•
La economía de México continúa fortaleciéndose. En la primera mitad del
año, el crecimiento del PIB fue de 2% anual, y en variaciones trimestrales
ha registrado tres períodos consecutivos de expansión.
•
Esto permitirá al Gobierno de México finalizar el año con agregados fiscales
en equilibrio y continuar con los apoyos a las familias mexicanas a través
de los programas sociales y el subsidio a la gasolina. Además, se seguirá
invirtiendo en proyectos de infraestructura que detonen el crecimiento en
todas las regiones del país.
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Al cierre de junio, los ingresos totales del sector público aumentaron 4.9%
real respecto al primer semestre de 2021, ya considerando los estímulos del
IEPS de gasolinas que han permitido contener las presiones inflacionarias.
Este desempeño se debe al aumento de los ingresos petroleros y al buen
desempeño de los ingresos tributarios. Destacan el aumento en la
recaudación del ISR, IVA e importaciones en 16.1, 3.4 y 24.4% real anual,
respectivamente.
•
La deuda pública continúa con una trayectoria estable y sostenible como
resultado de una política fiscal prudente y de la implementación de
diversas operaciones de manejo de pasivos.
•
Esto ha sido reconocido por siete de las ocho agencias globales que
califican la deuda soberana, de las cuales seis han ratificado la calificación
de México. Todas las revisiones de la calificación al primer semestre
mantienen una perspectiva estable, lo que indica que es probable que
durante este y el próximo año no haya cambios en la calificación crediticia.
Resumen ejecutivo
1•
A lo largo del segundo trimestre, la economía global enfrentó retos importantes
caracterizados por los efectos de las tensiones geopolíticas, la prolongación de
las disrupciones en las cadenas de valor, la volatilidad en los mercados
financieros y los elevados precios de las materias primas y alimentos, que
después de alcanzar máximos históricos comenzaron a descender a finales de
junio.
•
En este contexto, el FMI redujo su expectativa de crecimiento global al pasar de
3.6 a 3.2% anual para 2022. No obstante, la perspectiva de crecimiento de México
para este año mejoró a 2.4% anual desde 2%. Asimismo, de acuerdo con el FMI,
la inflación a nivel mundial cerrará el año en 8.3% anual, su tasa más alta desde
1995 cuando se situó en 12.6%. Frente a esto, los bancos centrales de economías
avanzadas y emergentes han adoptado una postura monetaria cada vez más
restrictiva, a fin de mantener las expectativas de inflación ancladas.
• Con respecto a la economía mexicana, en el segundo trimestre del año, la
actividad económica se desempeñó positivamente en el agregado, aunque
algunas industrias aún enfrentan retos importantes derivados de la compleja
situación económica a nivel mundial, así como las presiones inflacionarias y la
evolución de los contagios por COVID-19.
• La estimación oportuna del PIB para el segundo trimestre del año registró un
crecimiento trimestral de 1%, con cifras ajustadas por estacionalidad y acumuló
2% de crecimiento anual en lo que va del año. Al interior, todas las actividades
registraron aumentos trimestrales con cifras ajustadas por estacionalidad: las
primarias 0.9%, las secundarias 0.9% y las terciarias 1%.
• En cuanto a la demanda interna, en abril el consumo privado registró un
incremento mensual de 0.8%, con cifras ajustadas por estacionalidad, con lo
cual liga diez meses de expansiones consecutivas, situación que no se
registraba desde 1994. Por su parte, la inversión fija bruta exhibió un
crecimiento mensual de 1.9% en el mismo periodo, con cifras ajustadas por
estacionalidad, con lo cual registra dos meses consecutivos de avances.
• En cuanto al mercado laboral, el segundo trimestre tuvo cifras positivas. De
acuerdo con la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo, en el segundo
2trimestre la población ocupada aumentó en 1.3 millones de empleos respecto
al promedio del trimestre previo. Con cifras del IMSS, el nivel de empleo formal
aumentó en 172 mil plazas respecto al cierre del trimestre anterior, con cifras
ajustadas por estacionalidad. En su interior destacó el aumento de 155 mil
plazas de trabajo permanentes, tendencia que acumula 23 meses consecutivos
de incrementos.
• En materia de precios, al igual que en el resto del mundo, durante el segundo
trimestre de 2022 la inflación continuó con una tendencia al alza al ser
presionada principalmente por factores de oferta externos como el aumento
en los precios de energéticos y alimentos, así como por la escasez de materiales
industriales. No obstante, también se han visto presionados por sequías y los
brotes de gripe aviar —sobre todo en el norte del país—. Así, la inflación general
del segundo trimestre promedió 7.77% anual, superior en 0.51 puntos
porcentuales al promedio del trimestre anterior.
