Nuestras conclusiones. Televisa reportó
resultados del 3T15 en línea o mejores de lo esperado en el rubro operativo,
EBITDA en línea (excluyendo partidas extraordinarias), y una utilidad neta
+139% de lo proyectado, debido a los ingresos financieros superiores a las
expectativas. La utilidad de los segmentos operativos estuvo en línea en los
segmentos de Contenido y Sky, y fue mejor de lo proyectado en
Telecomunicaciones y Otros Negocios. Como esperábamos, los ingresos
publicitarios se contrajeron 9% anual. En el lado negativo, los gastos
corporativos y la depreciación y amortización fueron superiores a las
expectativas. El resultado integral de financiamiento mejor de lo esperado se
debió a una comisión cobrada por la conversión de unas obligaciones
convertibles en instrumentos con derecho de suscripción de acciones (warrants),
lo cual compensó los mayores gastos financieros. Reiteramos nuestra
recomendación de Compra y Precio Objetivo de P$112.00 por acción (US$22 por
ADR).
No hay comentarios:
Publicar un comentario