A julio, los
principales balances de finanzas públicas fueron mejores que lo
programado, ante mayores ingresos a los
previstos
originalmente. Los ingresos presupuestarios crecieron 4.4% real anual
durante enero-julio de 2018 y fueron
superiores en 296.1
mil millones de pesos (mmp) a los ingresos previstos en el programa.
Lo anterior, fue resultado
principalmente de:
✓ El crecimiento
de 1.5% de los ingresos tributarios no petroleros (4.0% sin IEPS de
combustibles) y mayores a lo aprobado
en 106.4 mmp. Dentro
de este rubro destaca el crecimiento de 9.5% del impuesto al valor
agregado y de 0.6% del impuesto
sobre la renta.
✓ Ingresos
petroleros mayores en 9.1% real a los obtenidos en los primeros siete
meses del año anterior y 84.7 mmp
superiores a lo
estimado en el programa para el periodo referido.
✓ Mayores ingresos
no tributarios en 98.7 mmp respecto al programa y en 38.9% a los
observados en el mismo lapso de
2017.
✓ Ingresos propios
del IMSS y del ISSSTE superiores en 4.5% real respecto a lo observado
en los primeros siete meses del
año pasado y 9.5
mmp por arriba de lo programado.
Por otro lado, el
gasto neto presupuestario aumentó 3.4% real anual en los primeros
siete meses de 2018 y fue 146.3 mmp
mayor a lo previsto
en el programa. Esto último se explica por un mayor gasto
programable de 67.4 mmp respecto al programa
y 0.9% superior a lo
observado en el mismo lapso de 2017; y de un gasto no programable por
arriba de lo previsto en 88.1 mmp
y 11.0% real mayor
al del mismo periodo del año anterior, ante un mayor pago de
participaciones (+1.9% real anual), asociado
a la evolución
favorable de la recaudación, y mayor pago de ADEFAS y costo
financiero (55.4 mmp mayor al programa).
Así, el balance
público tradicional sumó 199.4 mmp en enero-julio de este año,
inferior al déficit programado para periodo de
363.3 mmp, debido a
mayores ingresos respecto al programa. Al excluir la inversión
productiva hasta 2% del PIB para evaluar
la meta del balance
presupuestario, el saldo fue superavitario en 165.2 mmp, mayor en
150.2 mmp a lo esperado. Por su parte,
el balance primario
presentó un superávit de 162.6 mmp, superior al previsto en el
programa de 10.3 mmp. En tanto que los
Requerimientos
Financieros del Sector Público, la medida más amplia del balance
del sector público federal,
registraron un
déficit de 213.1 mmp, continuando en línea con la meta anual de un
déficit de 2.5% del PIB para 2018.
Finalmente, a julio
de 2018 la medida más amplia de la deuda pública, esto es, el Saldo
Histórico de los Requerimientos
Financieros del
Sector Público (SHRFSP) ascendió a 9,995.8 mmp, mientras que la
deuda neta del Gobierno Federal se
3ubicó en 7,623.0
mmp y la deuda neta del Sector Público (Gobierno Federal, empresas
productivas del Estado y la banca de
desarrollo) se situó
en 10,142.6 mmp. Con estos resultados, se refrenda que el SHRFSP
continua con su tendencia
descendente, para
pasar de 46.0% del PIB al cierre de 2017 a 45.5% del PIB al cierre de
2018.
Comportamiento de la
Economía Mexicana
Actividad Económica
(27-31 Agosto)
La tasa de desempleo
fue de 3.35% en el séptimo mes del año, la segunda menor para un
mes semejante desde que se
tiene registro. Con
cifras desestacionalizadas, en julio de 2018 la TDN fue de 3.35% de
la Población Económicamente Activa
(PEA), la segunda
menor para un mes de julio desde que se tiene registro (2005). Por
sexo, la TDN de los hombres se ubicó
en 3.17% en julio,
la menor de los últimos 5 meses; mientras que la de las mujeres fue
de 3.50% desde 3.28% en junio pasado.