• Respecto al comercio exterior, éste mantuvo un comportamiento positivo al
alcanzar máximos históricos, en donde el valor de las exportaciones totales
aumentó 5.6% respecto al trimestre previo, impulsado por las exportaciones
petroleras y manufactureras, al tiempo que el valor de las importaciones totales
creció 12.1% trimestral derivado del buen desempeño de las importaciones
petroleras e intermedias no petroleras.
• Durante el segundo trimestre del año, el peso mexicano registró una
depreciación de 1.3% frente al dólar, la cual se compara favorablemente con el
desempeño de las divisas de Chile, Argentina, Brasil y Colombia, países que
exhibieron depreciaciones de 16.8, 12.8, 10.9 y 10.2%, respectivamente. A este
comportamiento contribuyó el diferencial de tasas de referencia por parte del
Banco de México y la Reserva Federal de Estados Unidos, un déficit moderado
en cuenta corriente e indicadores fiscales estables.
• En materia de finanzas públicas, en la primera mitad del año los resultados en
los principales indicadores fueron mejores a lo esperado. Los ingresos
presupuestarios del sector público sumaron 3 billones 305 mil 119.5 millones de
pesos, cifra superior en 4.9% real respecto al primer semestre de 2021.
3• Los ingresos petroleros ascendieron a 594 mil 193.7 millones de pesos,
mostrando un crecimiento real de 29.4% con respecto a enero-junio del año
anterior; estos fueron impulsados al alza por un mayor precio del petróleo, que
en promedio pasó de 59.9 dólares por barril en el primer semestre de 2021 a 97.4
dpb en el mismo periodo de 2022. En particular, los ingresos del Gobierno
Federal y Pemex mostraron crecimientos reales anuales de 37.6 y 24.4%,
respectivamente.
• La recaudación tributaria se mantuvo sólida al ubicarse en 2 billones 49 mil
680.5 millones de pesos y presentar un incremento real anual de 2.7% con
respecto a los primeros seis meses de 2021, incluso considerando la menor
recaudación por el IEPS de combustibles y el subsidio complementario. Al
excluir este efecto, la recaudación fue superior a lo previsto en 172 mil 842.2
millones de pesos y en 11.9% real anual, hilando siete meses de crecimiento
anual consecutivo.
• Como resultado de las acciones emprendidas por el SAT para mejorar el
cumplimiento de las obligaciones fiscales, en el periodo enero-junio los
ingresos por concepto del ISR e IVA fueron mayores en 16.1 y 3.4% anual en
términos reales, respectivamente, destacando siete meses de crecimiento
anual consecutivo en el caso del ISR y tres en el caso del IVA. A su vez, resaltó el
desempeño del impuesto sobre las importaciones, que de forma anual se
incrementó en 24.4% en términos reales, ligando así 17 meses de crecimiento
anual.
• Los ingresos no tributarios sumaron 205 mil 509.2 millones de pesos, monto
superior en 77 mil 668.8 millones de pesos respecto a lo aprobado pero inferior
a lo observado en el primer semestre de 2021 en 21.6% real anual. La expansión
respecto al programa se explica por la mayor recaudación de derechos en 43
mil 620.6 millones de pesos, principalmente.
• Por otra parte, en materia de gasto, no solo se mantuvo un crecimiento
adecuado de las erogaciones con respecto al año previo, sino que se logró
contener el aumento del gasto no programable relacionado con el costo
financiero de la deuda. De esta manera, el gasto neto total del sector público se
4ubicó en 3 billones 508 mil 802.4 millones de pesos, lo que representó un
crecimiento real anual de 2.1% con respecto al primer semestre de 2021.
• Durante la primera mitad del año, el gasto en protección social alcanzó los 736
mil 567 millones de pesos, mostrando un crecimiento real anual de 7.5%, como
parte del interés por abonar al bienestar de la población de más bajos ingresos.
• Por su parte, el gasto en desarrollo económico se expandió 3.8% real respecto
al primer semestre de 2021, alcanzando el tercer año consecutivo de
crecimiento con cifras acumuladas a junio. También destacó el avance de los
proyectos prioritarios de infraestructura, los cuales están impulsando la
integración regional y la reactivación económica del país en general.
• En el periodo enero-junio, las participaciones a entidades federativas y
municipios se ubicaron por arriba del programa en 51 mil 519.1 millones de
pesos, con un aumento de 9.7% real con respecto al mismo periodo de 2021.
• En cuanto a los balances fiscales, en la primera mitad del año estos fueron
mejores a lo esperado como resultado del buen desempeño de los ingresos
petroleros y tributarios. El balance primario se ubicó en 200 mil 505.3 millones
de pesos, lo que representó una mejora en 196 mil 814.4 millones de pesos con
respecto a lo programado.
• El déficit público se situó en 204 mil 848.6 millones de pesos, menor al déficit
programado en 185 mil 343.3 millones de pesos. Además, destaca que esta cifra
es inferior en 26 mil 348.4 millones de pesos respecto a la registrada en los
primeros seis meses de 2021. En este marco, los Requerimientos Financieros del
Sector Público, la medida más amplia del déficit, se ubicaron en 266 mil 485.3
millones de pesos.
