevos pedidos en casi 3 años. Según los datos del PMI de septiembre
la economía del sector privado se mantuvo en territorio de contracción al cierre del
tercer trimestre del año encabezada por el sector de manufacturas puesto que un
desvanecimiento de la demanda provocó otro declive de la actividad total. El PMI
compuesto se redujo de 46.7 puntos registrados en agosto a 46.7 unidades en
septiembre. El sector manufacturero se mantiene en zona de contracción
situándose en 43.4 puntos (43.5 prev.), registrando su mínima de los 2 últimos
meses. Esto ocurrió en gran medida por un nuevo deterioro en la demanda del
consumidor, la cual se tradujo en el cuarto declive mensual consecutivo de los
nuevos pedidos, siendo la caída de septiembre la más marcada y pronunciada
desde noviembre de 2020. Por otro lado, el sector de servicios se mantiene en
terreno de contracción con una lectura de 48.4 puntos, señalando su máxima de
los últimos 2 meses (47.9 prev.). No obstante, el ritmo de contracción del sector
de servicio se atenuó ligeramente frente al de agosto pese a que la caída de
nuevos pedidos en el sector fue la de mayor magnitud desde mayo de 2013. Así,
las cifras de los PMIs de la zona euro pintan un panorama sombrío aunque no todo
es negativo. Las empresas están contratando personal en septiembre a un ritmo
algo más rápido, por lo que las empresas aún demuestran resiliencia y optimismo
frente a la reducción de la demanda. Sin embargo, las probabilidades de que la
eurozona entre en recesión cada vez son mayores donde el principal lastre
continúa proviniendo del sector manufacturero. Además, los precios pagados y los
salarios en el sector de servicios representan un trago amargo para el BCE debido
a que se han disparado en septiembre por segundo mes consecutivo.
Tras nueve registros consecutivos a la baja, la inflación general en México
descendió a 4.44% durante la primera mitad de septiembre. Esta lectura
además de ser inferior al 4.48% anticipado por el consenso, es el menor registro
en dos años y medio. A tasa quincenal, se reportó una variación de 0.25%, inferior
al 0.27% q/q contemplado por el mercado y aún más importante 0.15pp por debajo
del promedio histórico (2000-2022) para una primera quincena de septiembre. A
su interior, la subyacente imprimió un avance de 0.27% q/q, que si bien muestra
una aceleración con respecto a la quincena anterior y superando el estimado de
0.25% q/q, ante mayores lecturas en los rubros de mercancías y servicios, tanto
el subíndice como sus componentes también ya muestran variaciones por debajo
de los promedios históricos. Por su parte, el subíndice de la no-subyacente - así
como sus componentes - imprimió una marcada desaceleración en la primera
mitad de septiembre a 0.19% q/q, holgadamente menor al 0.58% q/q histórico. De
esta se destacó la contracción de -0.13% q/q en el rubro de energético y tarifas
derivada de una caída de -0.23% q/q en los energéticos apuntalada por el gas LP
(-2.13% q/q). Así, el registro anual de la no-subyacente continuó estando en un
particularmente bajo de 0.48% gracias a que los energéticos mantuvieron una
lectura negativa de -5.3% a/a, mitigando el reciente repunte de frutas y verduras
(6.98% a/a); mientras que la subyacente cayó a un mínimo de 44 quincenas en
5.78% gracias a la mayor moderación en las mercancías. Nuevamente la inflación
muestra una evolución positiva, gracias a la caída en el gas LP y a la marcada
desaceleración de las mercancías que en las últimas seis quincenas ha
descendido casi 3pp. Sin embargo, los riesgos persisten del lado de los agrícolas,
y de los servicios del lado de la subyacente, que si bien en esta ocasión fue
causado por los servicios educativos, efecto que debería ser transitorio, acumulan
28 quincenas consecutiva por encima del 5.0%.
La actividad económica habría moderado su ritmo de avance en julio según
los datos del IGAE. La lectura mensual mostró un avance de 0.2% en el séptimo
mes del año desde un dato previo de 0.5% m/m, e impulsado únicamente por las
Inflación quincenal México
Cambio % anual
Fuente: INEGI.
4.44
5.78
2
3
4
5
6
7
8
9
2020 2021 2022 2023
General
Suby.
