En nuestra opinión, esta creciente competencia por capital es consistente con tasas de largo plazo estructuralmente más elevadas, mientras los bancos centrales enfrentan una dinámica de inflación expuesta a choques de oferta y tensiones geopolíticas.

 

Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo. En la perspectiva global, la economía mundial continúa mostrando una resiliencia mayor a la anticipada frente a una combinación de choques que parecen haberse convertido en características más permanentes del entorno global, uno de los principales mensajes de las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial, así como de las conferencias del Instituto de Finanzas Internacionales celebradas este año en Bangkok.   El Fondo Monetario anticipa un crecimiento global de 3.1% en 2026 y 3.4% en 2027, aunque con dinámicas diferenciadas entre países, sectores y agentes económicos. Estados Unidos y Asia mantienen un desempeño relativamente favorable, mientras Europa enfrenta mayores desafíos estructurales.   Las conversaciones en Bangkok también dejaron la impresión de una economía global en plena transformación, donde la geopolítica ha pasado de ser un riesgo de cola a una variable central para las decisiones de inversión. La globalización se está reconfigurando, con cadenas de suministro que incorporan cada vez más criterios de seguridad, proximidad y afinidad geopolítica, mientras Asia y nuevos corredores comerciales ganan relevancia estratégica.    A este entorno se suma una deuda mundial en trayectoria ascendente y mayores necesidades de financiamiento asociadas a elevados déficits fiscales e inversiones en defensa, energía, infraestructura y tecnología. En nuestra opinión, esta creciente competencia por capital es consistente con tasas de largo plazo estructuralmente más elevadas, mientras los bancos centrales enfrentan una dinámica de inflación expuesta a choques de oferta y tensiones geopolíticas. La IA también ocupó un lugar central en las discusiones, particularmente por su potencial impacto en productividad y por la magnitud de las inversiones en semiconductores, centros de datos, generación eléctrica e infraestructura digital, que comienzan a modificar la asignación global de capital.    En el corto plazo, este proceso supone una fuerte demanda de financiamiento, electricidad y otros recursos, con potenciales implicaciones inflacionarias, además de cuestionamientos sobre los retornos de estas inversiones y las valuaciones del sector. El incremento extraordinario de la demanda eléctrica vuelve a colocar la seguridad energética y la transición hacia fuentes más limpias en el centro de la discusión.   Para los mercados financieros, la interacción de estas fuerzas apunta hacia un régimen diferente al observado durante buena parte de las décadas anteriores. Una mayor prima por riesgo geopolítico, posiciones fiscales más exigentes, tasas de equilibrio potencialmente más altas y una creciente competencia por capital podrían elevar la volatilidad entre activos. Al mismo tiempo, la transformación tecnológica, la regionalización del comercio y las nuevas necesidades de infraestructura generan oportunidades relevantes de inversión.   En este contexto, el viernes pasado publicamos nuestro más reciente documento de Perspectiva Trimestral, donde abordamos la cambiante coyuntura y sus implicaciones para la economía global, la economía mexicana y los mercados financieros. Entre nuestros principales estimados macroeconómicos, esperamos un crecimiento del PIB de México de 1.9% en 2026 y de 2.0% en 2027. Esperamos que Banco de México mantenga su tasa en 6.50% durante 2026 y que pueda elevarla a 7.00% en 2027. Por su parte, vemos al peso mexicano cerrando este año en $18.40 por dólar y en $18.10 por dólar en 2027. Los invitamos a consultar nuestro análisis en nuestra página de internet.   En la agenda internacional, esta semana la agenda incorporará las decisiones de política de importantes bancos centrales. Para la Reserva Federal, estimamos que la tasa de referencia permanecerá sin cambios en un rango de 3.75%-4.00%. Ante la postura de su presidente, Kevin Warsh, de no proporcionar guía futura, esperamos pocas señales sobre las próximas acciones del banco central. No obstante, considerando que la inflación subyacente ha resultado por encima de lo estimado durante dos meses consecutivos, así como el fuerte incremento de las expectativas de inflación, anticipamos que el Fed retomará el ciclo de alzas el 9 de diciembre con un incremento de 25pb, seguido de otro movimiento de la misma magnitud en marzo de 2027.   Para el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, no se anticipan ajustes a las tasas de referencia. También habrá decisiones de política monetaria en Chile, Colombia, Nueva Zelanda, Canadá, Tailandia, Egipto y República Dominicana. En cifras económicas, en EE. UU. se conocerá el deflactor del índice de precios del gasto de consumo personal, la métrica de inflación preferida del Fed, que se incluirá en el reporte de gasto y consumo personal de septiembre. También se reportará la primera estimación del PIB del 3T26, órdenes de bienes duraderos, confianza del consumidor, balanza comercial, índices de precios de vivienda y ventas de casas nuevas.   En la Eurozona se conocerán el PIB del 3T26, tasa de desempleo e indicadores de confianza del consumidor y de la economía. Alemania divulgará inflación de octubre, PIB del 3T26 y la encuesta IFO. China publicará indicadores PMI. Por su parte, Brasil dará a conocer tasa de desempleo.   En el frente político, el 27 de octubre Israel llevará a cabo elecciones legislativas. El 30 de octubre los ministros de Asuntos Exteriores del G20 se reunirán en Atlanta. Además, los inversionistas asimilarán los resultados de la segunda ronda de las elecciones presidenciales en Brasil el pasado 25 de octubre. Por otro lado, continúa la temporada de reportes corporativos con 179 empresas del S&P 500 presentando sus resultados, incluidas tres de las “Siete Magníficas”: Alphabet y Microsoft el miércoles, y Amazon el jueves.   En la agenda nacional, la temporada de reportes corporativos continuará brindando información para los inversionistas. Esta semana, 17 emisoras que forman parte del IPC reportarán sus cifras trimestrales. Asimismo, tendremos los resultados trimestrales de PEMEX el viernes 30. En cuanto a cifras económicas, conoceremos el PIB preliminar del 3T26, la balanza comercial de septiembre, así como los reportes de crédito bancario y finanzas públicas del mismo mes.   No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 26 al 30 de octubre.   También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts.

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