• Con base en los resultados obtenidos al primer semestre de 2022, la Secretaría
de Hacienda y Crédito Público prevé cerrar el año con un balance público
alineado con el monto previsto en el programa. Además, la SHCP estima que
los RFSP se ubicarán en 3.8% del PIB, lo que colocará al SHRFSP en 48.8%.
• En cumplimiento con la normatividad, el saldo de los fondos de estabilización
continúa en una senda creciente. Al cierre de junio, los tres principales fondos
registraron un saldo de 68 mil 820 millones de pesos, impulsado al alza por un
5incremento de 15 mil 079.2 millones de pesos en el Fondo de Estabilización de
los Ingresos Presupuestarios durante los primeros seis meses del año.
• Al cierre de junio, la deuda neta del sector público se situó en 13 billones 259 mil
989.8 millones de pesos, al tiempo que el SHRFSP, la medida más amplia del
saldo de la deuda, ascendió a 13 billones 249 mil 507.4 millones de pesos,
equivalente a 45.7% del PIB. Este resultado ubica a deuda pública en una
trayectoria estable y sostenible y es reflejo de una política fiscal prudente, así
como de la estrategia activa del Gobierno Federal de refinanciar sus pasivos
tanto en los mercados locales como internacionales.
• Con respecto a las operaciones de refinanciamiento en el mercado interno, el
27 de abril, el Gobierno Federal realizó una permuta cruzada de valores
gubernamentales por un monto de 87 mil 348 millones de pesos. El
refinanciamiento consistió en la compra de Bonos M y Udibonos con
vencimientos entre 2022 y 2029. De manera simultánea, se realizó la venta de
Cetes, Bonos M, Udibonos con vencimientos entre 2023 y 2047.
• El 2 de mayo, se inauguró el mercado soberano local con principios
Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) al emitir el nuevo Bono de
Desarrollo del Gobierno Federal, alineado a los Objetivos de Desarrollo
Sostenible (ODS), nombrado Bondes G. Este instrumento está denominado en
pesos, con pago de cupón referencial a la tasa de referencia TIIE de Fondeo a
un día hábil.
• La colocación sindicada inaugural de Bondes G se realizó a plazos de 2 años por
un monto de 14 mil 520 millones de pesos y 6 años por un monto de 5 mil 480
millones de pesos. La demanda total fue de 59 mil 979 millones de pesos,
permitiendo colocar este instrumento a un menor costo que los Bondes F.
• En el marco del año de las finanzas sustentables, con este nuevo instrumento,
el Gobierno de México avanza en el desarrollo de su mercado de deuda
sostenible, colocando al país a la vanguardia en la innovación de instrumentos
de financiamiento sostenible.
6• El 11 de mayo, se concluyó una permuta cruzada de valores gubernamentales
de libros cruzados por un monto de 147 mil 310 millones de pesos. La operación
estuvo abierta al intercambio entre Bondes D por Bondes F.
• El 19 de mayo, se llevó a cabo una operación de refinanciamiento a través de
una permuta cruzada de valores, que consistió en una recompra de Bonos M y
Udibonos por un monto de 52 mil 897 millones de pesos con vencimientos
entre 2023 y 2047.
• Además, el 29 de junio, se llevó a cabo una colocación sindicada de una nueva
referencia de Bonos M a un plazo de 30 años, con vencimiento en julio de 2053
y un cupón de 8%. En esta subasta se ofrecieron 12 mil 500 millones de pesos y
los inversionistas obtuvieron un rendimiento de 9.19%. Como complemento a
esta operación y de manera simultánea, se realizó una permuta cruzada. Este
mecanismo permitió incrementar la primera emisión de Bonos M 2053 en 11 mil
293 millones de pesos, que, sumados a la subasta y a la opción de compra, dejó
el monto total en 28 mil 168 millones de pesos.
• Estas operaciones de refinanciamiento se llevaron a cabo sin incurrir en
endeudamiento adicional y cumpliendo con los techos aprobados por el H.
Congreso de la Unión para el ejercicio fiscal 2022.
• En cuanto al mercado externo, para el segundo trimestre de 2022, no se ha
tenido que recurrir a operaciones de colocación de bonos en los mercados
financieros internacionales. Lo anterior, de acuerdo con el compromiso de
mantener finanzas públicas sanas, utilizando el endeudamiento externo de
manera estratégica y como una fuente complementaria de financiamiento
siempre y cuando se alcancen condiciones favorables de costo, monto y plazo.
Para obtener información más detallada, se pueden consultar las estadísticas de
finanzas y deuda pública en el sitio de internet:
http://presto.hacienda.gob.mx/EstoporLayout/estadisticas.jsp
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