IEnova anunció un contrato a largo plazo de almacenamiento de líquidos.
IEnova
anunció que había contratado el 100% de sus terminales de
almacenamiento de líquidos de Ensenada y Topolobampo, acuerdos
anunciados en abril y julio, respectivamente. Para obtener información
adicional, consulte los reportes IEnova - Alerta: Continúa la estrategia de participar en el negocio de hidrocarburos; reiteramos recomendación de Compra, publicado el 13 de abril; e
IEnova - Alerta: Aumenta el estado de contratación del negocio de hidrocarburos; reiteramos recomendación de Compra,
publicado el 10 de julio. En el comunicado de prensa, la compañía
anunció que BP
adquirió los derechos del 50% de la capacidad (500,000 barriles) de
Ensenada, mientras que el 50% restante fue contratado anteriormente con
un comprador sin identificar. En el caso de Topolobampo, Chevron
adquirió los derechos del 50% de la capacidad, y confirmó
que el otro 50% de la capacidad está contratada con un refinador de
Estados Unidos. Creemos que la noticia es neutral para IEnova, ya que
nuestro modelo ya anticipa el contrato a largo plazo de la terminal. Los
proyectos tendrán una inversión estimada de US$280
millones. Estimamos que los nuevos proyectos estarían dentro de la meta
de la compañía de retornos sin deuda de 9%-11%, reduciendo el riesgo
casi P$0.6/acción a corto plazo de nuestro supuesto de crecimiento
adicional. Consideramos que los proyectos podrían
estar valuados en P$2.0/acción para 2021E, una vez completados.
Reiteramos nuestra recomendación de Compra de la acción.
BP y Chevron podrían adquirir una participación accionaria de hasta el 25% de las terminales.
Según
el comunicado de prensa, BP y Chevron tendrán la opción de adquirir una
participación del 25% en las terminales de Ensenada y Topolobampo,
respectivamente, equivalente al 50% de la capacidad contratada
de cada compañía. La opción podría limitar el potencial de alza al
reducir el capital total expuesto al proyecto, a pesar de que IEnova
está asumiendo la mayor parte del riesgo de ejecución.
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