Con cifras
originales, la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.48% de
la PEA en julio de 2018, la segunda más baja
para un mes similar
por lo menos desde 2005. Guerrero, Michoacán y Oaxaca fueron las
entidades federativas con el menor
nivel de
desocupación en el mes referido (1.1%, 1.6% y 1.6%,
respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la más
alta (6.5%), seguido
de la Ciudad de México (4.5%) y Nayarit (4.4%).
Se crearon casi 102
mil empleos en las empresas adscritas a IMMEX en los últimos 12
meses, un incremento de 3.6%.
Con cifras
originales, el personal ocupado en los establecimientos adscritos al
programa IMMEX sumó 2.96 millones a junio de
2018, lo que implicó
un incremento anual de 3.6%, esto es, una creación de 101,972
puestos en los últimos 12 meses.
Lo anterior ante el
crecimiento de 3.7% en el empleo del sector manufacturero (+94,875
puestos) y de 2.4% en el empleo del
sector no
manufacturero (+7,097 puestos).
Con datos
desestacionalizados, el personal ocupado en este tipo de
establecimientos también creció 3.5% anual en el sexto
mes de este año y
0.1% en términos mensuales, lo que implicó el tercer incremento
mensual consecutivo. Lo anterior, fue
resultado del
incremento en el empleo de los establecimientos manufactureros (+3.7%
anual y 0.0% mensual) y no
manufactureros
(+1.8% anual y +0.6% mensual).
La producción
minerometalúrgica se debilitó en el sexto mes del año. Con cifras
desestacionalizadas, la actividad
minerometalúrgica
(extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales
metálicos y no metálicos) reportó una variación de
-3.0% en junio de
2018 respecto al mismo mes del año anterior; mientras que con
relación a mayo pasado, la actividad
minerometalúrgica
se contrajo 1.6%.
Con datos
originales, la actividad minerometalúrgica mostró una variación de
-4.0% real anual en el sexto mes del año, debido
al descenso de la
producción de azufre, oro, carbón no coquizable, plomo, coque y la
de cobre. Por el contrario, aumentó la de
pellets de fierro,
fluorita, yeso, zinc y la de plata en el periodo referido.
(Comunicado aquí)
Comportamiento de la
Economía Mexicana
Sector Externo
(27-31 Agosto)
Los flujos
comerciales retomaron crecimiento a doble dígito en el séptimo mes
del año. Con información preliminar y
original, la balanza
comercial de mercancías de México registró un déficit de 2,889
millones de dólares (mdd) en julio de 2018,
saldo que se compara
con el déficit de 1,531 mdd registrado en el mismo mes de 2017,
resultado de un incremento de 14.2%
en las exportaciones
y de 17.6% en las importaciones, lo que implicaron los quintos
crecimientos anuales a doble dígito en siete
meses.
El crecimiento de
las exportaciones totales en julio fue producto de un aumento anual
de 32.2% en las exportaciones petroleras
y de 12.9% en las no
petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las
manufactureras –que representaron el 88.7% de las exportaciones
totales– se elevaron 13.1%. Por destino, las dirigidas a Estados
Unidos avanzaron 12.8% a tasa anual y
las canalizadas al
resto del mundo lo hicieron en 13.3%.
Por su parte, el
aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de
56.8% en las importaciones petroleras y de
13.6% en las no
petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de
19.7% en las importaciones de bienes de
consumo (que
representaron 13.4% de las importaciones totales), de 16.5% en las de
bienes de uso intermedio (76.2% de las
importaciones
totales) y de 23.5% en las de bienes de capital (10.4% de las
importaciones totales).
En términos
acumulados, la balanza comercial de mercancías de México presentó
un déficit de 7,439 millones de dólares en
los primeros siete
meses del año, 61.6% mayor al del mismo periodo de 2017, con un
crecimiento anual de las exportaciones
de 11.5% y de las
importaciones de 12.4%. (Comunicado aquí)
Precios del crudo
sumaron dos alzas semanales consecutivas. Los precios de los
contratos a futuro de los crudos West
Texas Intermediate
(WTI) y Brent finalizaron con alza semanal, por segunda ocasión
consecutiva, debido a las expectativas de
compras de crudo
estadounidense por parte de China en el mes de octubre, a las
sanciones impuestas a Irán, al acuerdo
comercial entre
Estados Unidos (EU) y México y por la disminución de los
inventarios de crudo en Estados Unidos más de lo
anticipado por el
mercado, elevando las expectativas de menor oferta de crudo en el
mundo.
