2T15: EBITDA 3% por encima de lo estimado por los
menores costos de la leche cruda
Nuestras conclusiones. Los resultados destacan el impacto
positivo de los menores precios de la leche cruda en el margen bruto de Lala,
lo cual creemos que es el principal catalizador de las utilidades de la
compañía. El crecimiento orgánico del EBITDA y la expansión del margen de Lala
son los mayores entre las compañías mexicanas de productos de consumo bajo
nuestra cobertura en el 2T15, así como entre sus pares del sector en
Latinoamérica. Poco después de identificar una tendencia global de menores
precios de la leche cruda, aumentamos nuestra recomendación de Lala a Compra el
31 de mayo para reflejar los menores costos de la leche y, en menor medida, las
eficiencias de producción y distribución (ver nuestro reporte sobre el aumento
de la recomendación, publicado el 1 de junio.
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