Citibanamex. Ajustamos nuestros pronósticos de PIB e inflación.

 

México: Reporte Económico Diario

• Para 2023, estimamos un crecimiento del PIB de 1.6% anual (1.4% anteriormente), para 2024, de 1.8% (desde 2.2%). La actividad durante el primer trimestre del año (1T23) sorprendió al alza, principalmente por una mejoría mayor a la anticipada en el consumo privado, el cual compensó la mala dinámica de las exportaciones. Por lo anterior, ahora estimamos un crecimiento de 0.7% trimestral durante el 1T23, ligeramente por arriba del crecimiento de 0.5% en el 4T22. Para el resto del año, esperamos que la actividad pierda tracción, ante una desaceleración en EUA (aunque menor a la que esperábamos hace poco), mayores tasas de interés reales, baja confianza empresarial y un gradual deterioro en el mercado laboral.  No obstante, ante un mejor crecimiento durante el 1T, revisamos al alza nuestra proyección del crecimiento del PIB a 2023 a 1.6% (desde 1.4%). Después de una pérdida de dinamismo significativa en la segunda parte del 2022, seguimos anticipando una recuperación a partir del 1T24, explicada por en parte por la dinámica de la economía estadounidense y un efecto más visible en las tendencias del nearshoring. No obstante, ahora esperamos un menor crecimiento en la producción manufacturera de EUA, y un mayor efecto negativo por las tasas de interés reales, por lo que ajustamos a la baja nuestra estimación del PIB en 2024 a 1.8% (2.2% previamente). Las exportaciones aumentarían 2.5% en 2023 y 3.8% en 2024; el consumo privado en 2.8% y 1.8%, respectivamente, y, la inversión fija bruta lo haría en 1.7% y 1.0%, mismo orden.

• Ajustamos nuestra proyección de inflación.  Las cifras de inflación en marzo nos sorprendieron ligeramente a la baja, aunque seguimos esperando presiones inflacionarias en los precios subyacentes, principalmente por los servicios. Estimamos que las revisiones salariales y una mejoría general en el mercado laboral están generando ciertas presiones inflacionarias al alza. Por lo anterior, esperamos que la inflación subyacente, especialmente la de servicios, permanezca alta hasta que el consumo y la actividad económica en general se desaceleren, lo cual esperamos que suceda durante la segunda mitad del 2023. Como resultado, ahora vemos una tendencia a la baja más lenta en la inflación subyacente para 2023-24. Para 2023, estimamos una inflación subyacente de 5.6% anual (desde 5.4%) y en 2024 a 4.2% (4.0% anteriormente). No obstante, seguimos anticipando una inflación general en 5.2% para diciembre de 2023 y para 2024 ahora pronosticamos 4.1% (desde 4.0%).

• Mercados de renta fija cierran a la baja (tasas al alza). Las bolsas estadounidenses abrieron la semana con ligeras ganancias. El S&P 500 aumentó 0.33%, seguido del Dow Jones y Nasdaq en 0.3% y 0.06%, respectivamente. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones avanzó 0.59% mientras que el peso se depreció marginalmente, a 18.08 por dólar. Los bonos del Tesoro de EUA a 2 y 10 años se ubicaron en 4.20% (+9 puntos base; pb) y 3.60% (+8pb), mientras que sus equivalentes en México, los bonos M, aumentaron a 10.68% (+9pb) y 8.94% (+7pb), mismo orden. Por último, el precio del Brent se ubicó en 84.76 dólares por barril mientras que el oro en 1,991.6 dólares la onza, ambos moderadamente a la baja.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Citi Research, Encuesta Citibanamex de Expectativas y Bloomberg.

 

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