BBVA. Deuda pública se eleva casi 5 puntos porcentuales del PIB en 2024

Monitor de Finanzas Públicas
Arnulfo Rodríguez
5 de febrero de 2025

• En diciembre de 2024 el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) fue 51.4% vs. 46.7% del PIB en diciembre de 2023
• El aumento en el SHRFSP entre 2023 y 2024 se explica por los incrementos de 3.0 y 1.7 puntos porcentuales del PIB en los componentes de deuda interna y deuda externa, respectivamente
• Los ingresos no petroleros contribuyeron a que el ingreso total fuera mayor al del programa en 2024

Valoración

El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) se ubicó en 51.4% del PIB al cierre del año pasado. Tomando en cuenta nuestra previsión de crecimiento económico de 1.0% para 2025 y un supuesto de costo financiero de 3.8% del PIB, cálculos propios muestran que el superávit primario tendría que ser 1.7% del PIB (un déficit público de 2.1% del PIB) para que dicho saldo se mantuviera en 51.4% del PIB para el cierre de 2025. Consideramos que será difícil lograr una consolidación fiscal que lleve el déficit público de 4.9% a 2.1% del PIB en 2025 debido al menor crecimiento económico esperado y el reducido espacio fiscal para hacer recortes al gasto programable. En 2018 el espacio fiscal era 42% mientras que en 2024 fue 32% de los ingresos públicos totales. Prevemos que el SHRFSP sea 53.1% a finales de 2025.