INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. Valores gubernamentales en manos de extranjeros abril 2023

Tras dos meses consecutivos con cifras positivas para un incremento de 34 mil
millones de pesos (mmdp) en sus posiciones sobre valores gubernamentales, los
inversionistas extranjeros volvieron a disminuir su exposición a los bonos
gubernamentales denominados en pesos en -3.2 mmdp durante abril. Así, las
cifras acumuladas durante los primeros cuatro meses del año muestran una caída
por -8.2 mmdp, equivalente a una contracción de -0.48%, situando la tenencia de
los foráneos en 1,698.8mmdp.
Evolución de la Distribución de la
Tenencia de Valores Gubernamentales en
Poder de Extranjeros
Porcentaje
Dic-22 Abr-23
Udibonos 7.9 7.0
Cetes 8.2 11.1
Bondes D 2.0 0.9
Bonos 81.9 81.0
Fuente: Cálculos propios a partir de información de
Banxico.
Por instrumento, los Bonos M registraron nuevamente cifras rojas con la mayor
salida del mes por -20.1 mmdp. Además, los Udibnos ligaron su tercer mes
consecutivo con una lectura negativas al imprimir un descenso por -4.5 mmdp, lo
cual fue complementado por una salida marginal de -0.1 mmdp en Bondes F. En
el lado positivo, el apetito por Cetes se mantuvo por quinto mes al hilo, aunque
moderándose significativamente con un registro por 9.7 mmdp, al tiempo que la
tenencia en Bondes D se incrementó en 11.8 mmdp tras un primer trimestre en
terreno negativo.
Así, las cifras acumuladas al cierre de abril muestran que el único valor
gubernamental en el cual los extranjeros han incrementado de manera significativa
sus posiciones durante el 2023 son los Cetes, alcanzado una tenencia total de
188.1 mmdp, implicando un aumento del 33.97% equivalente a 47.7 mmdp. En
términos de acervo por parte de los no-residentes, los Bonos M se mantienen en
un lejano primer lugar, con 1,698.8 mmdp tras una disminución por -22.1 mmdp (-
1.58%) en el transcurso de este año. La segunda mayor salida en el 2023 la han
registrado los Bondes D por -18.3 mmdp o -53.55%, situando su tenencia total en
15.9 mmdp; mientras que el monto de Udibonos en manos de extranjeros ha
descendido en -15.7 mmpd (-11.68%) en el año, resultado en una tenencia de
118.4 mmdp.
Al interior del portafolio de los extranjeros la distribución entre los diferentes
valores gubernamentales muestra ligeros cambios con respecto a lo registrado al
final de 2022; con la excepción de los Cetes, cuya participación se ha
incrementado en 2.8pp a 11.07%, el mayor porcentaje desde diciembre del 2019.
El incremento en la participación de los Cetes ha sido en detrimento de los demás
instrumentos: Bondes D a 0.93% (-1.1pp); Udibonos a 6.97% (-0.9pp), y Bonos M
a 81.01% (-0.9pp).
En lo que respecta al mercado de renta variable, durante abril se registró la mayor
salida desde diciembre del año pasado por un monto de -710.7 millones de dólares
(mdd) y con el cual se hilaron siete meses consecutivos de impresiones en terreno
negativo. Así, el cúmulo de salidas en el 2023 ha alcanzado -1,301.3 mdd, el mayor
registro negativo para los primeros cuatro meses del año desde que los registros
comenzaron en junio del 2009
En general, los datos de renta fija del cuarto mes del año sugieren un mercado
que se mantuvo cauto durante abril dada la incertidumbre en el panorama de
actividad, y a la espera de conocer de las decisiones de política monetaria. Así, la
venta de Udibonos por parte de los extranjeros responde por lo menos
parcialmente a una toma de utilidades, principalmente en el tramo de 10 y 20 años,
ante el repunte de los precios en la primera mitad del mes y que se mantuvieron
hasta el cierre de abril por encima de los niveles registrados en febrero y marzo,
en una coyuntura de lecturas inflacionarias cada vez menores. Esta premisa
también es aplicable a las salidas en Bonos M, puntualmente en la parte corta y
media de la curva, y ligeramente en el tramo de entre 11 y 15 años, y en favor de
Ver información importante al final de este documento.
1INTERCAM BANCO
Valores gubernamentales en manos de extranjeros abril 2023
11 de mayo de 2023
Cetes y Bondes D, con plazos similares o menores pero con una mayor tasa de
rendimiento.
En los próximos meses la salida en Udibonos podría continuar apoyada en la
perspectiva de que la inflación podría ceder más rápido de lo previamente
anticipado, como lo indican las revisiones a la baja en las encuestas locales; al
tiempo que el apetito por Cetes podría persistir gracias al atractivo diferencial de
tasas, cuya previsión es que se mantenga por lo menos por el resto de este año.