viernes, 23 de octubre de 2015

BANAMEX : Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR.B) Resultados del 3T15



Nuestras conclusiones. Los resultados de ASUR en el 3T15 parecen sólidos, con un crecimiento del EBITDA de 29.9% anual, excediendo la tasa de crecimiento subyacente de tráfico de la compañía de 15.2%, pero inferior al aumento orgánico del EBITDA de 46% reportado por su rival de concesiones de transporte OHL México. Las utilidades en moneda local aumentaron 21% anual. Frente a este panorama, la calidad del aumento de 15.9% anual de los ingresos comerciales por pasajero fue cuestionable, ya que los ingresos comerciales de operaciones directas se contrajeron 14%. Creemos que los resultados del 3T15 de ASUR son sólidos, aunque nos sigue preocupando recomendar una compañía que cotiza cerca de 15x el EBITDA con un crecimiento de tráfico en su ciclo más alto. Reiteramos nuestra recomendación de Venta para ASUR. 

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