Atonía del consumo privado en mayo

Saidé Salazar

 

El Indicador de Consumo Big Data BBVA Research (ICBD BBVA Research)1 reportó en el mes de mayo un crecimiento de 0.4% MaM (real), su primer variación positiva desde octubre. Considerando el dato de mayo, el ICBD reporta una variación interanual promedio de (-)3.1% en lo que va de 2026, 11.6 pp por debajo de la registrada en el mismo periodo de 2025. Si bien esta evolución constituye una señal favorable para la actividad económica, la mejora aún es incipiente y no permite confirmar un cambio de tendencia. Consideramos que el mayor gasto de las familias por la Copa del Mundo tendrá un efecto positivo sobre el gasto privado, aunque de naturaleza temporal. Anticipamos que la debilidad subyacente de la demanda interna persistirá en la segunda mitad del año, ante el lento crecimiento de la masa salarial real, y el contexto de prolongada incertidumbre. De acuerdo con los datos más recientes del IMSS, el crecimiento de la masa salarial real promedia 4.0 al mes de mayo (AaA, ae), 0.1 pp por debajo de la cifra registrada durante el mismo periodo de 2025, y 3.8 pp por debajo de la cifra observada en el mismo lapso de 2024.

Por componentes, el gasto en servicios creció 2.4% MaM, con desempeño positivo de los segmentos asociados al turismo: el gasto en restaurantes creció 1.7% MaM, mientras que el gasto en hoteles registró una variación mensual de 0.8%. El gasto en entretenimiento por su parte se contrajo (-)8.6% MaM, la mayor caída desde diciembre. Considerando el dato de mayo, el gasto en servicios reporta una variación interanual promedio de (-)6.8% en lo que va de 2026, 18.0 pp por debajo de la observada durante el mismo periodo del año previo. Con respecto al consumo de bienes, el gasto en alimentos creció 1.3% MaM, mientras que el consumo de bienes para el cuidado de la salud creció 1.8% MaM. Considerando el dato de mayo, el gasto en bienes registra una variación interanual promedio de (-)0.9%, 7.8 pp por debajo de la registrada durante el mismo periodo de 2025.

En lo referente al gasto por tipo de establecimiento, el gasto en línea creció 1.1% MaM, su tercera variación positiva en lo que va del año, mientas que el gasto en tiendas físicas creció 0.9% MaM durante el mismo periodo. Con el dato de mayo, el consumo en tiendas físicas reporta una tasa de crecimiento promedio de (-)3.0% AaA en lo que va del año, 3.7 pp por debajo de la observada durante el mismo periodo del año previo. En lo que respecta al gasto en gasolina (como proxy de movilidad) creció 0.3% MaM, con una variación interanual de (-)3.9%. Considerando el dato de mayo, el gasto en gasolina acumula una pérdida de (-)7.5% en el año (AaA).

Hacia adelante estimamos una mejora temporal en el gasto de las familias asociada a la Copa del Mundo, aunque persistirá la debilidad subyacente de la demanda interna, ante el bajo crecimiento de la masa salarial real y el entorno de prolongada incertidumbre. Consideramos que a medida que se reactive el sector industrial y mejore la dinámica de creación de empleos, se observará un desempeño más favorable del consumo.