INTERCAM BANCO Visión 3D 22 de septiembre de 2023
Ver información importante al final de este documento. 4
actividades secundarias que avanzaron 0.5% m/m y que como comentamos la
semana pasada es atribuible al repunte en la generación de servicios públicos
(3.5% m/m) y al sólido avance de 2.0% en las construcción. Sin embargo, las
actividades primarias cayeron por segundo mes consecutivo a un ritmo de -0.22%
m/m, al tiempo que el sector terciario retornó a terreno negativo con un registro de
-0.08% m/m, arrastrada principalmente por el comercio al por menor (-0.94% m/m),
servicios de esparcimiento (-34.2% m/m), alojamiento (-1.57% m/m), servicios
profesionales (-4.79% m/m) y de salud (-2.21% m/m). Considerando lo anterior, el
dato anual del IGAE descendió a 3.5%, marginalmente inferior al 3.6% a/a
proyectado por el IOAE, en línea con el promedio de los 24 meses previos de
también 3.5% a/a e hilando 29 meses consecutivos de expansiones anuales. A su
interior, todos los componentes siguen mostrando sólido ritmo de avance anual a
pesar de la desaceleración en la industria y el sector terciario a 4.93% a/a y 2.42%
a/a desde datos previos de 5.11% a/a y 3.43% a/a en el mismo orden, al tiempo
que el sector primario aceleró su ritmo de avance a 4.38% a/a desde 4.29% a/a
reportado en junio. Así, si bien los “vientos en contra” continuarán presente con
una estancia astringente por parte de Banxico que eleva el costo de
financiamiento, acompañado del latente riesgo de una desaceleración más
marcada en EE. UU., principalmente por una mayor contracción de las
manufacturas, la actividad económica local continuó mostrándose resiliente al
inicio del 3T’23.
El mercado interno se mantiene como pilar del crecimiento de la economía
mexicana. La oferta y demanda agregada en México creció 1.3% t/t y 4.7% a/a
durante el 2T’23. Estas cifras implican una ligera desaceleración desde los 1.5%
t/t y 5.2% a/a reportados en el primer trimestre del año, pero mantienen un sano
ritmo de avance. Del lado de la demanda, la formación bruta de capital fijo fue el
único componente que registró una aceleración tanto en su lectura trimestral como
anual, con variaciones de 6.5% t/t (+0.2pp) y 20.7% a/a (+5.6pp). El consumo
privado, su principal componente, imprimió tasas de variación de 1.0% t/t (-0.9pp)
y 4.3% a/a (-0.5pp); al tiempo que el consumo del gobierno creció a un menor ritmo
a tasa trimestral (0.9% vs. 1.4% prev.) pero mantuvo sin cambio el ritmo de avance
anual en 1.4%; mientras que las exportaciones cayeron -3.1% t/t (-3.3pp) y -5.9%
a/a (-5.6pp). Además, las importaciones de bienes y servicios se desaceleraron a
2.2% t/t (-1.7pp) y 7.4% a/a (-0.9pp). En general, las cifras de oferta y demanda
agregada confirman que el crecimiento de 3.6% de la economía mexicana en el
2T’23 derivó principalmente del mercado interno, puntualmente del consumo
privado que explica poco más del 50% de la demanda, acompañado ahora por un
incremento en la participación de la formación bruta de capital al 18% a costa de
una menor contribución de las exportaciones que cayeron a 26.6%. Considerando
lo anterior, el aún sano avance anual de las ventas minoristas durante julio, aunado
a la perspectiva de que la Inversión Fija Bruta continuaría expandiéndose
impulsada por las obras insignia del gobierno federal; así como el repunte de las
exportaciones en julio, la cual han sido mermadas por el componente petrolero
durante la primera mitad del año, pero ante mayores precios del crudo y una
menos adversa base de comparación podrían marcar un piso para los envíos al
exterior, parecen augurar un todavía positivo desempeño de la economía
mexicana en el 3T’23.
Las ventas minoristas en México moderaron su ritmo de avance en julio, pero
mantienen una sólida expansión anual. Las cifras de la Encuesta Mensual sobre
Empresas Comerciales muestran que las empresas comerciales al por menor
registraron un crecimiento de 0.2% en sus ingresos durante julio. Esta lectura
implica una sensible desaceleración desde el 2.2% m/m observado para junio
luego de la revisión a la baja en -0.1pp. A tasa anual y considerando la serie
original, las ventas al menudeo lograron una expansión anual de 5.1% superando
la estimación del mercado de 4.9% a/a y desde el 5.9% a/a de junio y segundo
mayor registro del año. A su interior se observaron robustos avances en la venta
de productos textiles, accesorios de vestir y calzado, así como en las tiendas de
autoservicios y departamentales con tasas de crecimiento anual de 18.1% y 13.9%
respectivamente, así como de 9.0% en las ventas en tiendas de abarrotes,
alimentos, bebidas, hielo y tabaco. Mientras que los ingresos en tiendas de
IGAE México
Cambio % anual
Fuente: INEGI.
