INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS La Fed reanudó su ciclo alcista con un incremento de 1⁄4 de punto

Como era ampliamente esperado por los analistas y el mercado, el Comité Federal
de Mercado Abierto (FOMC) situó la tasa de fondos federales en un rango entre
5.25% y 5.50%, su mayor nivel en 22 años. El documento fue sucinto,
manteniéndose
en el espectro restrictivo, aunque marginalmente menos
astringente en comparación con los comunicados pasados. Lo más relevante fue
el hecho de que los miembros del FOMC mantuvieron la puerta abierta a
incremento(s) adicional(es), al indicar que se “encontrarán preparados para ajustar
la estancia de la política monetaria como sea apropiado” ante riesgos que impidan
alcanzar el objetivo inflacionario del 2.0%, manteniéndose “muy atentos” a los
riesgos sobre la inflación, como lo es el aún fuerte mercado laboral que sustenta
al consumo.
Así, durante la rueda de prensa posterior al comunicado el presidente de la Fed,
Jerome Powell, reiteró que mantendrán un enfoque dependiente de datos junta a
junta, añadiendo que ninguna decisión se ha tomado para las futuras juntas. En
este sentido, tomarán en cuenta el cumulo de datos económicos para evaluar la
necesidad de continuar el ciclo restrictivo, ignorando un único dato favorable de la
inflación o la evolución positiva de variables puntuales.
De esta manera, la decisión de realizar este último incremento, es consistente con
esta postura y con las proyecciones publicadas en el comunicado anterior, donde
se señaló la necesidad de realizar dos alzas adicionales. Asimismo, Powell
comentó que si bien este último movimiento endurece la estancia de la Fed, esta
no ha sido lo suficiente restrictiva por un periodo suficientemente largo.
Con respecto a la posibilidad de recortes, Powell indicó que primero tendrían que
ver que la inflación se encuentra encaminada de manera “creíble y sostenida” al
objetivo (2%) antes de moverse a terreno neutral; pero que la evaluación para
realizar un recorte a la tasa de política monetaria deberá realizarse dentro “de un
año completo a partir de ahora”, sugiriendo que el Powell no considera que hay
espacios para recortes por el futuro cercano.
En general, nuestra perspectiva es que el FOMC (o por lo menos Powell), se
encuentra(n) inclinado(s) a realizar un alza adicional ante los evidentes riesgos
que implica para la inflación el fuerte mercado laboral, el cual debe ser mitigado
para aliviar las presión sobre el consumo y por ende también la evolución de los
precios de las mercancías. Sin embargo, las ocho semanas entre la decisión de
julio y septiembre, así como la estancia alcanzada y el último dato de inflación,
juegan a favor de la cautela, brindando la oportunidad de esperar al acopio de
más datos económicos para ser considerados en la siguiente reunión.
Finalmente, la reacción del mercado fue mesurada, muy probablemente debido a
la gran anticipación y amplio consenso sobre el movimiento. Puntualmente, la
paridad peso-dólar cayó 9 centavos entre las 11:57 hrs y las 13:03 hrs (hora de la
Ciudad de México), para cerrar la sesión en 16.84 unidades por dólar, implicando
una ganancia diaria de 0.52% para el peso.