La producción manufacturera se deteriora, con caída del sector automotriz

 

Monitor de Manufactura

Saidé Salazar 

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research) cayó (-)3.0% AaA en agosto, la mayor contracción desde enero. Considerando el dato de agosto, la variación interanual del IMM BBVA Research alcanza un promedio de (-)0.6% en los primeros ocho meses del año (vs 1.6% durante el mismo periodo de 2024). La disminución de la producción durante el octavo mes del año se vio impulsada por la desaceleración en el segmento automotriz y la industria química. De acuerdo con los datos del INEGI el primero de estos segmentos hila dos caídas consecutivas (AaA), registrando al mes de julio una contracción acumulada de (-)2.4% (vs el mismo periodo del año anterior). El segundo de estos componentes, por su parte, acumula ocho meses de pérdidas consecutivas (AaA), con una disminución acumulada de (-)3.2% al mes de julio. Anticipamos que la atonía del sector manufacturero en su conjunto se extenderá hacia el último trimestre del año, ante la prolongación del entorno de incertidumbre respecto a la política comercial de EE.UU. Se suma la rápida caída que ha mostrado la inversión en maquinaria y equipo (-7.5% AaA acumulado al mes de junio), lo que limitará la capacidad productiva del sector en el mediano y largo plazo.

De acuerdo con las cifras de actividad del INEGI, la manufactura cayó (-)2.1% MaM en julio, la mayor disminución desde febrero de 2021 (con una variación interanual de -1.3%). Considerando el dato de julio, diecisiete de los veintiún subsectores de actividad reportan niveles de producción por debajo de su nivel de enero de 2025 (vs doce el mes anterior). Entre estos resalta la fabricación de equipo de transporte (9.6% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de insumos textiles (-9.2%), y la fabricación de prendas de vestir (-8.8%). Entre los segmentos que han superado su nivel de producción de principios de año (por mayor margen) se encuentran la fabricación de productos derivados del petróleo (6.9% por arriba de su nivel de ene-25), la industria metálica básica (+1.4%), y la fabricación de maquinaria y equipo (+0.4%). En términos agregados, la producción manufacturera se ubica 2.5% por debajo de su nivel de ene-25.

En cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de julio, dieciséis de los veintiún subsectores se ubicaban por debajo de su cifra de principios de año (vs quince el mes anterior). Entre ellos sobresale la industria química (-9.3% por debajo de su nivel de ene-25), la industria de la madera (-7.3%), y la industria del papel (-6.3%). En sentido contrario, la fabricación de productos derivados del petróleo, la fabricación de maquinaria y equipo, y la fabricación de productos de piel, sobresalen por superar por amplio margen el nivel de capacidad utilizada registrado en enero (+22.9%, +3.3%, y +2.0%, respectivamente). En términos de variación mensual, la fabricación de productos derivados del petróleo mostró la mayor disminución en capacidad utilizada durante el mes (-6.1 pp), mientras que la fabricación de muebles mostró el mayor crecimiento durante el periodo (+4.6 pp).

Si bien el adelanto de pedidos de importación en EE.UU. favoreció de manera temporal al sector exportador mexicano durante la primera mitad del año, el segundo semestre representa un periodo de vientos en contra para la manufactura mexicana, en tanto que se desconoce el monto y alcance final de los nuevos aranceles en EE.UU. (a lo que se suma el inicio de la revisión del T-MEC). La menor inversión es también un factor evitará mayor crecimiento del sector hacia adelante.

1El IMM BBVA se construye a partir de la metodología de componentes principales, considerando como insumos las variables de coyuntura de la manufactura en EE.UU. Dicho conjunto de variables incluye los índices de producción manufacturera publicados por el BEA (por subsector económico), y los componentes del índice ISM de manufactura de dicho país. Para mayor detalle visitar: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/mexico-indicador-multidimensional-de-la-manufactura/.