Demanda por componentes México
Cambio % anual
Fuente: INEGI.
-23.8
-4.3
27.5
3.9 6.0 3.5
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2020 2021 2022 2023
4.3
1.4
20.7
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2020 2021 2022 2023
Inversión fija
Cons. priv.
Cons. gob.
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Ver información importante al final de este documento. 5
artículos de ferretería y tlapalería, así como las ventas de vehículos de motor,
refacciones, combustibles y lubricantes descendieron -3.8% a/a y -5.7% a/a en el
mismo orden. A pesar de los “vientos en contra”, las ventas minoristas en México
continúan mostrando resiliencia al reportar su vigésimo noveno mes consecutivo
de crecimiento real anual, e inclusive mostrando un repunte en junio y julio con
respecto a las lecturas menos favorable observadas entre marzo y mayo derivadas
parcialmente de débiles desempeños mensuales.
El Panorama
La próxima semana tendremos en el mercado local la decisión de política
monetaria por parte de Banxico, para la cual anticipamos que la Junta de Gobierno
mantendrá sin cambios la tasa de referencia en 11.25% por cuarta reunión
consecutiva. Sin embargo, será conveniente prestar atención a la redacción del
documento, no solamente para tratar de identificar señales sobre su actuar en las
últimas dos reuniones del año, pero también posibles cambios en su balanza de
riesgos. Además, se darán a conocer las cifras de la balanza comercial de agosto.
En EE. UU., el dato principal será la publicación de la inflación PCE,
correspondiente a agosto y para la cual el mercado anticipa en su lectura anual un
repunte a 3.5%, máximo de tres meses, pero que sería matizado por una
moderación adicional en el componente subyacente a 3.9% a/a. Finalmente, en la
eurozona se publicará la inflación al consumidor y en China los PMIs, en ambos
casos para septiembre.
¿Qué recomendamos?
Luego de la reunión de la Reserva Federal, los mercados han comenzado a
incorporar tasas más elevadas por más tiempo. En ese tenor, consideramos que
en el mejor de los casos la renta variable internacional- en especial la americanase va a mantener lateral. Por ello aconsejamos mantener posiciones, en espera
de mejores precios para reconfigurar portafolios. Para la renta variable local,
seguimos optimistas respecto de ciertos activos que nos parecen atractivos desde
el punto de vista fundamental con sólidos balances, bajas valuaciones y buen
gobierno corporativo. Para la porción de renta fija se debe aprovechar las elevadas
tasas en instrumentos de baja duración. Finalmente, en cuanto al tipo de cambio,
consideramos que a pesar de un panorama que está plagado de riesgos, se ha
mantenido resistente, por lo que solo vemos una depreciación ante un evento
inesperado
Calendario de eventos económicos
Día País Indicador Período Est. Prev.
09/26/23 EU Confianza consumidor Conf. Board Sep 105.5 106.1
09/27/23 México Importaciones Ago -- 48432m
09/27/23 México Exportaciones Ago -- 47550m
09/28/23 México Tasa de desempleo Ago -- 3.1%
09/28/23 EU PIB (anualizado) 2T T 2.3% 2.2%
09/28/23 México Decisión Banxico 11.25% 11.25%
09/29/23 Eurozona Inflación CPI (anual) Sep 4.5% 5.2%
09/29/23 EU Inflación PCE (anual) Aug 3.5% 3.3%
09/29/23 China PMI manufacturero Sep 50.2 49.7
09/29/23 China PMI de servicios Sep 51.5 51.0
Fuente: Bloomberg.
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Bolsas y empresas
Ganadoras y perdedoras de la semana
El Top
Semana negativa a nivel global por potencial cierre de gobierno en EE.UU.
La FED hace una pausa restrictiva, pero da indicios de tasas elevadas por
más tiempo.
IPC con ganancia semanal, siendo el único positivo en el continente.
Femsa hace cambios en su equipo directivo, en línea con el plan Forward.
Lo más relevante
Los mercados accionarios de Estados Unidos cerraron la semana con fuertes
pérdidas derivado del potencial cierre de gobierno y expectativas de una política
monetaria restrictiva por más tiempo. Así, el S&P y Nasdaq hilan tres semanas
consecutivas de pérdidas, además de la caída semanal más fuerte desde marzo.
