Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo. En la perspectiva global, la semana pasada, el FMI actualizó su documento de Perspectivas sobre la Economía Mundial, originalmente publicado en abril. A nivel global, estima un crecimiento del PIB de 3.0% en 2026, 10pb por debajo de su pronóstico previo, mientras que para 2027 proyecta una aceleración a 3.4%, 20pb por encima de lo estimado previamente. Más allá de los ajustes moderados a sus proyecciones, destaca la tensión existente entre dos grandes fuerzas que avanzan en direcciones opuestas y que tendrían efectos diferenciados entre países y regiones.
Por un lado, persisten los riesgos asociados al choque negativo de oferta por el conflicto en Medio Oriente. Aunque hasta el momento el impacto ha sido menor a lo anticipado, advierten que su transmisión a través de los ajustes en los precios de las materias primas, las expectativas de inflación y las condiciones financieras todavía está en una etapa temprana. De hecho, aseguran que algunos indicadores oportunos sugieren debilidad de la actividad más adelante. En este sentido, la institución asume una reapertura total del estrecho de Ormuz a mediados de julio y una normalización gradual del tráfico hacia marzo de 2027.
Por otro lado, continúa el impulso a la demanda de bienes y servicios tecnológicos vinculados con la IA. De hecho, resaltan que los principales exportadores de semiconductores y equipos relacionados registraron un desempeño mejor al esperado durante el primer trimestre, entre ellos Taiwán, Corea del Sur, Tailandia y Malasia. Inclusive, China tuvo un mejor desempeño gracias al gasto público en infraestructura y una mejoría notable del sector manufacturero de alta tecnología. No obstante, no descartan mayor fortaleza en el corto plazo por los altos gastos en capital y las ganancias en productividad. También advierten que el fuerte optimismo de los mercados en torno a este tema podría derivar en episodios de inestabilidad macroeconómica y financiera en el futuro.
En términos generales, los exportadores de energéticos fuera de la zona en conflicto y que también forman parte de la cadena de valor tecnológica serían los más beneficiados. Del lado contrario, los importadores de energía sin el impulso por estos nuevos desarrollos estarían entre los perdedores. A nivel agregado, el FMI considera que los beneficios asociados a estas tecnologías compensarían el choque en los energéticos, aunque subraya la importancia de implementar políticas para maximizar los beneficios y mitigar las pérdidas potenciales derivadas de los cambios por los que atraviesa la economía mundial.
En la agenda internacional, el indicador más relevante será la inflación de junio en Estados Unidos. Esperamos una caída de 0.1% mensual, en línea con el consenso, lo que llevaría la tasa anual a 3.8% desde 4.2% en mayo. Gran parte del ajuste se explicaría por la reducción del precio del petróleo, recordando que el 17 de junio se firmó el acuerdo de cese al fuego entre Estados Unidos e Irán. En este contexto, el precio del barril de Brent cayó 21% durante el mes.
Esto impulsó una baja de poco más de 14% en el precio promedio de la gasolina, lo que sería el principal catalizador para la inflación general. Por otra parte, el componente subyacente sería de 0.2% m/m y 2.9% a/a, con algunos efectos temporales al alza asociados al Mundial de Futbol en rubros como hospedaje y transporte aéreo.
También se conocerán los precios al productor y la producción industrial de mayo; los inicios de casas y permisos de construcción, así como las ventas al menudeo de junio; además de un par de indicadores regionales de manufacturas y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a julio. En los mercados, iniciará la temporada de reportes corporativos del 2T26. Conoceremos el desempeño de 31 empresas que forman parte del S&P 500, empezando mañana con algunas de las instituciones financieras más grandes del país. El consenso de analistas anticipa un crecimiento de 23.9% anual de las utilidades por acción, por debajo del 28.8% observado en el 1T26.
En política monetaria habrá decisiones únicamente en Canadá y Corea del Sur, además de varios discursos de miembros de la Reserva Federal. Entre ellos destacan las comparecencias de Kevin Warsh ante la Cámara de Representantes y el Senado.
En otras regiones se conocerá el PIB del 2T26 en China, en conjunto con algunos reportes sobre el comportamiento de la demanda agregada en junio. En la Eurozona se publicarán la balanza comercial, la cuenta corriente y la producción industrial de mayo, con este último indicador también en el Reino Unido. En Brasil se espera la publicación de las ventas al menudeo y la actividad económica de mayo. Entre los eventos, destaca una reunión entre ministros de Relaciones Exteriores de la Unión Europea en Bruselas. Asimismo, la OPEP+ publicará su reporte mensual del mercado petrolero y la Agencia Internacional de la Energía su reporte global sobre minerales críticos.
En la agenda nacional, no habrá datos económicos en los próximos días. No obstante, destacó la sorpresa a la baja de la inflación de junio. Tras esta cifra y el buen desempeño de meses recientes, revisamos a la baja nuestros pronósticos para la inflación general y subyacente al cierre de 2026, ambas ahora en 4%. Adicionalmente, el Banco de México publicó las minutas de su última decisión. En nuestra opinión, el documento corroboró el tono neutral del comunicado. Ante la ausencia de señales de ajustes próximos y considerando nuestras perspectivas para la inflación y la actividad económica, mantenemos la expectativa de que la tasa de referencia permanezca en 6.50% durante el resto de 2026 y a lo largo de 2027.
En los mercados, se conocerán los resultados del segundo trimestre de Grupo Aeroportuario del Pacífico. El periodo más activo de la temporada local será la semana del 20 al 24 de julio, mientras que la fecha límite oficial para publicar resultados será el 31 del mismo mes.
No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 13 al 17 de julio.
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