Así, el WTI y Brent
para octubre de 2018 mostraron una variación semanal de +1.57%
(+1.08 dólares por barril, dpb) y +2.11%
(+1.60 dpb),
respectivamente, al cerrar el 31 de agosto de 2018 en 69.80 dpb y en
77.2 dpb, en ese orden.
Asimismo, el precio
del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 31 del mes en
curso en 66.29 dpb, 1.18% mayor
respecto a su
cotización del pasado 24 de agosto (+0.77 dpb). En términos
acumulados, el precio del barril de la mezcla
mexicana registra
una ganancia 17.97% (+10.10 dpb) en lo que va de este año y un nivel
promedio de 60.94 dpb, 12.44 dpb
mayor a lo previsto
en la Ley de Ingresos 2018 (PEMEX).
Comportamiento de la
economía mexicana
Mercados Financieros
(27-31 Agosto)
El crédito de la
banca comercial repuntó 6.3% anual en el séptimo mes del año. El
saldo del crédito vigente de la banca
comercial al sector
privado se ubicó en 4,257.2 miles de millones de pesos (mmp) en
julio de 2018, 436.7 mmp superior al saldo
registrado en julio
de 2017, implicando un incremento real anual de 6.3%, en línea con
el crecimiento promedio anual del año.
Lo anterior fue
resultado del aumento de 10.4% del crédito a las empresas, de 3.8%
del crédito a la vivienda y de 1.6% del
crédito al consumo.
Tasas de interés
nuevamente con resultados mixtos en la última subasta. El 28 de
agosto de 2018 se realizó la subasta
de valores
gubernamentales número 35 de este año, donde la tasa de rendimiento
de los Cetes a 28 días aumentó 1 punto
base (pb), al
ubicarse en 7.72%, mientras que las de los Cetes a 91 y 182 días se
contrajeron 1 y 3 pb, respectivamente, al
colocarse en 7.89% y
8.04%, en ese orden.
Por su parte, la
tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años aumentó 8 pb a
7.83%, en tanto que la sobretasa de interés de
los Bondes D a 5
años se elevó 1 pb a 0.16%.
El saldo de las
reservas internacionales aumentó en 240 mdd durante la semana
pasada. Al 24 de agosto de 2018, el
saldo de las
reservas internacionales fue de 173,569 millones de dólares (mdd),
lo que implicó un incremento semanal de 240
mdd debido,
principalmente, al cambio en el valor de los activos internacionales
del Instituto Central.
Así, en lo que va
de 2018, las reservas internacionales reportan un aumento acumulado
de 768 mdd, esto es, +0.44%
El peso reportó
altibajos la semana pasada, en parte, ante la expectativa de lograrse
un acuerdo trilateral. Del 27 al 31
de agosto de 2018,
el peso mexicano reportó una semana con altibajos, debido a las
presiones que sufrieron diversas divisas
de países
emergentes, como la lira turca y el peso argentino; así como por la
renovada postura proteccionista de Estados
Unidos e
incertidumbre previa al acuerdo comercial que el gobierno de México
alcanzó con Estados Unidos.
Así, el pasado 31
de agosto, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar
obligaciones denominadas en dólares liquidables
en México) se ubicó
en 19.1792 pesos por dólar (ppd), 35 centavos más respecto al dato
observado el 24 de agosto de este
año, esto es,
+1.8%.
En lo que va de
2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.0511 ppd
y una apreciación de 48 centavos
(-2.5%) (Banxico).
8La bolsa mexicana
cerró con una variación semanal de -0.17%. Del 27 al 31 de agosto
de 2018, la Bolsa Mexicana de
Valores (BMV) cerró
a la baja, debido principalmente a las dudas generadas por la
incorporación o no de Canadá al pacto
comercial que
alcanzaron Estados Unidos y México la semana pasada.
Bloomberg reportó
el pasado viernes que Canadá retomará sus conversaciones con
Estados Unidos el próximo miércoles 5 de
septiembre.