Por otro lado, la tasa de los bonos gubernamentales alcanzaron sus niveles más
altos desde 2006. En Europa, los mercados presentaron retrocesos considerables,
siguiendo la narrativa monetaria. Así, el Euro Stoxx cerró –2.0% abajo, con solo
nueve emisoras al alza, entre las que destacan Unicredit (+7.7%), Volkswagen
(+4.3%) y BBVA (+3.6%). En Asia, los resultados semanales fueron mayormente
negativos: Japón -3.40%, China +0.50%, Hong Kong -0.70% y Corea -3.60%.
Continua la incertidumbre económica en China y el Banco de Japón sigue
moviendo la aguja de los mercados internacionales. En México, el IPC tuvo una
ganancia semanal de +0.60%, a pesar de todas las presiones internacionales. Por
otro lado, el peso mexicano se depreció para cerrar en $17.21 hasta el momento.
Comportamiento de la Bolsa Mexicana y del S&P500 en la Semana
Fuente: Reuters.
En el semanal, los tres índices estadounidenses registraron fuertes pérdidas y alta
volatilidad (VIX +24.7%) derivado de las noticias políticas y las decisiones (y
presunciones) de la FED. Esta incertidumbre generó una fuerte salida de flujos de
los equities ya que notamos un retiro -$48,228 mdd en ETFs expuestos al mercado
de EE.UU., mientras ingresaron +$41,755 mdd. Así, los índices registraron su
tercera semana consecutiva de pérdidas: Dow Jones –1.90%, S&P –2.90% y
Nasdaq –3.60%. Destaca que todos los sectores terminaron negativos.
En los Treasuries también vimos fuertes ventas ya que las tasas, sobretodo en
los instrumentos a 2 y 10 años, alcanzaron niveles no vistos desde 2006, previo a
07:31 a. m. 18/09/2023 - 09:13 a. m. 25/09/2023 (MEX)
Log
MXN
51,200
51,600
52,000
52,400
Price
USD
4,320
4,350
4,380
4,410
4,440
18 19 20 21 22 25
septiembre 2023
Carlos Gómez
cgomezhe@intercam.com.mx
Las Mayores Alzas en la Semana del IPyC
Fuente: Intercam.
Las Mayores Bajas en la Semana del IPyC
Fuente: Intercam.
6.9%
6.8%
5.7%
4.3%
4.1%
3.5%
3.4%
3.2%
2.4%
2.3%
0% 2% 4% 6% 8%
Alsea
Gruma
Walmex
Q
Bbajio
Lab
Regional
Alfa
Gcc
Femsa
-1.5%
-1.5%
-1.5%
-1.7%
-2.0%
-2.2%
-2.3%
-2.6%
-5.2%
-11.6%
-16% -12% -8% -4% 0%
Amx
Bolsa
Cemex
Peñoles
Vesta
Orbia
Cuervo
Gap
Gcarso
Volar
Múltiplos P/U
Promedio
Región Actual 5 años
América
EU S&P500 21.28 21.99
EU DJ Ind 20.51 19.32
EU Nasdaq Comp 37.30 36.53
MX IPyC 15.41 17.41
BR Brasil 7.81 13.63
Europa
EZ Euro Stoxx 50 11.92 16.45
UK FTSE 100 11.13 14.61
FR CAC 40 12.38 16.94
AL Dax 30 12.22 15.79
Asia
JP Nikkei 225 25.79 23.98
RU Moex 2.55 4.36
CN Shanghai 13.96 14.50
IN Sensex 23.07 25.80
Índice de volatilidad (puntos)
VIX Index 17.20 21.50
Fuente: Bloomberg.
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Ver información importante al final de este documento. 7
la Gran Crisis Financiera. Esto debido a la FED que dio indicios de tasas elevadas
por más tiempo, e incluso un potencial incremento en los próximos meses.
La FED pausó el ciclo restrictivo, manteniendo la tasa en 5.25%-5.50%. No
obstante, la sensación en el mercado es lúgubre. La mediana de los economistas
está pronosticando un incremento de 25 pbs durante el 4T23, para terminar en
5.50%-5.75%, el más alto desde 2001. A primera vista, esto beneficiaría a los
bancos ya que podrían cobrar una tasa más alta. Sin embargo, el Sector
Financiero retrocedió -2.90%, con Paypal (-9.90%) y Keycorp (-9.50%) liderando
la baja. Esto obedece a que los gastos financieros están aumentando a un ritmo
más acelerado que los ingresos, lo que implica que cada vez es más costoso para
los bancos fondearse. Asimismo, hay intenciones de la FED de aumentar los
requisitos de capital; esto disminuiría la operación bancaria ya que habría menos
dinero disponible para colocar como créditos.