Así, el Índice de
Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 31
de agosto en las 49,547.68 unidades, un
descenso semanal de
0.17% (-86.09 unidades).
Durante 2018, el
IPyC registra una ganancia acumulada de 0.39% en pesos y de 3.07% en
dólares. (BMV)
El riesgo país de
México mejoró en 3 pb durante la semana pasada. El riesgo país de
México, medido a través del Índice
de Bonos de Mercados
Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, descendió durante la semana
pasada, al situarse el 31 de agosto
de 2018 en 197
puntos base (pb), 3 puntos base menor respecto a su nivel del pasado
24 de agosto y 9 pb superior a lo
registrado al cierre
de 2017.
Por su parte,
durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 71
pb, mientras que el de Brasil aumentó 13 pb,
al ubicarse el 31 de
agosto de este año en 771 y 345 pb, en ese orden (JP Morgan).
Perspectivas
Económicas
Nacionales
Banxico revisó sus
intervalos de crecimiento económico para 2018 y 2019. De acuerdo con
el informe trimestral del Banco
de México (Banxico)
abril-junio 2018, el Banco Central revisó su intervalo de pronóstico
de crecimiento del PIB de México para
2018, de entre 2.0%
y 3.0% en el Informe anterior, a entre 2.0% y 2.6%. A su vez, el
intervalo de crecimiento esperado para
2019 lo revisó
desde entre 2.2% y 3.2% en el Informe previo a entre 1.8% y 2.8%.
Banxico indicó que estas previsiones
consideran que se
mantendrá un marco macroeconómico sólido, con finanzas públicas
sostenibles y políticas que propicien la
inversión y el
crecimiento de la productividad.
En cuanto a la
cuenta corriente, para 2018 el organismo central espera déficit en
la cuenta corriente de 23.7 miles de millones
de dólares, 1.9%
del PIB, previsión menor a la reportada en el Informe anterior 25.2
miles de millones de dólares, 2.1% del PIB.
A su vez, para 2019
anticipa déficit en la cuenta corriente de 27.9 miles de millones de
dólares, 2.1% del PIB, cifra que se
compara con la
previsión en el Informe previo de 30.5 miles de millones dólares,
2.3% del PIB.
Banxico prevé que
la trayectoria de convergencia de la inflación general hacia su meta
se verá retrasada, fundamentalmente,
por el
comportamiento de la inflación no subyacente. Estima que la
inflación subyacente anual continuará disminuyendo,
reflejando tanto la
postura monetaria, como el relajamiento previsto de las condiciones
cíclicas de la economía, y que alcance
un nivel de 3% en el
tercer trimestre de 2019. Por su parte, se espera que la inflación
general anual se aproxime durante el
resto del año y en
2019 hacia el objetivo de 3%, ubicándose durante el primer semestre
de 2020 alrededor de dicho objetivo.
Lo que esperan los
mercados
3-7 Septiembre 2018
Para la semana del 3
al 7 de septiembre de 2018 los mercados estarán atentos
principalmente a:
✓ Datos económicos
relevantes sobre el estado de la economía estadounidense, entre
ellos destacan: actividad
manufacturera ISM y
PMI (ago), gasto en construcción (jul), saldo de la balanza
comercial (jul), productividad laboral (II
trim), pedidos de
fábrica (jul), reporte de empleo-ADP (ago), actividad del sector
servicios ISM y PMI (ago), tasa de
desempleo (ago) y
solicitudes de apoyo al desempleo (durante la semana pasada).
✓ Indicadores
importantes sobre la economía mexicana como: inversión fija bruta,
indicadores cíclicos y consumo
privado en el
mercado interior correspondientes a junio; remesas familiares durante
julio; y confianza del consumidor,
pedidos
manufactureros, confianza empresarial, inflación, precios al
productor y la actividad automotriz en agosto.
✓ Los mercados se
mantendrán atentos a la evolución de los precios internacionales
del petróleo y a la información
referente a este
mercado.
✓ Tambien se
mantendrán pendientes sobre nueva información de la postura de
Estados Unidos respecto a China en el
ámbito comercial.
✓ Además de
continuar siguiendo muy de cerca la información referente a la
reanudación de las conversaciones de Canadá
con Estados Unidos
sobre el TLCAN.
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