De igual manera, esta semana ha tomado relevancia el potencial cierre del
gobierno en EE.UU. Los legisladores no han llegado a un acuerdo sobre el
financiamiento del Gobierno, cuestión que expira el 30 de septiembre: fin del año
fiscal. En caso de no llegar a un acuerdo o extender la financiación de corto plazo,
el Gobierno federal dejará de operar a partir de la medianoche. Un cierre podría
afectar los resultados económicos en el 4T23, costando alrededor de $1.5 mil
mdd cada semana, deteriorando el PIB -0.01% anualizado. Esto debido a que
cerca de 800 mil empleados federales se quedarían sin goce de salario durante el
tiempo que dure el cierre. Los sectores más afectados serían aquellos
relacionados con el gasto individual Consumo Discrecional (-6.40%), Real
Estate (-5.40%) y Telecomm (-3.20%).
Finalmente, en México, el IPC registró ganancias semanales, llevando la contraria
a las tendencias globales. El índice subió +0.60%, ubicándose en 51,677 puntos,
liderado por empresas del sector consumo: Alsea (+6.90%), Gruma (+6.80%) y
Walmart (+5.70%). El inicio de la semana fue bastante positivo, pero los últimos
dos días presentaron pérdidas considerables.
Empresas y sectores bajo la lupa
Femsa evoluciona su estructura organizacional y equipo directivo. En línea
con el plan estratégico FEMSA Forward, la compañía anunció movimientos en su
administración, atrayendo talento interno y nuevas contrataciones. El negocio
Retail estaría a cargo de José Antonio Fernández, actual director de
Digital@FEMSA, donde se encuentra la fintech Spin. El negocio Digital estaría
liderado por Juan Carlos Guillermety, ex Nubank. Finalmente, en Coca-Cola no
habrá cambios: seguirá Ian Craig como el director general.
Alsea
Múltiplos y razones financieras
Fuente: Intercam.
Femsa
Múltiplos y razones financieras
Fuente: Intercam.
Gruma
Múltiplos y razones financieras
Fuente: Intercam.
7.9
2.2
16.4
13.7
Valuación EV/EBITDA
Apalanacamiento DN /
EBITDA
Crecimiento EBITDA
2023e (%)
Rentabilidad Margen
EBITDA (%)
8.1
0.7
16.2
13.7
Valuación EV/EBITDA
Apalanacamiento DN /
EBITDA
Crecimiento EBITDA
2023e (%)
Rentabilidad Margen
EBITDA (%)
8.1
2.0
24.0
14.7
Valuación EV/EBITDA
Apalanacamiento DN /
EBITDA
Crecimiento EBITDA
2023e (%)
Rentabilidad Margen
EBITDA (%)
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Mercado Global SIC
Semana negativa en EE.UU.
S&P500: -1.8% por una semana negativa en los mercados y la apreciación del
peso.
ETF’s ganadores: China (MCHI*) +0.1%, Mercados de Oro (GDX*) +5.5% y
Deuda CP EE.UU. (IB01N) +0.7% como refugio ante nuevos temores de tasas
altas por más tiempo. El bono del Tesoro a 10 años alcanzó su nivel más alto
desde 2007 esta semana por otra subida prevista de la Fed en el año.
ETF’s perdedores: Comunicaciones (XLC*) -1.6%, Materiales (XLB*) -1.2%,
Consumo Básico (IUCSN) -0.7%, Robótica e IA (BOTZ) -1.4% y Energía
Renovable (ICLN*) -2.3%; donde los inversionistas rotaron fuera de los sectores
con más riesgo.
Sectores negativos: Comunicaciones (IXCPR) -2.6%, Consumo Básico (IXR)
-1.4%, Consumo Discrecional (IXY) -5.2%, Energía (IXE) -2.5%, Financiero
(IXM) -2.1%, Industrial (IXI) -2.4%, Materiales (IXB) -3.6%, Real Estate (IXRE)
-4.7%, Salud (IXV) -1%, Tecnología (IXT) -2.7% y Utilidad Pública (IXU) -1.6%;
por caída generalizada del mercado.
Esta semana, los ETFs expuestos a EE.UU. tuvieron salidas de -$6,474 mdd.
Por su parte, México tuvo egreso de -$88 mdd.
La Fed señala tasas altas por más tiempo
Esta semana, los mercados mostraron pérdidas, exceptuando al mexicano y chino,
ante una señal de la Reserva Federal de que pretende mantener las tasas de
interés alta por más tiempo. Así, los mercados de EE.UU. marcan su tercera
semana negativa consecutiva y el peor desempeño desde marzo para cada uno.
También creció la preocupación en torno a un cierre del gobierno, que podría
afectar la confianza de los consumidores y desacelerar aún más la economía.
